本文關(guān)鍵詞：金融杠桿、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融穩(wěn)定

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【摘要】：本文基于91個(gè)國(guó)家1983~2012年的面板數(shù)據(jù),采用系統(tǒng)GMM估計(jì)方法和二元面板離散選擇模型對(duì)金融杠桿、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融穩(wěn)定之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明:(1)去杠桿化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著的負(fù)效應(yīng),同時(shí),伴隨著去杠桿化進(jìn)程,金融危機(jī)的發(fā)生概率會(huì)明顯增加;(2)金融杠桿波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定均顯著負(fù)相關(guān),表明金融杠桿波動(dòng)程度的加大不僅會(huì)危害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),同時(shí)還會(huì)對(duì)金融體系的穩(wěn)定性產(chǎn)生負(fù)面影響。上述結(jié)論對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融穩(wěn)定具有比較確切的政策啟示。首先,應(yīng)考慮從防患未然的角度,前瞻性地加強(qiáng)金融杠桿的宏觀管理,避免整個(gè)金融體系出現(xiàn)過度杠桿化的傾向。其次,在危機(jī)后"被動(dòng)去杠桿化"的過程中,應(yīng)盡可能地采取循序漸近的策略,充分考慮政策實(shí)施過程中應(yīng)有的平滑操作,最大限度地避免金融杠桿急速下降所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退和金融不穩(wěn)定。
【作者單位】： 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院/中國(guó)財(cái)政金融政策研究中心;
【關(guān)鍵詞】： 去杠桿化 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 金融穩(wěn)定
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71403277)資助
【分類號(hào)】：F113.4;F831
【正文快照】： 一、引言與文獻(xiàn)回顧2008年發(fā)生的國(guó)際金融危機(jī),一個(gè)重要的根源是建立在證券化基礎(chǔ)之上的金融體系過度杠桿化,而危機(jī)之后的大規(guī)模“去杠桿化”更是將主要危機(jī)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和金融體系拖入了漫長(zhǎng)的衰退和不穩(wěn)定狀態(tài)之中。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,單個(gè)企業(yè)或機(jī)構(gòu)的“去杠桿化”并不會(huì)對(duì)金融

【相似文獻(xiàn)】

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