文章針對(duì)以往研究中忽視的上市公司對(duì)外直接投資的結(jié)構(gòu)性特征,利用上市企業(yè)關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)庫(kù)和企業(yè)年報(bào)獲取對(duì)外直接投資數(shù)據(jù),實(shí)證分析了企業(yè)融資約束與對(duì)外直接投資二元邊際間存在的復(fù)雜影響。多種模型的計(jì)量結(jié)果顯示:第一,融資約束對(duì)企業(yè)投資二元邊際呈現(xiàn)顯著的制約效應(yīng),并且這種約束效應(yīng)與融資約束強(qiáng)度存在正向關(guān)聯(lián),對(duì)于集約邊際的負(fù)向影響均高于擴(kuò)展邊際;第二,融資約束對(duì)企業(yè)投資的二元邊際影響存在顯著的所有制差異,對(duì)民營(yíng)企業(yè)的抑制效應(yīng)尤為顯著,但對(duì)國(guó)有企業(yè)和外資企業(yè)并不存在負(fù)向影響,即金融壓制體制以及銀行信貸"所有制歧視"可能極大地阻礙了民營(yíng)企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程;第三,在不同對(duì)外投資類型中,生產(chǎn)型、研發(fā)型和資源型對(duì)外投資所產(chǎn)生的外部融資依賴度較高,融資約束對(duì)其ODI二元邊際均呈現(xiàn)一定的抑制效應(yīng),尤其對(duì)于生產(chǎn)綠地型投資的約束效應(yīng)最強(qiáng)。因此,對(duì)于建設(shè)更高水平開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制,消除銀行貸款活動(dòng)的"所有制"歧視,積極拓寬多元化融資渠道,加快中國(guó)本土企業(yè)"走出去"的步伐具有積極意義。 

【文章來(lái)源】：世界經(jīng)濟(jì)研究. 2020,(02)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：16 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述與理論模型
    1. 企業(yè)對(duì)外直接投資的相關(guān)文獻(xiàn)綜述
    2. 理論模型構(gòu)建與研究假設(shè)
三、計(jì)量模型設(shè)計(jì)
    1. 模型構(gòu)建
    2. 數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)
四、計(jì)量回歸與實(shí)證分析
    1. 基準(zhǔn)模型回歸估計(jì)
    2. 不同融資約束樣本的估計(jì)檢驗(yàn)
    3. 不同所有制類型估計(jì)檢驗(yàn)
    4. 不同投資范圍和類型回歸估計(jì)
五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    1. 不同企業(yè)對(duì)外直接投資二元邊際估計(jì)檢驗(yàn)
    2. 融資約束變量的進(jìn)一步檢驗(yàn)
    3. 內(nèi)生性問(wèn)題的進(jìn)一步討論
六、主要結(jié)論與政策啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]對(duì)外直接投資如何影響企業(yè)產(chǎn)出[J]. 楊連星,沈超海,殷德生.  世界經(jīng)濟(jì). 2019(04)
[2]中國(guó)對(duì)外直接投資與國(guó)內(nèi)投資:擠出還是擠入?[J]. 楊連星,張梅蘭.  世界經(jīng)濟(jì)研究. 2019(01)
[3]融資約束是否抑制了中國(guó)民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資[J]. 王碧珺,譚語(yǔ)嫣,余淼杰,黃益平.  世界經(jīng)濟(jì). 2015(12)
[4]融資約束是制造業(yè)企業(yè)出口和OFDI的原因嗎?——來(lái)自中國(guó)微觀層面的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 呂越,盛斌.  世界經(jīng)濟(jì)研究. 2015(09)
[5]融資約束會(huì)影響中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資嗎?——基于微觀視角的理論和實(shí)證分析[J]. 劉莉亞,何彥林,王照飛,程天笑.  金融研究. 2015(08)
[6]融資約束制約了中國(guó)工業(yè)企業(yè)的對(duì)外直接投資嗎?[J]. 李磊,包群.  財(cái)經(jīng)研究. 2015(06)
[7]金融發(fā)展是否能夠促進(jìn)海外直接投資——基于面板分位數(shù)的經(jīng)驗(yàn)分析[J]. 王偉,孫大超,楊嬌輝.  國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題. 2013(09)
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