【摘要】：隨著我國改革開放的不斷深入,中國對外直接投資在全球外國直接投資中的影響力也不斷擴大。2017年我國投資流量規(guī)模僅次于美國和日本,位居全球第三。對外直接投資作為國家積極融入到全球浪潮中的重要方式,也已經成為了我國經濟長期穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展的重要動力源泉。近兩年來,受益于“一帶一路”等擴大對外開放頂層設計的實施落地,我國的對外直接投資亦呈現(xiàn)了迅猛的發(fā)展勢頭。然而,企業(yè)的對外直接投資活動離不開雄厚的資金支持,僅靠企業(yè)一己之力往往很難維系,需要通過外部融資來解決企業(yè)的資金問題。因此,金融發(fā)展如何影響對外直接投資便成為了我們需要重點探討的議題。同時,僅僅靠粗放型的金融發(fā)展對對外直接投資的影響空間可能會逐步縮小,我們更亟待向通過提升資本配置效率提升對外直接投資的新增長模式轉變。據此,本文旨在研究金融發(fā)展水平、資本配置效率及兩者的相互作用對對外直接投資的影響。本文首先梳理了金融發(fā)展,資本配置效率以及對外直接投資的相關理論和研究,從理論層面詳細分析了金融發(fā)展,資本配置效率及其相互作用對對外直接投資的傳導路徑和影響機理。然后構建信貸總量、非國有部門信貸總量等四個指標從金融規(guī)模發(fā)展、金融結構發(fā)展等角度對金融發(fā)展水平進行全面衡量,并通過生產函數估計法構建資本價格扭曲度和資本錯配指數兩個指標以測度資本配置效率。在此基礎上,通過構建靜態(tài)和動態(tài)面板計量模型,對我國2005-2016年的省際面板數據進行回歸,實證考察金融發(fā)展水平和資本配置效率及其相互作用對對外直接投資的影響。研究發(fā)現(xiàn),考察期內,金融發(fā)展水平提升包括金融規(guī)模發(fā)展和金融結構發(fā)展均能夠顯著助力中國的對外直接投資水平提高。而地區(qū)資本錯配會對對外直接投資產生負向影響,即資本配置效率的提高對對外直接投資具有正向促進作用。在我們加入交互項進行研究后,還發(fā)現(xiàn)資本配置效率對對外直接投資的整體影響效果還會受到該地區(qū)金融發(fā)展水平的影響,即金融發(fā)展水平提高可以明顯改善資本價格扭曲和資本錯配對對外直接投資的負向影響效應。在穩(wěn)健性檢驗中,替換了不同的度量指標,結果依然穩(wěn)健。通過更進一步分地區(qū)的研究發(fā)現(xiàn),金融發(fā)展水平和資本配置效率提升對對外直接投資的促進作用存在著地區(qū)差異,并且地區(qū)間產能過剩水平的不同也會影響到估計結果。本文的啟示在于,在中國逐步推進“一帶一路”倡議的大背景下,我們應該積極推進金融深化改革,使各地區(qū)金融體系能夠協(xié)調均衡發(fā)展,促進金融發(fā)展水平全面提升,從供給側進行結構性改革,有效緩解市場中存在的資本錯配問題,優(yōu)化市場資本配置的功能,在此基礎上推進對外直接投資的進一步繁榮。
【學位授予單位】：浙江財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832;F125

【參考文獻】

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本文編號：2610039