本文關(guān)鍵詞：主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)展及對(duì)21世紀(jì)初世界經(jīng)濟(jì)的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

主權(quán)財(cái)富基金是一種國(guó)家所有的基金,從廣義上說(shuō),主權(quán)財(cái)富基金是一種管理國(guó)家儲(chǔ)備以進(jìn)行投資的實(shí)體,因此其設(shè)立的原因、動(dòng)機(jī)以及資金來(lái)源等不同于一般的私人投資基金。同時(shí),由于主權(quán)財(cái)富基金脫胎于央行外匯儲(chǔ)備的特殊性,其投資領(lǐng)域的偏好和對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響都很難預(yù)測(cè)。因此,對(duì)主權(quán)財(cái)富基金的全球?qū)Σ吆凸芾淼难芯烤哂兄匾默F(xiàn)實(shí)意義。

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經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理

20年第 1 08期

主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)展及對(duì) 2 紀(jì)初世界經(jīng)濟(jì)的影響 1世 宋玉華，李鋒 (江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，杭州 3 0 2 )浙 1 0 7 主權(quán)財(cái)富基金是一種國(guó)家所有的基金，從廣義

實(shí)現(xiàn)代際之間的財(cái)富轉(zhuǎn)移。意志銀行的分析師[德 4克恩 ( tfe r )則認(rèn)為是為了實(shí)現(xiàn)國(guó)家財(cái)富 S efnKen的多樣化和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)最優(yōu)化。國(guó)著名報(bào)刊 F et[英 5 l e Sre etr的投資分析家洛馬克斯 ( de tetL t e An rw L ma )認(rèn)為，設(shè)立主權(quán)財(cái)富基金并購(gòu)買(mǎi)和持有長(zhǎng) o x

上說(shuō)，主權(quán)財(cái)富基金是一種管理國(guó)家儲(chǔ)備以進(jìn)行投

資的實(shí)體，因此其設(shè)立的原因、動(dòng)機(jī)以及資金來(lái)源等不同于一般的私人投資基金。同時(shí)，由于主權(quán)財(cái) 富基金脫胎于央行外匯儲(chǔ)備的特殊性，其投資領(lǐng)域

的偏好和對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響都很難預(yù)測(cè)。因此，對(duì) 主權(quán)財(cái)富基金的全球?qū)Σ吆凸芾淼难芯烤哂兄匾默F(xiàn)實(shí)意義。 一

期資產(chǎn)，其一般目的是當(dāng)另外一種收入機(jī)制出現(xiàn)問(wèn) 題時(shí)能夠提供收入替代。][ 6 ( )主權(quán)財(cái)富基金蓬勃發(fā)展的客觀原因二

除了上述學(xué)者分析一些政府的主觀原因之外， 、

2 1世紀(jì)初主權(quán)財(cái)富基金

懷特和巴雷什 ( hl h t n t k ag P ip W yea d Kai a B r— i n

蓬勃發(fā)展的原因 ( )主權(quán)財(cái)富基金蓬勃發(fā)展的主觀原因一

sh[ c)、洛馬克斯引、馬拉比等則從世界經(jīng)濟(jì)。 的整體運(yùn)行人手，研究了經(jīng)常賬戶盈余國(guó)家外匯儲(chǔ)備過(guò)剩的原因，認(rèn)為 2 1世紀(jì)初主權(quán)財(cái)富基金的

主權(quán)財(cái)富基金在 2世紀(jì)初的蓬勃發(fā)展，絕大 1多數(shù)學(xué)者如約翰遜 ( i nJ h sn、1馬格納斯 Smo o n o )[ ( o g a n s、2 Ge r e M g u ) _馬拉比 ( e a ta al— S b sin M l a

蓬勃發(fā)展是資源性商品價(jià)格高漲和世界貿(mào)易失衡的 結(jié)果。

同時(shí)，資源性商品價(jià)格和世界經(jīng)濟(jì)失衡將繼續(xù) 影響主權(quán)財(cái)富基金的數(shù)量和規(guī)模。如洛馬克斯認(rèn)

b )3人認(rèn)為是由于一些國(guó)家經(jīng)常賬戶長(zhǎng)期盈 y _等 余，外匯儲(chǔ)備的積累超過(guò)了應(yīng)急需要，

其政府希望通過(guò)設(shè)立主權(quán)財(cái)富基金以賺取高額的投資回報(bào)。 另外一些學(xué)者在研究了一些具體的主權(quán)財(cái)富基金后，得出了一些更為具體的原因，，如美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所 (I高級(jí)研究員杜魯門(mén) ( d I E) E—

為，石油行業(yè)的繁榮和中國(guó)巨大的貿(mào)易盈余，將使 得更多的儲(chǔ)備資金被轉(zhuǎn)移到主權(quán)財(cái)富基金賬下。[ 6

而約翰遜認(rèn)為資源性商品價(jià)格的漲和跌都將影響主 權(quán)財(cái)富基金的數(shù)量：如果資源性商品價(jià)格持續(xù)高

漲，其出口國(guó)將積累大量外匯儲(chǔ)備進(jìn)而建立主權(quán)財(cái) 富基金；如果資源性商品價(jià)格下跌，出口制成品的亞洲國(guó)家的盈余就會(huì)增加，因而建立主權(quán)財(cái)富 基金。1[

wi nM.T u n的研究認(rèn)為，主權(quán)財(cái)富基金設(shè)立 r ma ) 的原因具體可分為兩類：一是在經(jīng)常賬戶盈余或外

資流入時(shí)保持釘住匯率制；二是為后代積累財(cái)富， [收稿日期] [作者簡(jiǎn)介]

上海市入，浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，國(guó)際商務(wù)研究所所長(zhǎng)；

浙江上虞入，浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生。 27

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