本文關鍵詞：中國杠桿率的特征事實、成因及對策　出處：《經(jīng)濟學家》2017年11期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文通過對比44個樣本國家的杠桿率和國內(nèi)行業(yè)的杠桿率后發(fā)現(xiàn),中國杠桿率具有如下特征,首先,近年來中國非金融部門總體杠桿率水平并不異常的高,但是上升速度加快。其次,非金融私人部門信貸缺口持續(xù)擴大。再次,微觀杠桿率與宏觀杠桿率的背離以及房地產(chǎn)部門杠桿率和工業(yè)企業(yè)部門杠桿率的背離。本文認為,中國杠桿率變動主要是工業(yè)企業(yè)部門被動去杠桿與房地產(chǎn)相關部門主動加杠桿相互疊加、整體資本回報率下降、部門間資本再配置和資本收入份額提高的結(jié)果。同時,具有軟預算約束特征的地方融資平臺信貸需求激增,也對宏觀杠桿率上升起了很大推升作用。降杠桿需要宏觀經(jīng)濟政策實行寬財政、緊信用、寬貨幣的組合;同時改進現(xiàn)有融資體制,優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu);建立國有企業(yè)硬預算約束機制,提高其利率敏感性。
[Abstract]:By comparing the leverage ratio of 44 sample countries with that of domestic industry, this paper finds that China's leverage ratio has the following characteristics. Firstly, the overall leverage level of China's non-financial sector is not unusually high in recent years. Second, the credit gap in the non-financial private sector continues to widen. The deviation between micro leverage ratio and macro leverage ratio and between real estate sector leverage ratio and industrial enterprise sector leverage ratio. China's leverage ratio changes are mainly the industrial sector passive deleveraging and real estate sector active plus leverage superimposed on each other, the overall return on capital fell. Intersectoral capital reallocation and increased share of capital income. At the same time, the credit demand of local financing platforms with soft budget constraints has increased sharply. It also plays a very important role in pushing up the macro-leverage ratio. Reducing the leverage requires the combination of broad finance, tight credit and broad currency. At the same time, improve the existing financing system, optimize the financing structure of enterprises; Establish state-owned enterprise hard budget restraint mechanism, raise its interest rate sensitivity.
【作者單位】： 中國社會科學院研究生院;
【基金】：國家社會科學基金重點項目“中國城市規(guī)模、空間聚集與管理模式研究”(15AJL013)
【分類號】：F124
【正文快照】： 本文通過對比44個樣本國家的杠桿率和國內(nèi)行業(yè)的杠桿率后發(fā)現(xiàn),中國杠桿率具有如下特征,首先,近年來中國非金融部門總體杠桿率水平并不異常的高,但是上升速度加快。其次,非金融私人部門信貸缺口持續(xù)擴大。再次,微觀杠桿率與宏觀杠桿率的背離以及房地產(chǎn)部門杠桿率和工業(yè)企業(yè)部門

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本文編號：1403577