【摘要】：隨著中國對外開放從“貿易”向“投資”轉變,人民幣國際化的發(fā)展路徑也順勢調整,人民幣國際化發(fā)展需要新的驅動引擎支撐。對外直接投資作為當前我國對外開放新形勢下的重要方面,對人民幣國際化的影響正受到越來越多的關注。本文的研究立足于歷史演進的比較分析視角,探究貨幣國際化驅動的一般性規(guī)律,剖析對外直接投資對貨幣國際化的影響機制,并在此基礎上對同一經濟發(fā)展階段條件下中日兩國貨幣國際化的路徑和方式進行比較,研究對外直接投資對人民幣國際化的影響,探索進一步推進人民幣國際化的合理路徑。論文從現實背景出發(fā),在論述了基本的研究內容與創(chuàng)新等問題后,從貿易結算、國際收支、對外直接投資與人民幣國際化以及日元國際化經驗四個角度梳理了國內外相關研究成果。通過文獻綜述發(fā)現,現有關于國際收支、資本賬戶開放及貨幣國際化的理論雖然也涉及到資本輸出或資本項目逆差來推動一國貨幣的輸出,但是并未細化到當前在中國發(fā)展中更為重要的對外直接投資層面,而且關于對外直接投資對人民幣國際化影響的實證研究和機制分析尚有欠缺,也未有文獻通過貨幣國際化歷史演進的國際比較研究當前經濟發(fā)展階段下人民幣國際化推進路徑。以上不足也成為了本文研究的主題和重點。論文建立了對外直接投資對貨幣國際化的作用機制的分析框架,基于貨幣國際化歷史演進規(guī)律和貨幣國際化影響因素的分析,利用模型構建和規(guī)范分析挖掘了對外直接投資對貨幣國際化的作用機制:貨幣國際化是一個動態(tài)變化的長期過程,貨幣國際化的歷史演進脫離不了不同經濟發(fā)展階段中的客觀規(guī)律,同時,貨幣國際化的發(fā)展受到諸多因素的影響,是國家發(fā)展各個方面綜合作用的結果。具體到對外直接投資層面,對外直接投資對貨幣國際化的發(fā)展具有直接作用和間接影響,對外直接投資既可以形成本幣輸出的有效渠道,在貨幣國際化發(fā)展過程中滿足國外對該國貨幣的需求,又能為本幣回流創(chuàng)造條件,同時,對外直接投資還可以作用于貿易、國際分工等不同方面從而影響貨幣國際化發(fā)展。作用機制的分析為進一步研究奠定了理論基礎。在機制分析的基礎上,以日元為例,分析日本對外直接投資和日元國際化的演進比較并進行實證檢驗,目的在于為對外直接投資對貨幣國際化的影響研究提供歷史證據,也能印證機制分析的相關結論。從日本對外直接投資和日元國際化演進比較來看,日元國際化從萌發(fā)、推進到擴張、衰退及調整,不論從時間節(jié)點的轉換,還是各階段表現出的特征都與日本對外直接投資的演進過程緊密銜接。而實證分析也能發(fā)現,對外直接投資對日元國際化的促進影響。對外直接投資為日元的國際使用創(chuàng)造了輸出渠道,也給日元的使用創(chuàng)造了市場和空間,使日元能在激烈的國際貨幣使用競爭中占據優(yōu)勢,并且持續(xù)更好的發(fā)揮國際貨幣的各項職能。研究發(fā)現,對外直接投資是影響一國貨幣國際化的關鍵因素,探究對外直接投資對人民幣國際化的影響不僅在理論層面是有效的,通過歷史數據的檢驗也是可行的。在對外直接投資對人民幣國際化的研究部分首先探討了對外直接投資和人民幣國際化的發(fā)展現狀,然后,通過借鑒日元國際化的實證分析方法,實證檢驗了對外直接投資對人民幣國際化的影響,并通過中日貨幣國際化的比較分析,挖掘出對外直接投資對人民幣國際化影響的現實路徑。從比較分析和檢驗結果來看,在人民幣國際化進程中對外直接投資會產生同樣的促進作用。