基于2012年4月30日至2018年12月17日的銀行間7天逆回購(gòu)操作利率,本文首次使用波動(dòng)率回歸擬合的方法,從政策利率的角度改進(jìn)中國(guó)貨幣政策不確定性指數(shù),并進(jìn)一步研究了在不同程度貨幣政策不確定性的情況下,人民幣兌美元匯率對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)新聞的反應(yīng)。收集和構(gòu)建10項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)新聞后,本文發(fā)現(xiàn)當(dāng)市場(chǎng)參與者普遍不能較為準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來政策變化的情形時(shí),貨幣政策不確定性上升,在岸、離岸人民幣兌美元匯率對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)新聞的反應(yīng)顯著減弱。當(dāng)貨幣政策存在較高不確定性時(shí),市場(chǎng)對(duì)未來政策判斷的分歧加劇,進(jìn)而人民幣匯率對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)新聞的反應(yīng)不足。在貨幣政策不確定性較高時(shí),增加央行的匯率溝通,可以發(fā)揮其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)新聞的補(bǔ)充作用,同時(shí)增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面信息的反應(yīng)。本文不僅豐富了貨幣政策不確定性的負(fù)面影響、經(jīng)濟(jì)后果以及宏觀經(jīng)濟(jì)新聞的人民幣匯率效應(yīng)相關(guān)理論研究,而且為未來貨幣政策制定、調(diào)整和實(shí)施提供了有價(jià)值的依據(jù),為貨幣當(dāng)局進(jìn)行有效外匯市場(chǎng)干預(yù)提供了經(jīng)驗(yàn)參考。 

【文章來源】：財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì). 2020,41(05)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：16 頁(yè)

【部分圖文】：

中國(guó)貨幣政策不確定性

【參考文獻(xiàn)】：
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碩士論文
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本文編號(hào)：3087263