本文關(guān)鍵詞：全球經(jīng)濟失衡背景下中國外貿(mào)政策調(diào)整，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

全球經(jīng)濟失衡背景下中國外貿(mào)政策調(diào)整(上)

2013-4-8

摘要：愈演愈烈的全球經(jīng)濟失衡已成為世界經(jīng)濟發(fā)展中的重大風險。作為世界經(jīng)濟失衡最重要的兩方，美國和中國的調(diào)整不但對全球經(jīng)濟失衡的解決至關(guān)重要，同時也會對其他國家的政策調(diào)整產(chǎn)生溢出效應。在當前背景下，中國的外貿(mào)發(fā)展模式是不可持續(xù)的，應逐步向進出口平衡的外貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，這不但可以為全球經(jīng)濟失衡調(diào)整做出貢獻，同時也是國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的迫切需要。

關(guān)鍵詞：全球經(jīng)濟失衡，中國，外貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略

進入新世紀后，愈演愈烈的全球經(jīng)濟失衡成為世界經(jīng)濟的重大風險，這直接導致了2008年全球金融危機的爆發(fā)。危機之后，各國逐漸意識到了全球經(jīng)濟失衡調(diào)整的重要性，作為全球經(jīng)濟失衡最重要的兩個當事國，美國和中國的政策調(diào)整對于全球經(jīng)濟意義重大。然而從美國來看，危機之后美國實行的一系列不負責任的調(diào)整政策，對其他國家產(chǎn)生巨大的負面“溢出效應”。作為負責任的大國，中國應避免美國情形的發(fā)生，逐步推行進出口平衡的外貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略，這不但可以為全球經(jīng)濟失衡調(diào)整做出貢獻，同時也是國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的迫切需要。

一、全球經(jīng)濟失衡及其原因

全球經(jīng)濟失衡是由國際貨幣基金組織前總裁拉托(Rodrigo Rato)在2005年2月23日題為“糾正全球失衡——避免相互指責”的演講中正式提出的，其將“全球經(jīng)濟失衡”描述為“一國擁有巨額貿(mào)易赤字，而與該國貿(mào)易赤字相對應的貿(mào)易盈余則集中在其他少數(shù)國家，當前全球經(jīng)濟失衡的基本表現(xiàn)是：美國貿(mào)易赤字龐大、債務增長迅速，而日本、中國、亞洲其他主要新興市場國家等對美國持有大量貿(mào)易盈余�！币虼�，觀察全球經(jīng)濟失衡涉及到兩個重要的當事方，第一個重要的當事國就是美國，失衡對應的是美國經(jīng)常賬戶持續(xù)惡化，對外凈債務不斷累積；第二個重要的當事方就是新興市場經(jīng)濟體，失衡對應的是一些新興市場經(jīng)濟體的經(jīng)常賬戶盈余不斷擴大和大量美元儲備的積累。

從歷史上看全球經(jīng)濟不平衡并不是今天獨有的現(xiàn)象，世界經(jīng)濟一直在平衡與不平衡之間向前發(fā)展，平衡與不平衡是相對的，不平衡也許才是世界經(jīng)濟發(fā)展的常態(tài)。然而本輪失衡的不同之處在于，不但失衡持續(xù)的時間比較長，而且失衡累積的規(guī)模非常大。從圖1中我們可以看出，在上世紀80年代前期，美國的經(jīng)常項目逆差占GDP的比重還比較小，1982年經(jīng)常項目開始出現(xiàn)逆差，最高時經(jīng)常項目占GDP比例只為3.39%。在經(jīng)過幾年短暫的調(diào)整之后，美國的經(jīng)常項目逆差開始有所收窄，甚至在1991年再次出現(xiàn)經(jīng)常項目盈余。不過這一趨勢很快扭轉(zhuǎn)，，從1992年開始美國的經(jīng)常項目再次迅速惡化，經(jīng)常項目逆差占GDP的比重開始一路下探，2006年已經(jīng)達到最低點近-6%，2007年開始緩慢回升，不過到2011年經(jīng)常項目逆差占GDP之比仍超過3.1%。從經(jīng)常項目順差方來看，中國在1993年以前經(jīng)常項目順差和逆差交替出現(xiàn)，且波動幅度較大，直到1994年，實施人民幣匯率并軌之后才出現(xiàn)了持續(xù)的順差。2007年，中國的經(jīng)常項目盈余占其GDP的比重最高曾超過10%，不過此后逐步下降至4%左右。日本和德國也是重要的經(jīng)常項目順差來源，最高峰時這兩個國家的經(jīng)常項目順差占GDP之比分別達到7.5%和4.8%。

圖1：主要國家經(jīng)常項目余額占GDP的比重(%)

資料來源：International Monetary Fund，World Economic Outlook Database，April 2012

關(guān)于全球經(jīng)濟失衡的原因，經(jīng)濟學家們給出了許多解釋。其中主要分為兩大類，第一大類是從貨幣經(jīng)濟層面與外部平衡的關(guān)系出發(fā)，如Dooley等(2003，2004)從匯率制度方面的分析、Mckinnon(2005)等從美元本位方面的分析。具體而言，Dooley等(2004)提出布雷頓森林體系Ⅱ的觀點(也被稱為DFG理論)，認為亞洲的固定匯率區(qū)域作為新的外圍國家，重建了以美國為中心的布雷頓森林體系Ⅱ，由于外圍國家常采取出口拉動型的經(jīng)濟增長策略，通過低估匯率、資本管制等政策實現(xiàn)對中心國家(美國)的持續(xù)盈余，從而導致全球經(jīng)濟失衡。

