本世紀(jì)初以來(lái)我國(guó)企業(yè)充分發(fā)揮改革開(kāi)放制度紅利飛速發(fā)展,并購(gòu)案數(shù)量從2004年的29個(gè)上升到2017年的431個(gè),并購(gòu)企業(yè)中民營(yíng)企業(yè)比例也逐漸擴(kuò)大。為了促進(jìn)海外投資活動(dòng),自1982年以來(lái)中國(guó)政府與全球104國(guó)政府簽訂雙邊投資協(xié)定。協(xié)定內(nèi)容包括國(guó)民待遇、最惠國(guó)待遇、公平平等待遇和爭(zhēng)端解決方式等,有利于保護(hù)雙方企業(yè)權(quán)益,促進(jìn)交易的達(dá)成。那么影響我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)成功率的因素有哪些?雙邊投資協(xié)定能否起到調(diào)節(jié)制度風(fēng)險(xiǎn)從而提高并購(gòu)成功率?本文以制度環(huán)境理論和外來(lái)者劣勢(shì)理論為基礎(chǔ),考察了雙邊投資協(xié)定對(duì)中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)成功率的影響,并檢驗(yàn)了雙邊投資協(xié)定對(duì)制度風(fēng)險(xiǎn)影響中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)成功率的調(diào)節(jié)效應(yīng)。對(duì)72個(gè)東道國(guó)842個(gè)并購(gòu)樣本進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明:制度質(zhì)量高的政府并不能使跨國(guó)并購(gòu)更容易成功,反而不利于交易達(dá)成。東道國(guó)的政權(quán)穩(wěn)定和政策連續(xù)對(duì)我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)成功有顯著的正向影響。政府對(duì)投資行為的干涉越少,我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)越容易成功。中國(guó)企業(yè)在與中國(guó)簽訂雙邊投資協(xié)定的國(guó)家進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)時(shí)反而不容易成功,但在調(diào)節(jié)效應(yīng)的檢驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)雙邊投資協(xié)定的簽訂可以顯著反向調(diào)節(jié)制度質(zhì)量對(duì)并購(gòu)成功率的負(fù)面影響。故雙邊投資協(xié)定對(duì)此過(guò)程起到了“雪中送炭”的作用。本文豐富了現(xiàn)有研究對(duì)制度環(huán)境理論和制度風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知,明晰了雙邊投資協(xié)定對(duì)制度風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)作用及調(diào)節(jié)方向,也對(duì)外來(lái)者劣勢(shì)理論的研究提供了新的思路。最后,本文所得結(jié)論可以給予政府及企業(yè)如下啟示:首先,政府應(yīng)擴(kuò)大雙邊投資協(xié)定覆蓋范圍,尤其是高制度風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家。雙邊投資協(xié)定的簽署可以有效防范化解東道國(guó)的制度風(fēng)險(xiǎn),提高跨國(guó)并購(gòu)成功率。因此雙邊投資協(xié)定覆蓋高制度風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家,準(zhǔn)入前國(guó)民待遇的條款獲得,可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo),踐行國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略。其次,當(dāng)企業(yè)面對(duì)多個(gè)投資標(biāo)的時(shí),要從自身實(shí)際需要出發(fā),將制度風(fēng)險(xiǎn)、雙邊投資協(xié)定、戰(zhàn)略資產(chǎn)的重要程度結(jié)合起來(lái)綜合考慮,對(duì)于各個(gè)投資標(biāo)的進(jìn)行綜合考慮,合理決策。
【學(xué)位單位】：東華大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F125;F279.2;F271
【部分圖文】：

背景國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)的趨勢(shì)下，海外并購(gòu)活動(dòng)也增長(zhǎng)迅猛量擴(kuò)大，行業(yè)擴(kuò)展延伸，并購(gòu)案數(shù)量不斷增多等顯著特點(diǎn)。美元的并購(gòu)交易總額到 2017 年 1196 億美元，13 年間中國(guó)海外長(zhǎng)近 40 倍之多。2017 年，中國(guó)企業(yè)共實(shí)施對(duì)外投資并購(gòu) 43家地區(qū)，并購(gòu)涉及對(duì)外制造業(yè)、采礦業(yè)、電力、熱力、燃?xì)獾葒?guó)并購(gòu)的覆蓋面愈加廣泛。近些年國(guó)家加大對(duì)外開(kāi)放的倡議以國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系越來(lái)越緊密，也有越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)投身到浪潮中去�？傊�，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)已經(jīng)成為了其獲取重要術(shù)，品牌和銷售渠道以及提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。

研究框架

國(guó)對(duì)外投資現(xiàn)狀分析改革開(kāi)放后到 20 世紀(jì) 90 年代，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的限制，對(duì)直處于規(guī)模小，設(shè)計(jì)行業(yè)范圍小，且以綠地投資為主的狀態(tài)中。，隨著我國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高，出現(xiàn)了投資海外的現(xiàn)實(shí)需求，呈上升趨勢(shì)。2002 年我國(guó)建立《對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)制度》以來(lái) 157 年出現(xiàn)流量首次負(fù)增長(zhǎng)外均為正向增長(zhǎng)，對(duì)外直接投資流量由最增長(zhǎng)到了 1582.9 億美元，增長(zhǎng)達(dá)到了 58 倍。對(duì)外直接投資的存的 299 億美元增長(zhǎng)到了 2017 年的 18090.4 億美元，增長(zhǎng)超過(guò) 60 倍對(duì)外投資流量負(fù)增長(zhǎng)，這可能是因?yàn)橹袊?guó)政府增強(qiáng)了對(duì)于我國(guó)企業(yè)規(guī)性審查，市場(chǎng)主體對(duì)于海外投資與并購(gòu)的態(tài)度回歸理性，更加

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本文編號(hào)：2808887