【摘要】：美國次貸危機(jī)過后,金融摩擦在經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)周期波動中的作用引起社會高度重視。本文利用帶有金融中介部門的新凱恩斯DSGE模型,定量刻畫中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下金融摩擦對經(jīng)濟(jì)周期波動的影響機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn),金融摩擦將通過資產(chǎn)負(fù)債表渠道加速和放大金融沖擊,金融摩擦系數(shù)與經(jīng)濟(jì)波動乘數(shù)效應(yīng)呈反向依存關(guān)系;資本質(zhì)量沖擊對經(jīng)濟(jì)周期波動的影響具有記憶性,而貨幣政策調(diào)控僅在短期內(nèi)有效。在金融摩擦存在的情況下,這說明貨幣政策對金融沖擊的調(diào)整將面臨著周期匹配失調(diào)的約束,有關(guān)部門不僅要采用貨幣政策進(jìn)行短期調(diào)控,還應(yīng)高度重視中國資本市場發(fā)展的階段性特征,加強(qiáng)資本質(zhì)量管理,在最大程度發(fā)揮虛擬經(jīng)濟(jì)的資源優(yōu)化配置作用,進(jìn)而帶動實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

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