【摘要】：隨著資本市場的快速發(fā)展,在風險資產(chǎn)回報率劇烈波動的現(xiàn)實背景下,考察居民風險態(tài)度關(guān)于財富的函數(shù)形式對于研究家庭資產(chǎn)配置和相關(guān)市場政策的福利影響有重要的意義。本文使用代表性家庭調(diào)查數(shù)據(jù),首次通過構(gòu)建絕對和相對風險態(tài)度的指標,系統(tǒng)分析了我國居民風險偏好與財富之間的關(guān)系。研究表明,居民的絕對風險厭惡系數(shù)是財富的減函數(shù),相對風險厭惡系數(shù)是財富的增函數(shù),從而拒絕了常用于經(jīng)濟學模型假設的常絕對風險厭惡(CARA)和常相對風險厭惡(CRRA)偏好。進一步,我們發(fā)現(xiàn)背景風險可能是財富對風險態(tài)度的作用渠道之一,財富的變化改變了投資者面對的背景風險水平,繼而改變其風險厭惡程度和對風險金融資產(chǎn)的投資。這意味著平抑經(jīng)濟過度波動等控制背景風險的政策將有助于提高居民金融市場參與的積極性。
[Abstract]:With the rapid development of capital market, under the background of volatile return on risky assets, it is of great significance to study the welfare effects of household asset allocation and related market policies by examining the function of residents' risk attitude on wealth. Using representative household survey data, this paper, for the first time, analyzes the relationship between risk preference and wealth of Chinese residents by constructing absolute and relative risk attitude indicators. The study shows that the absolute risk aversion coefficient of residents is a decreasing function of wealth, and the relative risk aversion coefficient is an increasing function of wealth, thus rejecting the constant absolute risk aversion (CARA) and constant relative risk aversion (CRRA) preferences commonly used in economic models. Furthermore, we find that background risk may be one of the channels of wealth to risk attitude. The change of wealth changes the level of background risk faced by investors, and then changes the degree of risk aversion and investment in risky financial assets. This means that policies to control background risks, such as excessive economic volatility, will help boost the participation of residents in financial markets.
【作者單位】： 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院應用金融研究中心;首都經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院;
【基金】：國家社會科學基金(14AZD121) 國家自然科學基金(71373043,71331006) 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學中央高�；究蒲袠I(yè)務費專項資金項目(CXTD5-03)的資助 奧爾多中心(www.aordo.org)“中國居民風險與風險管理”研究項目的階段性研究成果
【分類號】：F126.1

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本文編號：2229938