【摘要】：2006年,Campbell將家庭金融作為繼資產(chǎn)定價(jià)、公司金融后又一門新興的金融學(xué)研究領(lǐng)域,引起了許多學(xué)者的關(guān)注和研究。家庭金融的核心問題是研究影響家庭將資產(chǎn)配置于貨幣市場工具、債券、股票以及不動(dòng)產(chǎn)比例的因素。并且隨著我國居民可支配收入水平的提高、金融產(chǎn)品和服務(wù)日益豐富,我國家庭資產(chǎn)配置不再是單一的存款儲(chǔ)蓄,而開始參與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資。但與經(jīng)典的投資理論中所有投資者都會(huì)配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的觀點(diǎn)不一致,我國家庭金融市場參與十分有限。因此,本文將試圖歸納總結(jié)出以流動(dòng)性約束為主的家庭金融資產(chǎn)配置的影響因素。本文通過研習(xí)已有的研究成果,將流動(dòng)性約束作為重要的解釋變量,從理論與實(shí)證上來分析流動(dòng)性約束與家庭金融市場參與以及金融資產(chǎn)配置的關(guān)系。在實(shí)證分析中,運(yùn)用中國家庭金融調(diào)查(CHFS)數(shù)據(jù)構(gòu)建Probit模型來估計(jì)流動(dòng)性約束對(duì)家庭金融市場參與的影響,Tobit模型來估計(jì)流動(dòng)性約束對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響。得到的結(jié)論為:⑴流動(dòng)性約束減少家庭對(duì)正規(guī)金融市場的參與概率;⑵流動(dòng)性約束會(huì)增加家庭非正規(guī)金融市場的參與概率;⑶流動(dòng)性約束會(huì)減少非風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的配置比例,這與理論分析得到的結(jié)論存在不一致,其原因可能是當(dāng)家庭無法從正規(guī)渠道獲得信貸資金時(shí),只能用儲(chǔ)蓄來應(yīng)對(duì)當(dāng)前的消費(fèi)支出。⑷流動(dòng)性約束會(huì)減少風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)的配置比例。并在結(jié)論的基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的建議。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832;F126
【圖文】：

模型分別實(shí)證分析流動(dòng)性約束對(duì)家庭金融市場參與率的影響以及流動(dòng)性約束對(duì)家庭金融資產(chǎn)價(jià)值占比的影響。第五章為結(jié)論和建議。此部分先提及主要的研究結(jié)論，并在結(jié)論的基礎(chǔ)上給出相應(yīng)的建議。1.4.2 研究方法本文通過研習(xí)已有的研究成果，將流動(dòng)性約束作為重要的解釋變量，從理論與實(shí)證上來分析流動(dòng)性約束與家庭金融市場參與以及金融資產(chǎn)配置的關(guān)系。在實(shí)證分析中，運(yùn)用中國家庭金融調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)構(gòu)建 Probit 模型來估計(jì)流動(dòng)性約束對(duì)家庭金融市場參與的影響，Tobit 模型來估計(jì)流動(dòng)性約束對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響。1.4.3 技術(shù)路線

華南理工大學(xué)碩士學(xué)位論文22及借出款。本文研究的是家庭的金融資產(chǎn)，圖 3-1 顯示了家庭各項(xiàng)金融資產(chǎn)持有情況。其中存款持有率最高 60.94%，其次是借出款持有率 11.91%，其它金融資產(chǎn)持有率從大到小的排序是：現(xiàn)金，股票，基金，非人民幣資產(chǎn)，理財(cái)，債券，黃金，衍生品，衍生品持有率僅有 0.01%。圖 3-1 家庭金融資產(chǎn)持有率圖 3-2 反應(yīng)了家庭金融資產(chǎn)價(jià)值占比，即金融資產(chǎn)市值占家庭總金融資產(chǎn)市值的比例。價(jià)值占比在 10%以上的有存款 53.13%，股票 14.77%，借出款 11.97%，現(xiàn)金 11.21%

23圖 3-2 家庭金融資產(chǎn)配置比例結(jié)合圖 3-1 和圖 3-2 綜合考慮，排除了持有率和占比都較高但收益低的現(xiàn)金，本文選取儲(chǔ)蓄、股票、借出款、基金、理財(cái)以及債券這六類較為常見的資產(chǎn)作為研究對(duì)象。將金融資產(chǎn)按風(fēng)險(xiǎn)分類，分為風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)以及非風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)研究其參與的影響因素。在涉及到諸如健康狀態(tài)、年齡、性別、受教育水平以及婚姻狀況這些個(gè)體變量時(shí)，本文取受訪者的回答作為整個(gè)家庭的代表答案，原因是受訪者是對(duì)家庭情況最為了解的人，一般都為家庭經(jīng)濟(jì)行為的決策者，具有代表性。3.3.1 被解釋變量1、金融市場參與 Y1本文將家庭金融市場參與分為正規(guī)金融市場參與以及非正規(guī)金融市場參與。正規(guī)金融市場參與（formal_parti）由家庭是否持有股票（stock_parti）、是否持有債券（bond_parti）、是否持有基金（fund_parti）以及是否持有理財(cái)產(chǎn)品（financial_parti）來衡量。正規(guī)金融市場參與變量來源于問卷中以下問題：“目前，您家是否持有股票賬戶？”當(dāng)受訪者回答“是”，即認(rèn)為其參與了股票市場�！澳矣邢铝心男┙鹑诋a(chǎn)品？”當(dāng)受訪者回答⑴債券或者⑵基金選項(xiàng)時(shí)，即認(rèn)為其參與了債市或基金市場。當(dāng)受訪者持有股票、債券、基金以及理財(cái)產(chǎn)品的其中一種時(shí)

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2758773