本文關(guān)鍵詞：混合所有制、股權(quán)激勵(lì)與融資決策中的防御行為——基于動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論的證據(jù)

  更多相關(guān)文章： 混合所有制 股權(quán)激勵(lì) 管理防御 融資決策 動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論

【摘要】：文章基于動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論,以1999-2014年上市公司為樣本,運(yùn)用混合所有制改革這一"自然實(shí)驗(yàn)"條件,研究了高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)其融資決策中防御行為的影響,分離出激勵(lì)和治理雙重效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn):(1)股權(quán)激勵(lì)有助于抑制高管融資決策中的防御行為,但這種效應(yīng)只存在于民營企業(yè)中;(2)對(duì)于國有企業(yè),只在股權(quán)分置改革后才觀察到類似效果,而股改前高管在減少債務(wù)融資的同時(shí),提高了股權(quán)激勵(lì)水平,自我激勵(lì)問題明顯;(3)公司股權(quán)混合度越高,其在賦予高管股權(quán)激勵(lì)上越謹(jǐn)慎,但在國有股比例較高的公司中,混合所有制改革顯著提高了股權(quán)激勵(lì)水平;(4)股權(quán)混合安排顯著改進(jìn)了股權(quán)激勵(lì)契約在抑制高管防御行為方面的效率,這種效應(yīng)在非國有股比例較高的公司中更強(qiáng)。
【作者單位】： 廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;暨南大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 混合所有制 股權(quán)激勵(lì) 管理防御 融資決策 動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71502041) 國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目(12CGL034) 教育部人文社會(huì)科學(xué)青年項(xiàng)目(13YJC630205) 廣東省自然科學(xué)基金項(xiàng)目(2014A030313613;2016A030313110) 廣東省高等學(xué)校優(yōu)秀青年教師培養(yǎng)項(xiàng)目(YQ2015079) 廣東省普通高校省級(jí)重大項(xiàng)目(2014WZDXM026)
【分類號(hào)】：F275;F272.92;F121.24
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本文編號(hào)：1085717