對外直接投資可以從微觀企業(yè)的國際化運營與宏觀層面的經濟結構調整和國際收支調節(jié)促進人民幣國際化的發(fā)展。人民幣國際化進程中對外直接投資的當前和未來發(fā)展中的影響可能會產生差異,因此,關于對外直接投資對人民幣國際化影響的前瞻性分析也十分必要。前瞻性分析從人民幣國際化面臨的問題出發(fā),輔之以實證分析,預測了對外直接投資未來發(fā)展可能帶來的影響。預測模型結果表明,對外直接投資未來的發(fā)展不僅可以帶動人民幣輸出,成為人民幣國際化新的驅動力,而且還能推動人民幣離岸市場宏觀布局,加速人民幣離岸市場合理發(fā)展,并且化解未來人民幣國際化可能遇到的“特里芬難題”。同時,對外直接投資還是人民幣國際化演進過程中自然選擇的結果,是在經濟發(fā)展處于一定階段下人民幣國際化的客觀需求,是水到渠成,而非刻意為之。論文還結合“一帶一路”戰(zhàn)略背景下提出了對外直接投資推進人民幣國際化的相關策略,分別是利用亞投行等國際性金融機構促進人民幣對外投資、通過產業(yè)園區(qū)建設推動人民幣的使用以及運用體制機制變革和法律體系完善帶動人民幣對外投資便利化。論文研究具有較好的理論意義,主要體現為:第一,對外直接投資對貨幣國際化的影響研究方面:論文研究在文獻梳理的基礎上,站在歷史演進視角,分析貨幣國際化的歷史演進規(guī)律和貨幣國際化的影響因素,并從理論模型與規(guī)范分析兩個方面研究對外直接投資對貨幣國際化影響的傳導機制。這不僅豐富了貨幣國際化驅動因素的理論研究,也為進一步研究對外直接投資對人民幣國際化的影響奠定了堅實的理論基礎。此外,對外直接投資對貨幣國際化影響的研究是在綜合國際貨幣歷史演進規(guī)律基礎上進行的,因此研究還具備較高的理論普適性,可以為不同種類貨幣的國際化問題提供理論參考。第二,對外直接投資對人民幣國際化的影響研究:論文在研究對外直接投資對貨幣國際化的一般影響后,通過對日元和人民幣的比較分析,分析兩國貨幣國際化進程的共同特征,挖掘出兩國對外直接投資與本幣國際化演進的共同規(guī)律,充分論述了對外直接投資對人民幣國際化影響的機制與路徑。這一方面極大豐富了人民幣國際化的理論研究,拓寬了人民幣國際化理論研究的范圍,另一方面也為持續(xù)有效推進人民幣國際化提供了重要的理論支撐;第三,對外直接投資對人民幣國際化影響的前瞻性分析:通過對“一帶一路”戰(zhàn)略與人民幣國際化之間的邏輯關系分析,以及對“一帶一路”戰(zhàn)略下推進人民幣國際化的對策分析,將“一帶一路”戰(zhàn)略和人民幣國際化這一現實層面的戰(zhàn)略問題扎根到理論研究層面,豐富了“一帶一路”戰(zhàn)略相關的研究,也為政策研究找到了理論性質的證明。論文研究的實踐意義主要體現在:第一,本文通過對同一經濟發(fā)展階段條件下中日兩國貨幣國際化的路徑方式進行比較,挖掘出人民幣國際化研究的新樣本,為人民幣國際化的發(fā)展提供了具體的路徑經驗,從現實層面把握了對外直接投資發(fā)展中人民幣國際化未來可能遇到的問題;第二,通過實證檢驗對外直接投資對人民幣國際化的影響,并具體分析這一影響的現實路徑,厘清了對外直接投資推進人民幣國際化的現實機制,分析了對外直接投資所能解決的人民幣國際化存在的隱患,找到了有效推進人民幣國際化的切入點,對全面把握人民幣國際化的發(fā)展路徑具有重要價值。