發(fā)布時間：2018-01-20 05:17

  本文關鍵詞： 金融杠桿 杠桿波動 經(jīng)濟增長　出處：《經(jīng)濟研究》2017年06期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文基于68個國家1981—2012年的動態(tài)面板數(shù)據(jù),采用系統(tǒng)GMM估計方法對金融杠桿及其波動對經(jīng)濟增長的影響進行了研究。實證結果表明,金融杠桿和經(jīng)濟增長之間存在顯著的"倒U型"關系,即隨著金融杠桿水平的提高,經(jīng)濟增速會先升高后降低,存在一個"拐點"。與此同時,金融杠桿波動和經(jīng)濟增長之間存在顯著的負相關關系,這意味著金融杠桿波動性的加大會對經(jīng)濟增長產(chǎn)生明顯的負面效應。根據(jù)相關實證結果推算,預計中國將于2019—2020年進入拐點區(qū)域,此后宏觀經(jīng)濟可能面臨經(jīng)濟"保增長"和金融"去杠桿"兩個基本問題。為此,應積極加快經(jīng)濟的轉型升級,同時采取穩(wěn)健有序的"去杠桿化"策略,以實現(xiàn)經(jīng)濟增長和金融穩(wěn)定的雙重平衡。
[Abstract]:Based on the dynamic panel data of 68 countries from 1981 to 2012, this paper studies the impact of financial leverage and its volatility on economic growth by using systematic GMM estimation. There is a significant "inverted U" relationship between financial leverage and economic growth, that is, with the increase of financial leverage, the economic growth rate will rise first and then decrease, and there is a "inflection point" at the same time. There is a significant negative correlation between financial leverage volatility and economic growth, which means that the increase of financial leverage volatility will have a significant negative effect on economic growth. China is expected to enter the inflection zone in 2019-2020, after which the macro-economy may face two basic problems: economic "growth guarantee" and financial "deleveraging". We should speed up the economic transformation and upgrade actively and adopt a steady and orderly deleveraging strategy in order to achieve the dual balance between economic growth and financial stability.
【作者單位】： 中國人民大學財政金融學院中國財政金融政策研究中心;
【基金】：國家自然科學基金項目(71403277) 國家社會科學基金重大項目(12&ZD089)資助
【分類號】：F113;F831
【正文快照】： *馬勇、陳雨露,中國人民大學財政金融學院、中國財政金融政策研究中心,郵政編碼:100872,電子信箱:mayongmail@ruc.edu.cn,mailchenyulu@sina.cn。本研究得到國家自然科學基金項目(71403277)和國家社會科學基金重大項目(12ZD089)資助。作者感謝匿名審稿人的建設性意見,文責自

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本文編號：1446996