本文關(guān)鍵詞：區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融支持研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

當(dāng)前所在位置：中國論文網(wǎng) > 經(jīng)濟(jì)法律論文發(fā)表 > 區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融支持研究

區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融支持研究

發(fā)布日期： 2015-01-08 發(fā)布：  

  2014年1期目錄       本期共收錄文章16篇

　　摘要：基于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系研究的理論，選取“藍(lán)黃兩區(qū)”1978-2011年間經(jīng)濟(jì)增長和金融發(fā)展的相關(guān)歷史數(shù)據(jù)，通過單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、Granger檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)函數(shù)分析等方法實(shí)證檢驗(yàn)了“藍(lán)黃兩區(qū)”金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的支持效果。結(jié)果表明，改革開放以來，“藍(lán)黃兩區(qū)”金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長存在負(fù)向關(guān)系，金融發(fā)展沒有很好地發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用，而且存在金融抑制的現(xiàn)象�；趯�(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，“兩區(qū)”金融業(yè)發(fā)展滯后的根本原因在于其經(jīng)濟(jì)增長方式的制約和金融制度性缺陷�？蓮膬�(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)、改善金融生態(tài)環(huán)境、建立區(qū)域金融中心等方面提高“兩區(qū)”金融支持能力。
中國論文網(wǎng)
　　關(guān)鍵詞：“藍(lán)黃兩區(qū)”； 經(jīng)濟(jì)增長； 金融支持
　　中圖分類號(hào)：F061.5文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1008-2670（2014）01-0005-13
　　收稿日期：2013-10-08
　　基金項(xiàng)目：2012年度山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)和黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)重大項(xiàng)目“‘藍(lán)黃兩區(qū)’經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融體系和金融生態(tài)環(huán)境研究”。
　　作者簡介：孫國茂，男，山東煙臺(tái)人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，山東高校資本市場創(chuàng)新發(fā)展協(xié)同創(chuàng)新中心主任，濟(jì)南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，濟(jì)南大學(xué)公司金融研究中心主任，研究方向：公司金融、資本市場和制度經(jīng)濟(jì)學(xué)；孫同巖，男，山東臨沂人，濟(jì)南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士研究生，研究方向：公司金融。
　　一、引言
　　從20 世紀(jì) 80 年代以來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化步伐不斷加快，區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化已經(jīng)成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的迫切要求。2009年11月和2011年1月，國務(wù)院分別批復(fù)了《黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》和《山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》， 這兩個(gè)規(guī)劃的批復(fù)意味著山東省擁有了兩個(gè)國家級(jí)戰(zhàn)略的經(jīng)濟(jì)區(qū)域，也是目前國家探索高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和重視海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體體現(xiàn)。山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)和黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)（以下簡稱“藍(lán)黃兩區(qū)”或“兩區(qū)”）具有不同的發(fā)展方向和發(fā)展模式，一個(gè)以高效生態(tài)為主題，另一個(gè)則是以海洋經(jīng)濟(jì)為主題。雖然發(fā)展主題不同，但在推進(jìn)兩大區(qū)域的建設(shè)之中，山東省委、省政府認(rèn)識(shí)到這兩個(gè)區(qū)域在很多方面互補(bǔ)性較強(qiáng)，統(tǒng)籌兩個(gè)區(qū)域發(fā)展將會(huì)形成山東新的戰(zhàn)略優(yōu)勢。2011年初，山東省委、省政府就決定實(shí)施“藍(lán)黃”戰(zhàn)略，把兩大區(qū)域內(nèi)的一系列工作統(tǒng)籌考慮和實(shí)施，共享資源，并且成立了省級(jí)藍(lán)黃兩區(qū)建設(shè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組，其下設(shè)辦公室，目的在于統(tǒng)籌規(guī)劃，合力推進(jìn)兩區(qū)的發(fā)展。
　　“藍(lán)黃兩區(qū)”作為兩大國家級(jí)戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)區(qū)，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到從中央政府到規(guī)劃區(qū)內(nèi)各縣市政府的高度重視，如何推進(jìn)“兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展是所要解決的共同課題。而“兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行離不開金融的支持，因此研究“兩區(qū)”內(nèi)金融發(fā)展對(duì)其經(jīng)濟(jì)的影響是十分必要和重要的。區(qū)域金融是區(qū)域經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，它指的是一個(gè)國家金融結(jié)構(gòu)與運(yùn)行在空間上的分布狀態(tài)。我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異較大，區(qū)域金融發(fā)展不平衡，需要我們探索區(qū)域金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論和支持戰(zhàn)略。改革開放以來，山東經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)發(fā)展較快，特別是經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得了巨大的成就，但有研究指出山東金融體系欠發(fā)達(dá)，金融發(fā)展落后，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展[1]。