發(fā)布時間：2024-04-03 03:13

　　基于中國1997-2019年的季度數(shù)據(jù),通過構(gòu)建帶有隨機(jī)波動率的時變參數(shù)向量自回歸(TVP-VAR-SV)模型研究了貨幣政策與財政政策對產(chǎn)出增長率與宏觀杠桿率的時變調(diào)控效果及宏觀經(jīng)濟(jì)增長與宏觀杠桿率的動態(tài)關(guān)聯(lián)機(jī)制。研究表明:其一,寬松的數(shù)量型貨幣政策對產(chǎn)出的調(diào)控作用逐漸減弱,貨幣增長率沖擊對杠桿率的影響始終為正,但其作用程度大小與經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)換存在顯著相依性,緊縮的價格型貨幣政策短期內(nèi)能夠降杠桿,但長期來看會產(chǎn)生加杠桿效應(yīng)。其二,金融危機(jī)后,財政支出的乘數(shù)效應(yīng)呈減弱趨勢,但其對杠桿率的刺激作用明顯加大,宏觀稅負(fù)對產(chǎn)出的抑制作用及對杠桿率的抬升作用都顯著增強(qiáng)。其三,現(xiàn)階段中國杠桿率上升助推經(jīng)濟(jì)增長的良性循環(huán)機(jī)制已被打破。有鑒于此,堅持"靈活適度,穩(wěn)健中性"的貨幣政策與"減稅降費(fèi)為主,提高支出為輔"的財政政策,持續(xù)優(yōu)化杠桿結(jié)構(gòu)、提升杠桿效率是當(dāng)前實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)增長與宏觀杠桿率雙重穩(wěn)定的占優(yōu)策略。

【文章頁數(shù)】：8 頁

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 研究進(jìn)展與文獻(xiàn)綜述
三、 實證模型與數(shù)據(jù)處理
    1. 實證模型構(gòu)建
    2. 變量選擇及數(shù)據(jù)預(yù)處理
    3. 時間序列數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗與協(xié)整檢驗
四、 貨幣政策、財政政策、經(jīng)濟(jì)增長與 宏觀杠桿率的動態(tài)關(guān)聯(lián)機(jī)制檢驗
    1. 參數(shù)估計結(jié)果
    2. 時變脈沖響應(yīng)函數(shù)分析
五、 結(jié)論與政策建議



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