本文關(guān)鍵詞：混合所有制、股權(quán)激勵與融資決策中的防御行為——基于動態(tài)權(quán)衡理論的證據(jù)

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【摘要】：文章基于動態(tài)權(quán)衡理論,以1999-2014年上市公司為樣本,運用混合所有制改革這一"自然實驗"條件,研究了高管股權(quán)激勵對其融資決策中防御行為的影響,分離出激勵和治理雙重效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn):(1)股權(quán)激勵有助于抑制高管融資決策中的防御行為,但這種效應(yīng)只存在于民營企業(yè)中;(2)對于國有企業(yè),只在股權(quán)分置改革后才觀察到類似效果,而股改前高管在減少債務(wù)融資的同時,提高了股權(quán)激勵水平,自我激勵問題明顯;(3)公司股權(quán)混合度越高,其在賦予高管股權(quán)激勵上越謹慎,但在國有股比例較高的公司中,混合所有制改革顯著提高了股權(quán)激勵水平;(4)股權(quán)混合安排顯著改進了股權(quán)激勵契約在抑制高管防御行為方面的效率,這種效應(yīng)在非國有股比例較高的公司中更強。
【作者單位】： 廣東財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院;暨南大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 混合所有制 股權(quán)激勵 管理防御 融資決策 動態(tài)權(quán)衡理論
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(71502041) 國家社會科學(xué)基金項目(12CGL034) 教育部人文社會科學(xué)青年項目(13YJC630205) 廣東省自然科學(xué)基金項目(2014A030313613;2016A030313110) 廣東省高等學(xué)校優(yōu)秀青年教師培養(yǎng)項目(YQ2015079) 廣東省普通高校省級重大項目(2014WZDXM026)
【分類號】：F275;F272.92;F121.24
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本文編號：1085717