本文關(guān)鍵詞：美元本位制下美國(guó)金融危機(jī)的形成與國(guó)際傳染機(jī)制研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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年初期,經(jīng)濟(jì)學(xué)家們更多的是分析次貸危機(jī)的發(fā)生原因或形成機(jī)理,然而,隨著次貸危機(jī)的深化,次貸危機(jī)逐步發(fā)展成為了全球性的金融危機(jī),經(jīng)濟(jì)學(xué)家們開(kāi)始從不同視角修正和發(fā)展原先對(duì)次貸危機(jī)的認(rèn)識(shí)。有關(guān)美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生原因或形成機(jī)理的解釋主要有:(1)美國(guó)金融危機(jī)的發(fā)生根源于美國(guó)的貨幣政策;(2)美國(guó)金融危機(jī)歸咎于次貸及其金融衍生品的泛濫;(3)美國(guó)金融危機(jī)與美國(guó)政府部門(mén)的監(jiān)管體制存在重點(diǎn)缺陷有關(guān);(4)美國(guó)金融危機(jī)是全球經(jīng)濟(jì)失衡所導(dǎo)致,是全球經(jīng)濟(jì)失衡的產(chǎn)物;(5)美國(guó)金融危機(jī)根本原因在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重失衡,尤其是美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重失衡;(6)美國(guó)金融危機(jī)歸咎于中國(guó)的“匯率操縱”或以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家的“過(guò)度儲(chǔ)蓄”。在關(guān)于美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生原因的六種解釋中,前五種解釋具有一定的客觀性和科學(xué)性,分析也頗有見(jiàn)地。不可否認(rèn),這五種解釋確實(shí)是揭示出了美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生的直接原因或誘因,但這里需要提出質(zhì)疑的是:什么原因決定著美國(guó)所采取的貨幣政策?次貸及其金融衍生品的泛濫又與什么因素相關(guān)?曾被認(rèn)為是世界上最先進(jìn)、最完善和最有秩序的金融市場(chǎng),以及具有世界上最大和最國(guó)際化金融部門(mén)的美國(guó)政府部門(mén)的監(jiān)管體制又為何存在現(xiàn)在看來(lái)如此明顯的缺陷呢?全球經(jīng)濟(jì)失衡和美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡是什么原因所導(dǎo)致的呢?如果深入思考這些問(wèn)題的話,美國(guó)金融危機(jī)的發(fā)生就不是這五種解釋所能說(shuō)明的了。將美國(guó)金融危機(jī)的責(zé)任歸咎于中國(guó)“匯率操縱”或新興市場(chǎng)國(guó)家“過(guò)度儲(chǔ)蓄”的解釋,只不過(guò)是反映了西方部分學(xué)者和政客的偏見(jiàn)和無(wú)知而已,他們的解釋無(wú)非就是熱衷于為華爾街洗清罪名而已。筆者認(rèn)為,美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生的根源在于美元本位制。主要觀點(diǎn)如下:一、美元本位制與當(dāng)代金融危機(jī)尤其是發(fā)展中國(guó)家金融危機(jī)的發(fā)生密切相關(guān)從目前來(lái)看,在所有有關(guān)金融危機(jī)的研究文獻(xiàn)中,鮮有人從貨幣本位制角度去分析每一次金融危機(jī)。但筆者通過(guò)分析美元本位制的調(diào)節(jié)和運(yùn)行機(jī)制、博弈規(guī)則以及美元本位制的缺陷,結(jié)合美元本位制確立以來(lái)國(guó)際金融危機(jī)頻繁發(fā)生,得出美元本位制確實(shí)對(duì)近幾次國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)生負(fù)有不可推卸的責(zé)任。以此作為邏輯的出發(fā)點(diǎn),筆者認(rèn)為美元本位制也是造成目前美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)的根本原因。這既是本文的基本觀點(diǎn),也是本文的創(chuàng)新所在。二、美元本位制的內(nèi)在脆弱性引發(fā)了美國(guó)金融危機(jī)美元本位制的內(nèi)在脆弱性主要體現(xiàn)為:自我調(diào)節(jié)機(jī)制的缺失、新特里芬難題、最后貸款人角色的缺失以及美元霸權(quán)體系的不穩(wěn)定性。美元本位制的這些內(nèi)在脆弱性導(dǎo)致美元成為全球最大的風(fēng)險(xiǎn)要素以及美元匯率波動(dòng)并呈現(xiàn)長(zhǎng)期走低之勢(shì),也正因?yàn)槿绱?才引發(fā)美元信用危機(jī)以及帶來(lái)“美元悖論”之困境,以至于最終導(dǎo)致美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)。三、美元本位制下的金融政策導(dǎo)致美國(guó)金融危機(jī)筆者認(rèn)為,美元本位制的本質(zhì)就是美元霸權(quán),因此美元本位制下的美國(guó)金融政策也具有霸權(quán)特征。美元本位制下美國(guó)的金融政策主要表現(xiàn)為:強(qiáng)勢(shì)美元政策、“重內(nèi)輕外”的金融政策、金融自由化政策、浮動(dòng)匯率政策以及長(zhǎng)期低利率政策。美元本位制帶來(lái)全球信用膨脹尤其是美元資產(chǎn)的膨脹,其結(jié)果只能是美元幣值長(zhǎng)期走弱,然而這與美國(guó)推行的強(qiáng)勢(shì)美元政策是相矛盾的,就是由于這種矛盾才促發(fā)了次貸危機(jī)并最終演變?yōu)槿娴慕鹑谖C(jī);美元本位制下,美國(guó)借助于美元的本位貨幣地位,采取了注重國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡,輕視外部經(jīng)濟(jì)均衡的金融政策。