【摘要】：隨著中國對外開放從“貿(mào)易”向“投資”轉(zhuǎn)變,人民幣國際化的發(fā)展路徑也順勢調(diào)整,人民幣國際化發(fā)展需要新的驅(qū)動引擎支撐。對外直接投資作為當(dāng)前我國對外開放新形勢下的重要方面,對人民幣國際化的影響正受到越來越多的關(guān)注。本文的研究立足于歷史演進(jìn)的比較分析視角,探究貨幣國際化驅(qū)動的一般性規(guī)律,剖析對外直接投資對貨幣國際化的影響機(jī)制,并在此基礎(chǔ)上對同一經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段條件下中日兩國貨幣國際化的路徑和方式進(jìn)行比較,研究對外直接投資對人民幣國際化的影響,探索進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國際化的合理路徑。論文從現(xiàn)實背景出發(fā),在論述了基本的研究內(nèi)容與創(chuàng)新等問題后,從貿(mào)易結(jié)算、國際收支、對外直接投資與人民幣國際化以及日元國際化經(jīng)驗四個角度梳理了國內(nèi)外相關(guān)研究成果。通過文獻(xiàn)綜述發(fā)現(xiàn),現(xiàn)有關(guān)于國際收支、資本賬戶開放及貨幣國際化的理論雖然也涉及到資本輸出或資本項目逆差來推動一國貨幣的輸出,但是并未細(xì)化到當(dāng)前在中國發(fā)展中更為重要的對外直接投資層面,而且關(guān)于對外直接投資對人民幣國際化影響的實證研究和機(jī)制分析尚有欠缺,也未有文獻(xiàn)通過貨幣國際化歷史演進(jìn)的國際比較研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段下人民幣國際化推進(jìn)路徑。以上不足也成為了本文研究的主題和重點。論文建立了對外直接投資對貨幣國際化的作用機(jī)制的分析框架,基于貨幣國際化歷史演進(jìn)規(guī)律和貨幣國際化影響因素的分析,利用模型構(gòu)建和規(guī)范分析挖掘了對外直接投資對貨幣國際化的作用機(jī)制:貨幣國際化是一個動態(tài)變化的長期過程,貨幣國際化的歷史演進(jìn)脫離不了不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段中的客觀規(guī)律,同時,貨幣國際化的發(fā)展受到諸多因素的影響,是國家發(fā)展各個方面綜合作用的結(jié)果。具體到對外直接投資層面,對外直接投資對貨幣國際化的發(fā)展具有直接作用和間接影響,對外直接投資既可以形成本幣輸出的有效渠道,在貨幣國際化發(fā)展過程中滿足國外對該國貨幣的需求,又能為本幣回流創(chuàng)造條件,同時,對外直接投資還可以作用于貿(mào)易、國際分工等不同方面從而影響貨幣國際化發(fā)展。作用機(jī)制的分析為進(jìn)一步研究奠定了理論基礎(chǔ)。在機(jī)制分析的基礎(chǔ)上,以日元為例,分析日本對外直接投資和日元國際化的演進(jìn)比較并進(jìn)行實證檢驗,目的在于為對外直接投資對貨幣國際化的影響研究提供歷史證據(jù),也能印證機(jī)制分析的相關(guān)結(jié)論。從日本對外直接投資和日元國際化演進(jìn)比較來看,日元國際化從萌發(fā)、推進(jìn)到擴(kuò)張、衰退及調(diào)整,不論從時間節(jié)點的轉(zhuǎn)換,還是各階段表現(xiàn)出的特征都與日本對外直接投資的演進(jìn)過程緊密銜接。而實證分析也能發(fā)現(xiàn),對外直接投資對日元國際化的促進(jìn)影響。對外直接投資為日元的國際使用創(chuàng)造了輸出渠道,也給日元的使用創(chuàng)造了市場和空間,使日元能在激烈的國際貨幣使用競爭中占據(jù)優(yōu)勢,并且持續(xù)更好的發(fā)揮國際貨幣的各項職能。研究發(fā)現(xiàn),對外直接投資是影響一國貨幣國際化的關(guān)鍵因素,探究對外直接投資對人民幣國際化的影響不僅在理論層面是有效的,通過歷史數(shù)據(jù)的檢驗也是可行的。在對外直接投資對人民幣國際化的研究部分首先探討了對外直接投資和人民幣國際化的發(fā)展現(xiàn)狀,然后,通過借鑒日元國際化的實證分析方法,實證檢驗了對外直接投資對人民幣國際化的影響,并通過中日貨幣國際化的比較分析,挖掘出對外直接投資對人民幣國際化影響的現(xiàn)實路徑。從比較分析和檢驗結(jié)果來看,在人民幣國際化進(jìn)程中對外直接投資會產(chǎn)生同樣的促進(jìn)作用。