本文從宏觀、市場和微觀三個層面,運用VAR模型探討民間投資的影響因素。研究發(fā)現(xiàn):微觀因素是民間投資的主要影響因素。其中,投資主體經(jīng)營情況正向影響最大,但存在一定的時滯;宏觀因素對民間投資的影響僅次于微觀因素。其中,宏觀經(jīng)濟環(huán)境的正向影響較大,持續(xù)時間長。而政府投資對民間投資具有擠入效應;市場流動性的正向影響較大且持久。 

【文章來源】：金融與經(jīng)濟. 2020,(02)北大核心

【文章頁數(shù)】：6 頁

【部分圖文】：

民間固定資產(chǎn)累計值、同比及占比（億元，%）

東、中、西部地區(qū)民間固定資產(chǎn)投資增速均出現(xiàn)下滑，但地區(qū)間存在一定差異（見圖2）。第一，東部地區(qū)波動小。自2012年來，東部地區(qū)民間固定資產(chǎn)投資增幅的方差最小，波動最小，主要是因為東部地區(qū)市場化程度更高，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整已進行多年，部分區(qū)域已經(jīng)進入到創(chuàng)新驅(qū)動階段，民間投資雖然受到需求下降和其他宏觀沖擊影響，但企業(yè)適應和調(diào)整能力較好。第二，西部地區(qū)下滑程度最為嚴重。2015年上半年西部地區(qū)基本呈“斷崖式”下跌，增速由2014年末的20.30%下滑至2017年2月末的1%，之后雖然下滑速度有所緩解，但同比增速明顯低于中部和東部地區(qū)。2017年，西部地區(qū)民間固定資產(chǎn)投資同比增速為3.90%，分別低于東、中部地區(qū)4.70和3.50個百分點。西部地區(qū)對資源密集型和勞動力密集型產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的依賴度較高，而這些行業(yè)更容易受到需求下行、產(chǎn)能過剩、勞動力成本上升等不利沖擊的影響，導致其投資增速下行較快。（三）資源型行業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)下降明顯

結(jié)果分析：其一，各子方程的擬合優(yōu)度在0.78以上，F(xiàn)統(tǒng)計量均通過假設(shè)檢驗，表明VAR模型對數(shù)據(jù)的擬合效果較好；其二，在以民間投資Y為自變量的方程中，Y滯后一、二期對Y的系數(shù)均為正，表明民間投資具有慣性。宏觀因素中，政府投資X1滯后一、二期對民間投資的系數(shù)為正，表明政府投資對民間投資有擠入效應，有待具體分析。市場因素中，貸款成本X5滯后期數(shù)對民間投資的系數(shù)不一致，表明市場因素對民間投資的影響還有待進一步探討。微觀因素中，投資主體經(jīng)營情況X6和市場預期X9滯后期數(shù)對民間投資的系數(shù)均為正，表明二者對民間投資均有正向影響，與理論預期一致。四、實證結(jié)果與分析

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：2996147