企業(yè)債券自發(fā)行以來在支持重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)項(xiàng)目投資方面發(fā)揮重大作用,也為各級(jí)國有企業(yè)以及民營企業(yè)提供融資,其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力不斷增強(qiáng)。隨著中國經(jīng)濟(jì)增速逐漸放緩和不確定性增加,企業(yè)面臨的環(huán)境也更加復(fù)雜,在此背景下,“一帶一路”倡議的提出對(duì)不同地區(qū)有著不同的影響。“一帶一路”建設(shè)有著龐大的資金需求,除主權(quán)性引導(dǎo)資金以外,債券市場(chǎng)是另一個(gè)重要突破口。考慮倡議的實(shí)施普遍形成良好的投資環(huán)境,是否會(huì)降低企業(yè)債券的發(fā)行成本,企業(yè)在融資策略上又應(yīng)當(dāng)如何把握政策、推動(dòng)自身發(fā)展。因此,本文立足于我國企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的基本情況,以企業(yè)債券發(fā)行為主要對(duì)象,以信用利差衡量融資成本,采用“一帶一路”倡議的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)并借助雙重差分模型,探究“一帶一路”倡議的實(shí)施對(duì)企業(yè)債券融資成本的影響。研究發(fā)現(xiàn),相較于非重點(diǎn)省份,“一帶一路”倡議能夠顯著降低重點(diǎn)省份企業(yè)債券的融資成本。在此基礎(chǔ)上,進(jìn)一步考察了債券發(fā)行主體特征的異質(zhì)性作用,采用分樣本回歸探究了“一帶一路”倡議降低重點(diǎn)省份企業(yè)債券信用利差的橫截面差異。結(jié)果表明,對(duì)重點(diǎn)省份企業(yè)債券融資成本的降低作用主要來自于盈利能力強(qiáng)、籌資空間大和持有現(xiàn)金水平高的企業(yè)。接下來進(jìn)行了平行趨勢(shì)檢驗(yàn)、安慰劑測(cè)試等穩(wěn)健性檢驗(yàn),并運(yùn)用工具變量法緩解了可能存在的內(nèi)生性問題。本文的研究為發(fā)行企業(yè)尤其是重點(diǎn)省份企業(yè),考慮如何從自身角度出發(fā)降低企業(yè)債券融資成本提供可能的參考。
【學(xué)位單位】：內(nèi)蒙古大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F125;F275
【部分圖文】：

研究框架
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2847380