對外直接投資可以從微觀企業(yè)的國際化運(yùn)營與宏觀層面的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國際收支調(diào)節(jié)促進(jìn)人民幣國際化的發(fā)展。人民幣國際化進(jìn)程中對外直接投資的當(dāng)前和未來發(fā)展中的影響可能會產(chǎn)生差異,因此,關(guān)于對外直接投資對人民幣國際化影響的前瞻性分析也十分必要。前瞻性分析從人民幣國際化面臨的問題出發(fā),輔之以實證分析,預(yù)測了對外直接投資未來發(fā)展可能帶來的影響。預(yù)測模型結(jié)果表明,對外直接投資未來的發(fā)展不僅可以帶動人民幣輸出,成為人民幣國際化新的驅(qū)動力,而且還能推動人民幣離岸市場宏觀布局,加速人民幣離岸市場合理發(fā)展,并且化解未來人民幣國際化可能遇到的“特里芬難題”。同時,對外直接投資還是人民幣國際化演進(jìn)過程中自然選擇的結(jié)果,是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于一定階段下人民幣國際化的客觀需求,是水到渠成,而非刻意為之。論文還結(jié)合“一帶一路”戰(zhàn)略背景下提出了對外直接投資推進(jìn)人民幣國際化的相關(guān)策略,分別是利用亞投行等國際性金融機(jī)構(gòu)促進(jìn)人民幣對外投資、通過產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)推動人民幣的使用以及運(yùn)用體制機(jī)制變革和法律體系完善帶動人民幣對外投資便利化。論文研究具有較好的理論意義,主要體現(xiàn)為:第一,對外直接投資對貨幣國際化的影響研究方面:論文研究在文獻(xiàn)梳理的基礎(chǔ)上,站在歷史演進(jìn)視角,分析貨幣國際化的歷史演進(jìn)規(guī)律和貨幣國際化的影響因素,并從理論模型與規(guī)范分析兩個方面研究對外直接投資對貨幣國際化影響的傳導(dǎo)機(jī)制。這不僅豐富了貨幣國際化驅(qū)動因素的理論研究,也為進(jìn)一步研究對外直接投資對人民幣國際化的影響奠定了堅實的理論基礎(chǔ)。此外,對外直接投資對貨幣國際化影響的研究是在綜合國際貨幣歷史演進(jìn)規(guī)律基礎(chǔ)上進(jìn)行的,因此研究還具備較高的理論普適性,可以為不同種類貨幣的國際化問題提供理論參考。第二,對外直接投資對人民幣國際化的影響研究:論文在研究對外直接投資對貨幣國際化的一般影響后,通過對日元和人民幣的比較分析,分析兩國貨幣國際化進(jìn)程的共同特征,挖掘出兩國對外直接投資與本幣國際化演進(jìn)的共同規(guī)律,充分論述了對外直接投資對人民幣國際化影響的機(jī)制與路徑。這一方面極大豐富了人民幣國際化的理論研究,拓寬了人民幣國際化理論研究的范圍,另一方面也為持續(xù)有效推進(jìn)人民幣國際化提供了重要的理論支撐;第三,對外直接投資對人民幣國際化影響的前瞻性分析:通過對“一帶一路”戰(zhàn)略與人民幣國際化之間的邏輯關(guān)系分析,以及對“一帶一路”戰(zhàn)略下推進(jìn)人民幣國際化的對策分析,將“一帶一路”戰(zhàn)略和人民幣國際化這一現(xiàn)實層面的戰(zhàn)略問題扎根到理論研究層面,豐富了“一帶一路”戰(zhàn)略相關(guān)的研究,也為政策研究找到了理論性質(zhì)的證明。論文研究的實踐意義主要體現(xiàn)在:第一,本文通過對同一經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段條件下中日兩國貨幣國際化的路徑方式進(jìn)行比較,挖掘出人民幣國際化研究的新樣本,為人民幣國際化的發(fā)展提供了具體的路徑經(jīng)驗,從現(xiàn)實層面把握了對外直接投資發(fā)展中人民幣國際化未來可能遇到的問題;第二,通過實證檢驗對外直接投資對人民幣國際化的影響,并具體分析這一影響的現(xiàn)實路徑,厘清了對外直接投資推進(jìn)人民幣國際化的現(xiàn)實機(jī)制,分析了對外直接投資所能解決的人民幣國際化存在的隱患,找到了有效推進(jìn)人民幣國際化的切入點,對全面把握人民幣國際化的發(fā)展路徑具有重要價值。第三,本文站在當(dāng)前人民幣國際化所面臨的問題角度上,剖析對外直接投資發(fā)展在未來產(chǎn)生的作用以及可能產(chǎn)生的問題,對人民幣國際化的進(jìn)一步發(fā)展做出了前瞻性分析,并在“一帶一路”戰(zhàn)略下分析人民幣國際化的推進(jìn)對策,對未來人民幣國際化的道路提供了合理化建議,具有較高的實踐意義。