第三,本文站在當前人民幣國際化所面臨的問題角度上,剖析對外直接投資發(fā)展在未來產生的作用以及可能產生的問題,對人民幣國際化的進一步發(fā)展做出了前瞻性分析,并在“一帶一路”戰(zhàn)略下分析人民幣國際化的推進對策,對未來人民幣國際化的道路提供了合理化建議,具有較高的實踐意義。論文研究的主要創(chuàng)新主要體現在以下三個方面:第一、獨特的分析視角——歷史演進規(guī)律下的國際比較:雖然不同歷史階段不同國家內外部因素相差很大,但是國家間經濟發(fā)展的階段性差異很小,國家間相同發(fā)展階段的整體經濟表現也極為相近。因此,本文從歷史演進規(guī)律下的國際比較視角出發(fā),研究某一發(fā)展階段不同國家進行貨幣國際化時的相似路徑和手段,剖析特定歷史階段下對外直接投資對貨幣國際化影響的具體表現,這為研究貨幣國際化問題提供了新穎的思路和視角;第二,歷史動態(tài)演進規(guī)律下全面的作用機制分析:本文利用規(guī)范分析方法研究了對外直接投資影響貨幣國際化的作用機制。在對外直接投資與貨幣國際化的演進規(guī)律分析基礎上,本文全面描述了對外直接投資對貨幣國際化的直接影響和間接影響,以及對外直接投資對人民幣國際化影響的現實路徑,是對現有貨幣國際化和人民幣國際化的驅動因素及路徑問題研究的重要補充;第三、創(chuàng)新嚴謹的實證分析:本文關于對外直接投資對人民幣國際化影響的實證分析是具有開創(chuàng)性的,目前尚未有文獻對二者的關系利用現有數據進行實證研究,而且,采用廣義矩估計方法解決內生性問題的思路也是創(chuàng)新嚴謹的。同時,本文通過實證方法估計對外直接投資對人民幣國際化未來的中長期影響也具有獨創(chuàng)性。本文實證分析對外直接投資對人民幣國際化的影響一方面補充了已有研究缺乏實證檢驗的不足,另一方面,也為探索推進人民幣國際化的合理路徑提供了充分的實證證據支撐。本文研究的不足之處主要包括以下兩個方面:一是由于統(tǒng)計數據不足帶來的局限:論文的實證研究中采用了時間序列數據進行分析。由于有關人民幣國際化的公開統(tǒng)計資料中人民幣貿易結算等方面的數據尚未具體到國別層面,因此,在實證分析中無法運用面板數據的相關方法更加具體的分析國別層面對外直接投資對人民幣國際化的影響,加之人民幣國際化推進時間較短的限制也對問題的預測分析造成了一定的影響。二是對人民幣國際化推進路徑提出思路和框架性建議,由于數據和資料的不充分,以及推進時間較短的限制,對推進人民幣國際化的合理路徑的結論和建議只能停留在對外直接投資推動人民幣國際化的整體思路和前瞻性的分析,無法更加具體的涵蓋企業(yè)跨國經營中有效擴大人民幣使用的具體方式和針對不同國家推進人民幣國際化的不同路徑。隨著數據資料的完善和人民幣國際化進一步推進,以上問題將在未來的進一步研究中不斷完善與深入。
【圖文】：

圖 2- 1 貨幣國際化不同階段的特征二、貨幣國際化發(fā)生在一國經濟擴張期無論是英鎊、美元，還是后來主動推行貨幣國際化的日元，，其貨幣國際化的進程是始于各國經濟實力已經足夠強大，在經濟發(fā)展中該國對能源資源、生產要素及新市

圖 2- 2 對外直接投資對貨幣國際化的作用機制過分析對外直接投資對貨幣國際化的直接作用和間接作用對外直接投資對貨幣國際化的作用機制，見圖 2-2。從上國際化
【學位授予單位】：中央財經大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F125;F832.6


本文編號：2597565