McKinnon(2005、2007)則認為，由于當今世界是以美元為本位的，國際間的商品貿(mào)易和資本流動主要以美元計價，這使得美國可以以本幣形式向外國無限期借款以掩蓋其相對較低的儲蓄水平而無須“糾正”經(jīng)常賬戶赤字。如果美元不是國際儲備貨幣，美國的赤字不可能長達20多年之久。中國經(jīng)濟增長與宏觀穩(wěn)定課題組(2009)則從貨幣霸權(quán)視角建立起失衡與危機的數(shù)理模型，指出全球金融危機與美國擴張性貨幣政策及美元霸權(quán)密切相關(guān)。黃曉龍(2007)運用非瓦爾拉斯均衡分析方法，分析當前國際貨幣體系的非均衡性對全球經(jīng)濟失衡、流動性過剩以及貨幣危機的影響，認為國際貨幣體系的非均衡性和美元在國際貨幣中的支配地位，促進了全球經(jīng)濟失衡的產(chǎn)生和發(fā)展。

第二大類是從實體經(jīng)濟層面出發(fā)研究一國內(nèi)部經(jīng)濟因素與外部平衡的關(guān)系。如Eichengreen(2005)、Edwards(2005)、余永定(2006)等從儲蓄投資差額角度出發(fā)，指出全球經(jīng)濟失衡主要是美國存在巨大的儲蓄缺口，中國等東亞這些外圍國用其儲蓄剩余為美國的儲蓄缺口融資、支持美國居民的過度消費而造成，因此，中國與美國自身結(jié)構(gòu)性因素是造成全球經(jīng)濟失衡的內(nèi)在原因。Masaru等(2005)從全球分工格局的角度對全球經(jīng)濟失衡進行了分析，他們認為是國際分工格局的變化造成了全球經(jīng)濟失衡。在東亞，日本、韓國、臺灣將高技術(shù)密集型中間品運入中國和東盟國家，由這些國家的低技術(shù)工人進行組裝，然后將最終產(chǎn)品出口到美國。東亞國家采取的出口導向型戰(zhàn)略與各國貨幣相對于美元的低估造成東亞國家經(jīng)常項目盈余和美國經(jīng)常項目的大量赤字。

此外，除了上述因素，其他一些看似不重要的變量，也可能是導致全球經(jīng)濟失衡的原因，比如基于不同國家的消費文化及生活方式的差異。種種因素，不一而足。

二、全球經(jīng)濟失衡下美國的政策應對及其對中國經(jīng)濟的影響

在當前全球經(jīng)濟失衡，也就是美國經(jīng)常項目持續(xù)逆差的前提下，美國在經(jīng)濟上所采取的政策調(diào)整與那些貿(mào)易順差國息息相關(guān)，尤其是對中國這個世界上外匯儲備最多的國家而言，可謂牽一發(fā)而動全身。尤其在全球金融危機之后，在美國金融動蕩、經(jīng)濟減速和美聯(lián)儲持續(xù)降息的背景下，美元匯率自2007年來呈現(xiàn)加速貶值之勢。伴隨美聯(lián)儲2008年首輪及2010年第二輪定量寬松政策的實施，美元供給過剩和全球性通貨膨脹問題進一步凸顯。

美元貶值的背后是建立在美國貿(mào)易持續(xù)逆差基礎上的美國經(jīng)濟增速放緩、失業(yè)率居高不下。在美國，宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整的核心并不是類似中國的“保增長”，而是促進充分就業(yè)。自從奧巴馬政府上臺以來，美國的失業(yè)率一直高達10%左右，為促進就業(yè)，美聯(lián)儲采取了持續(xù)降息與實行兩輪定量寬松政策，使得美元對歐元、日元、加元、澳元和人民幣等主要貨幣的匯率出現(xiàn)全線下跌，美元貶值速度明顯加快。進入2012年，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月份的失業(yè)率從去年12月份的8.5%下降至8.1%，創(chuàng)下3年來的最低水平，也是2009年2月美國總統(tǒng)奧巴馬上任以來的最低點。這一方面說明美國宏觀經(jīng)濟政策對控制失業(yè)的重視，另一方面也說明美國政策調(diào)整初見成效。因此，在全球經(jīng)濟失衡的背景下，美國并不是被動地削減開支、減少經(jīng)常項目的赤字，相反，卻是積極地以美元作為國際貿(mào)易最主要支付工具的便利，通過不斷調(diào)整貨幣供應量來保證宏觀經(jīng)濟的復蘇。美國總統(tǒng)奧巴馬更是直言不諱，“就業(yè)數(shù)據(jù)證明美國經(jīng)濟增長勢頭已變得越來越強勁，國會不應該做任何可能令經(jīng)濟復蘇變糟糕的事情”。

來源：錄入    《亞太經(jīng)濟》

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