論文研究的主要創(chuàng)新主要體現(xiàn)在以下三個方面:第一、獨特的分析視角——歷史演進(jìn)規(guī)律下的國際比較:雖然不同歷史階段不同國家內(nèi)外部因素相差很大,但是國家間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性差異很小,國家間相同發(fā)展階段的整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也極為相近。因此,本文從歷史演進(jìn)規(guī)律下的國際比較視角出發(fā),研究某一發(fā)展階段不同國家進(jìn)行貨幣國際化時的相似路徑和手段,剖析特定歷史階段下對外直接投資對貨幣國際化影響的具體表現(xiàn),這為研究貨幣國際化問題提供了新穎的思路和視角;第二,歷史動態(tài)演進(jìn)規(guī)律下全面的作用機(jī)制分析:本文利用規(guī)范分析方法研究了對外直接投資影響貨幣國際化的作用機(jī)制。在對外直接投資與貨幣國際化的演進(jìn)規(guī)律分析基礎(chǔ)上,本文全面描述了對外直接投資對貨幣國際化的直接影響和間接影響,以及對外直接投資對人民幣國際化影響的現(xiàn)實路徑,是對現(xiàn)有貨幣國際化和人民幣國際化的驅(qū)動因素及路徑問題研究的重要補(bǔ)充;第三、創(chuàng)新嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶嵶C分析:本文關(guān)于對外直接投資對人民幣國際化影響的實證分析是具有開創(chuàng)性的,目前尚未有文獻(xiàn)對二者的關(guān)系利用現(xiàn)有數(shù)據(jù)進(jìn)行實證研究,而且,采用廣義矩估計方法解決內(nèi)生性問題的思路也是創(chuàng)新嚴(yán)謹(jǐn)?shù)�。同時,本文通過實證方法估計對外直接投資對人民幣國際化未來的中長期影響也具有獨創(chuàng)性。本文實證分析對外直接投資對人民幣國際化的影響一方面補(bǔ)充了已有研究缺乏實證檢驗的不足,另一方面,也為探索推進(jìn)人民幣國際化的合理路徑提供了充分的實證證據(jù)支撐。本文研究的不足之處主要包括以下兩個方面:一是由于統(tǒng)計數(shù)據(jù)不足帶來的局限:論文的實證研究中采用了時間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。由于有關(guān)人民幣國際化的公開統(tǒng)計資料中人民幣貿(mào)易結(jié)算等方面的數(shù)據(jù)尚未具體到國別層面,因此,在實證分析中無法運(yùn)用面板數(shù)據(jù)的相關(guān)方法更加具體的分析國別層面對外直接投資對人民幣國際化的影響,加之人民幣國際化推進(jìn)時間較短的限制也對問題的預(yù)測分析造成了一定的影響。二是對人民幣國際化推進(jìn)路徑提出思路和框架性建議,由于數(shù)據(jù)和資料的不充分,以及推進(jìn)時間較短的限制,對推進(jìn)人民幣國際化的合理路徑的結(jié)論和建議只能停留在對外直接投資推動人民幣國際化的整體思路和前瞻性的分析,無法更加具體的涵蓋企業(yè)跨國經(jīng)營中有效擴(kuò)大人民幣使用的具體方式和針對不同國家推進(jìn)人民幣國際化的不同路徑。隨著數(shù)據(jù)資料的完善和人民幣國際化進(jìn)一步推進(jìn),以上問題將在未來的進(jìn)一步研究中不斷完善與深入。
【圖文】：

圖 2- 1 貨幣國際化不同階段的特征二、貨幣國際化發(fā)生在一國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期無論是英鎊、美元，還是后來主動推行貨幣國際化的日元，，其貨幣國際化的進(jìn)程是始于各國經(jīng)濟(jì)實力已經(jīng)足夠強(qiáng)大，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中該國對能源資源、生產(chǎn)要素及新市

圖 2- 2 對外直接投資對貨幣國際化的作用機(jī)制過分析對外直接投資對貨幣國際化的直接作用和間接作用對外直接投資對貨幣國際化的作用機(jī)制，見圖 2-2。從上國際化
【學(xué)位授予單位】：中央財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F125;F832.6


本文編號：2597565