自黨的十七大明確提出“走出去”戰(zhàn)略以來(lái),中國(guó)企業(yè)開始活躍在國(guó)際的舞臺(tái)上,推動(dòng)著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)升級(jí),提高了國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率。2013年10月,“一帶一路”的倡議大大提升了海外并購(gòu)的規(guī)模,特別是在“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)。2015年11月供給側(cè)改革的提出,中國(guó)企業(yè)開始將海外投資作為緩解國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩的一個(gè)途徑。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院發(fā)布的《對(duì)外投資與風(fēng)險(xiǎn)藍(lán)皮書（2017）》顯示,中國(guó)己經(jīng)成為世界第二大對(duì)外直接投資國(guó),跨國(guó)并購(gòu)是中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的重要形式。經(jīng)濟(jì)全球化的推動(dòng)使得大量的企業(yè)選擇跨國(guó)并購(gòu)并轉(zhuǎn)型成為跨國(guó)企業(yè)�？鐕�(guó)并購(gòu)固然有其本身的優(yōu)勢(shì),但同時(shí)也存在著諸多不確定因素。從當(dāng)前研究來(lái)看,企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)案例中,失敗的案例占了很大一部分。因此,對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō),并購(gòu)前需要對(duì)多方面進(jìn)行考慮,并購(gòu)后需要合適的方法對(duì)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià),判斷企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)是否為企業(yè)績(jī)效帶來(lái)積極影響。同時(shí),建立完善的評(píng)估體系也可以為其他企業(yè)對(duì)并購(gòu)績(jī)效的評(píng)價(jià)提供參考建議。本文選取的案例為發(fā)生在2016年的美的集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)德國(guó)庫(kù)卡這一事件,采用案例研究法、文獻(xiàn)研究法和對(duì)比分析法等方法研究評(píng)價(jià)美的集團(tuán)并購(gòu)前后的績(jī)效。首先,本文介紹了相關(guān)理... 

【文章來(lái)源】：杭州電子科技大學(xué)浙江省

【文章頁(yè)數(shù)】：75 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖１．１論文框架??

從圖４．１可以看出，２０１３－２０１６年ＥＶＡ報(bào)酬率呈現(xiàn)快速下降的趨勢(shì)，但是??２０１７年、２０１８年美的集團(tuán)的ＥＶＡ報(bào)酬率較２０１６年呈現(xiàn)出了上升的趨勢(shì)。２０１３??年－２０１６年美的集團(tuán)的投入資本不斷增加，但是ＥＶＡ的增長(zhǎng)速度沒(méi)有跟上投入資??本的增長(zhǎng)速度，導(dǎo)致ＥＶＡ報(bào)酬率快速下降，下降幅度超過(guò)５０％。雖然２０１７年美??的集團(tuán)的投入資本也大幅増加，但是ＥＶＡ報(bào)酬率并沒(méi)有呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，反而有??了小幅度的上升。２０１８年ＥＶＡ報(bào)酬率雖然有了小幅度的下降，但是仍然高于??２０１６年，這說(shuō)明美的集團(tuán)并購(gòu)庫(kù)卡后創(chuàng)造價(jià)值的能力有所提升，但是提升的效??率并不明顯，有待進(jìn)一步加強(qiáng)。??（２）?ＥＶＡ增長(zhǎng)率??ＥＶＡ增長(zhǎng)率衡量企業(yè)當(dāng)期創(chuàng)造價(jià)值的能力相較上一期是提升了還是下降了，??通過(guò)變化幅度反映企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的持續(xù)性。從數(shù)值上來(lái)看，美的集團(tuán)在２０１７年??即并購(gòu)?fù)瓿傻牡谝荒辏牛郑猎鲩L(zhǎng)率將近達(dá)到５０％，但隨后的２０１８年ＥＶＡ雖然并??未呈現(xiàn)出像２０１７年那般迅速增長(zhǎng)。但是２０１８年相較２０１７年，ＥＶＡ還是處于正??向增長(zhǎng)。從圖４．１不難發(fā)現(xiàn)，２０１５、２０１６年美的集團(tuán)出現(xiàn)ＥＶＡ出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，??但是２０１７年美的集團(tuán)并購(gòu)了庫(kù)卡以后，不論是ＥＶＡ，還是ＥＶＡ增長(zhǎng)率，都有了??良好的表現(xiàn)，這說(shuō)明美的集團(tuán)并購(gòu)庫(kù)卡后持續(xù)發(fā)展能力有了提高。??

?杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文???提升。分析認(rèn)為，２０１７年是美的集團(tuán)完成并購(gòu)后的第一年，對(duì)于并購(gòu)方來(lái)說(shuō)，吸??收合并的第一年系統(tǒng)整合正在進(jìn)行，２０１７年較２０１６年相比銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用??同比上漲幅度達(dá)到５０％以上，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比上漲幅度達(dá)到１８０％以上，對(duì)于美的??集團(tuán)來(lái)說(shuō)，這是一筆不容忽視的開支，導(dǎo)致并購(gòu)后的美的集團(tuán)在短時(shí)間內(nèi)尚未完??全發(fā)揮出其應(yīng)有的潛力，在稅后凈利潤(rùn)大幅上漲的同時(shí)，企業(yè)的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)??率并未呈現(xiàn)出完全相同的趨勢(shì)。從目前來(lái)看，此次并購(gòu)事件對(duì)美的集團(tuán)的獲利能??的正向影響并不明顯。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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