利率期限結(jié)構(gòu)及其期限溢價(jià)是宏觀金融研究中的核心問題,研究利率期限結(jié)構(gòu)及期限溢價(jià)的微觀形成機(jī)理對(duì)于資產(chǎn)定價(jià)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)具有重要的意義。本文構(gòu)建了一個(gè)新凱恩斯主義的DSGE模型,分析了內(nèi)部消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)偏好、價(jià)格剛性、遞歸效用等微觀主體行為或行為方式對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響,分析了這些行為因素在利率期限結(jié)構(gòu)及期限溢價(jià)的形成與變化中所起的作用,并分別運(yùn)用傳統(tǒng)和加入收益利差的擴(kuò)展泰勒規(guī)則實(shí)證分析了貨幣政策對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)及期限溢價(jià)的影響,得到以下重要結(jié)論:(1)模型三階擾動(dòng)法的數(shù)值模擬研究結(jié)果顯示,在遞歸效用假設(shè)下,低風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)也能形成高的期限溢價(jià),模型引入消費(fèi)習(xí)慣、資本調(diào)整成本及名義剛性有助于解釋“債券溢價(jià)之謎”。(2)模型的脈沖響應(yīng)分析表明,外生沖擊形式不改變變量對(duì)沖擊的響應(yīng)方向,但影響變量對(duì)沖擊的響應(yīng)幅度。隨機(jī)波動(dòng)和異方差波動(dòng)形式的外生沖擊強(qiáng)度明顯強(qiáng)于正態(tài)分布形式的外生沖擊。(3)模型的貝葉斯估計(jì)結(jié)果顯示,微觀主體行為對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)及期限溢價(jià)的形成有重大的影響,外生沖擊的隨機(jī)波動(dòng)和異方差波動(dòng)加劇了期限溢價(jià)的波動(dòng)性,我國(guó)國(guó)債名義利率期限溢價(jià)呈現(xiàn)逐漸增大趨勢(shì),而實(shí)際利率期限溢價(jià)呈降低趨勢(shì)。(4...

【文章頁數(shù)】：138 頁

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路和主要內(nèi)容
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究?jī)?nèi)容
    1.3 研究方法和主要?jiǎng)?chuàng)新
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 主要?jiǎng)?chuàng)新
    1.4 論文的局限性
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 宏觀金融動(dòng)態(tài)仿射期限結(jié)構(gòu)模型
    2.2 宏觀金融動(dòng)態(tài)隨機(jī)均衡期限結(jié)構(gòu)模型
        2.2.1 消費(fèi)習(xí)慣與資本資產(chǎn)定價(jià)
        2.2.2 資本調(diào)整成本與資本資產(chǎn)定價(jià)
        2.2.3 遞歸偏好、擾動(dòng)技術(shù)與資本資產(chǎn)定價(jià)
    2.3 本章小結(jié)
3 理論模型
    3.1 模型假設(shè)
    3.2 代表性家庭
        3.2.1 E-Z效用函數(shù)
        3.2.2 約束條件與均衡條件
    3.3 最終產(chǎn)品生產(chǎn)商
    3.4 中間產(chǎn)品生產(chǎn)商
        3.4.1 Calvo定價(jià)機(jī)制及均衡
        3.4.2 價(jià)格擴(kuò)散指數(shù)
    3.5 中央銀行貨幣政策及國(guó)債定價(jià)機(jī)制
        3.5.1 中央銀行貨幣政策
        3.5.2 國(guó)債定價(jià)機(jī)制
    3.6 總量資源約束條件
    3.7 本章小結(jié)
4 模型的求解與數(shù)值模擬
    4.1 模型的穩(wěn)態(tài)求解
    4.2 參數(shù)的校準(zhǔn)
    4.3 模型數(shù)值模擬分析
        4.3.1 模型無條件矩比較分析
        4.3.2 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析
        4.3.3 參數(shù)敏感性分析
    4.4 本章結(jié)論
5 模型的貝葉斯估計(jì)與檢驗(yàn)
    5.1 模型的貝葉斯估計(jì)
        5.1.1 數(shù)據(jù)說明
        5.1.2 參數(shù)校準(zhǔn)及先驗(yàn)分布
        5.1.3 參數(shù)估計(jì)結(jié)果分析
    5.2 模型的擬合效果分析
    5.3 歷史數(shù)據(jù)方差分解
    5.4 外生沖擊的歷史分解
    5.5 我國(guó)國(guó)債期限溢價(jià)的分解
    5.6 模型穩(wěn)定性分析
        5.6.1 估計(jì)參數(shù)的穩(wěn)定性分析
        5.6.2 模型的穩(wěn)定性分析
    5.7 本章小結(jié)
6 結(jié)論與政策建議
    6.1 本文研究結(jié)論
    6.2 相關(guān)政策建議
    6.3 未來研究展望
攻讀博士期間的科研成果
參考文獻(xiàn)
后記



本文編號(hào)：3925039