這種政策結(jié)果是,美元過(guò)度供給,國(guó)內(nèi)信用膨脹。然而,信用泡沫總有破滅的一天,次貸危機(jī)的爆發(fā)就是信用過(guò)度膨脹所導(dǎo)致;在美元本位制下,美國(guó)引領(lǐng)著全球金融自由化的浪潮。金融自由化導(dǎo)致的一個(gè)最直接的結(jié)果就是金融創(chuàng)新的過(guò)度。在過(guò)度金融創(chuàng)新的刺激下,次貸以及與次貸有關(guān)的金融衍生品也迅速被創(chuàng)造并不斷成倍地放大。當(dāng)這些創(chuàng)新產(chǎn)品的本源——次級(jí)住房信貸資產(chǎn)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí),建立在這個(gè)基礎(chǔ)之上的金融衍生工具市場(chǎng)就猶如空中樓閣,轟然坍塌下來(lái);美國(guó)之所以長(zhǎng)期采取低利率政策,其根源也在于美元本位制,根源于美元本位制下美元的特殊回流機(jī)制。四、美元本位制下的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡造成了美國(guó)的金融危機(jī)盡管對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重失衡有諸多解釋,但筆者認(rèn)為,美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的最深刻的根源在于美元本位制。因此,如果說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重失衡是美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生的誘因的話,那么,美元本位制就是美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)的根源所在。就因?yàn)槊涝疚恢?才造成美國(guó)的過(guò)度消費(fèi)和長(zhǎng)期存在“雙赤字”局面;就因?yàn)槊涝疚恢?才導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“去工業(yè)化”和虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度化。然而,不管是美元本位制下的過(guò)度消費(fèi),還是“雙赤字”,最終都將難以長(zhǎng)期維持,當(dāng)這種局面越來(lái)越不能維持時(shí),危機(jī)的發(fā)生也就理所當(dāng)然了。同樣的是,實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡,實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)度虛擬化也蘊(yùn)含著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)這種風(fēng)險(xiǎn)積累到了一定程度時(shí),金融危機(jī)的爆發(fā)也難以避免�，F(xiàn)代金融危機(jī)越來(lái)越具有國(guó)際傳染性。美元本位制下美國(guó)金融危機(jī)的國(guó)際傳染有其獨(dú)特性。不同貨幣本位制下的金融危機(jī)傳染呈現(xiàn)不同的特征,具體來(lái)說(shuō),在金本位制和布雷頓森林貨幣體系下,金融危機(jī)國(guó)際傳染的結(jié)果表現(xiàn)為區(qū)域性的或全球性的通貨緊縮。而在美元本位制下,由于浮動(dòng)利率長(zhǎng)期化、國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的不健全化以及美元霸權(quán)的存在,金融危機(jī)發(fā)生、傳輸?shù)念l率和速度日益加快,尤其是 20 世紀(jì)的 90 年代,危機(jī)的發(fā)生更加頻繁,影響的范圍也在日益擴(kuò)大。并且,在美元本位制下,美國(guó)金融危機(jī)的國(guó)際傳染呈現(xiàn)出“美國(guó)咳嗽,全球著涼”的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。在美元本位制下,憑借美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力,美國(guó)金融危機(jī)的國(guó)際傳染主要通過(guò)貨幣增發(fā)、美元貶值、大宗商品漲價(jià)、全球通貨膨脹、債券投資價(jià)值縮水以及心理預(yù)期等方式向世界轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)。【關(guān)鍵詞】:次貸危機(jī)金融危機(jī)美元本位制國(guó)際傳染 【學(xué)位授予單位】:華東師范大學(xué) 【學(xué)位級(jí)別】:博士 【學(xué)位授予年份】:2009 【分類(lèi)號(hào)】:F831.59 【目錄】:論文摘要 6-9ABSTRACT9-17 第一章緒論 17-36 第一節(jié)問(wèn)題的提出 17-19 第二節(jié)文獻(xiàn)綜述 19-32 第三節(jié)研究的思路、方法與一些基本概念 32-34 第四節(jié)內(nèi)容安排 34-36 第二章美元本位制與當(dāng)代金融危機(jī) 36-65 第一節(jié)美元本位制的理論概述 36-51 第二節(jié)當(dāng)代金融危機(jī)及其研究綜述 51-57 第三節(jié)美元本位制與當(dāng)代金融危機(jī)的關(guān)系57-65 第三章美國(guó)金融危機(jī)概述 65-84 第一節(jié)美國(guó)金融市場(chǎng)概述 65-70第二節(jié)美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)與深化 70-77 第三節(jié)美國(guó)金融危機(jī)的本質(zhì)認(rèn)識(shí) 77-84 第四章美元本位制的內(nèi)在脆弱性與美國(guó)金融危機(jī) 84-105第一節(jié)金融脆弱性理論 84-91 第二節(jié)美元本

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