新時(shí)代的新改革被賦予新任務(wù)。為防止國(guó)有資產(chǎn)流失和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)交易平等,我國(guó)新一輪混合所有制改革對(duì)周期性公司高質(zhì)量估值提出要求。文章基于宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)視角,嘗試引入宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)修正系數(shù),對(duì)周期性公司收益法估值模型進(jìn)行理論修正和實(shí)證檢驗(yàn)。研究認(rèn)為:(1)宏觀經(jīng)濟(jì)因素是影響周期性公司價(jià)值的重要變量。其中,宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)周期性公司收益額增長(zhǎng)率及折現(xiàn)率均具有一定影響,且宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)不同估值參數(shù)的影響不盡相同;(2)量化宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)周期性公司估值的影響,需要分別測(cè)算宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)周期性公司收益額增長(zhǎng)率及折現(xiàn)率的影響彈性,以及測(cè)算相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)變量異動(dòng)值,具體可采用將多元回歸分析和H-P濾波法相結(jié)合的方式;(3)將宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響合理納入周期性公司估值框架,探索混合所有制改革中的周期性公司高質(zhì)量估值路徑,有利于助力混合所有制改革的有序推進(jìn)和高效實(shí)踐。
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RM濾波分析

gIAV濾波分析

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