“藍(lán)黃兩區(qū)”作為山東省重要的組成部分，其經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展是否存在類似的問題？隨著“藍(lán)黃兩區(qū)”上升為國家級(jí)戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)區(qū)域，如何認(rèn)識(shí)“兩區(qū)”金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，這不但需要在理論上進(jìn)行分析，更是在現(xiàn)實(shí)中需要迫切解決。對(duì)于理論研究者和政策制定者來說，提供有關(guān)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的因果關(guān)系的證據(jù)選擇，是十分重要的。明確金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的因果方向性有利于政策的制定和改革的方向，如果是前者導(dǎo)致后者，我們首先應(yīng)考慮改革金融體系，進(jìn)而促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)快速增長；如果是后者導(dǎo)致前者，則應(yīng)著重考慮促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。那么 “藍(lán)黃兩區(qū)”內(nèi)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長存在怎樣的關(guān)系？“兩區(qū)”金融支持對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了怎樣的影響？針對(duì)這些需要迫切解決的理論和現(xiàn)實(shí)問題，本文將以“藍(lán)黃兩區(qū)”為例，以區(qū)域經(jīng)濟(jì)與區(qū)域發(fā)展的相關(guān)研究為背景，進(jìn)一步探討區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融支持問題。
　　二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一直對(duì)金融經(jīng)濟(jì)關(guān)系這個(gè)問題爭論不休，事實(shí)上，金融發(fā)展理論的演進(jìn)史就是一部對(duì)金融經(jīng)濟(jì)關(guān)系認(rèn)識(shí)不斷深入的歷史，觀點(diǎn)的分歧促進(jìn)了理論的不斷發(fā)展。從金融發(fā)展理論的歷史演變中，我們可以清楚地理解專家學(xué)者對(duì)兩者之間關(guān)系的認(rèn)知程度。Goldsmith[2]在著作《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》中首次提出了金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展概念。McKinnon[3]提出了“金融抑制”理論和Shaw[4]提出了“金融深化”理論，為當(dāng)代金融發(fā)展理論奠定了基礎(chǔ)。他們主張發(fā)展中國家應(yīng)該發(fā)揮市場機(jī)制的作用，實(shí)行金融自由化，從而不斷推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。Hellman等[5]通過反思金融自由化政策的實(shí)施效果，提出了“金融約束論”，其核心思想是政府選擇性地干預(yù)金融部門可以推進(jìn)金融深化的進(jìn)程。20世紀(jì)90年代以來，金融發(fā)展理論因新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)、內(nèi)生增長理論等理論的進(jìn)步，而不斷豐富和發(fā)展。
　　自20世紀(jì)60年代以來，關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展之間的因果方向性，無論是在理論方面還是在實(shí)證方面國內(nèi)外學(xué)者都存在相當(dāng)大的爭論，歸納起來可以分為四大流派：因果關(guān)系不明了派、無因果派、單向因果派和雙向因果派。第一種流派無法對(duì)兩者之間的因果方向性給出肯定的答案，如Goldsmith[2]最早對(duì)兩者關(guān)系進(jìn)行研究，經(jīng)過實(shí)證分析1860-1963年35個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)兩者之間存在確定的正相關(guān)關(guān)系。但Goldsmith認(rèn)為由于資料的匱乏，對(duì)兩者之間因果方向性的關(guān)系并不確定。Levine和Zervos[6]運(yùn)用回歸分析法，利用47個(gè)國家近20年的有關(guān)數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長率和同時(shí)期的銀行發(fā)展和股票市場流動(dòng)性有著很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，但因果關(guān)系不明了。第二種流派認(rèn)為兩者之間沒有必然的聯(lián)系，即不存在因果關(guān)系。Lucas[7]認(rèn)為經(jīng)濟(jì)學(xué)家“過度強(qiáng)調(diào)金融因素在經(jīng)濟(jì)增長中的作用”，根本就不相信兩者之間存在因果關(guān)系。李廣眾和陳平[8]利用我國1952-1999年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)對(duì)于我國金融中介發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行了實(shí)證分析，研究結(jié)果顯示我國經(jīng)濟(jì)增長與金融中介規(guī)模指標(biāo)之間則不存在任何的因果關(guān)系。第三種流派認(rèn)為兩者之間存在單向的因果關(guān)系。Raj Gupta[9]采用格蘭杰提出的因果分析方法，通過計(jì)量分析得出金融發(fā)展帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的供給引導(dǎo)現(xiàn)象在發(fā)展中國家普遍存在。Jung[10]利用向量自回歸（VAR）模型，使用56個(gè)國家至少15年的年度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來研究兩者之間的因果方向性。結(jié)果表明，在欠發(fā)達(dá)國家，金融發(fā)展導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)增長；在發(fā)達(dá)國家，經(jīng)濟(jì)增長引起了金融發(fā)展。Murende和Eng[11]開創(chuàng)性地在雙變量VAR模型中使用協(xié)整與單位根檢驗(yàn)方法來研究兩者之間的因果方向性（新加坡案例），他們的結(jié)果表明金融發(fā)展導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)增長，而不是相反的關(guān)系。曹嘯和吳軍[12]利用Granger因果檢驗(yàn)法，發(fā)現(xiàn)我國的金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰原因。第四種流派認(rèn)為兩者之間存在雙向因果關(guān)系。Kul和Khan[13]對(duì)10個(gè)國家為期36-41年的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在所有樣本國家中，兩者之間是雙向因果性。周好文和鐘永紅[14]利用中國1988-2002年東中西三大區(qū)域的相關(guān)數(shù)據(jù)，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)三大區(qū)域間經(jīng)濟(jì)增長與金融中介發(fā)展具有良性互動(dòng)的雙向因果性。在以上四種流派中，占主導(dǎo)地位的是第四種流派，即金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長并與經(jīng)濟(jì)增長相互促進(jìn)。 　　有很多學(xué)者對(duì)于我國經(jīng)濟(jì)金融之間的關(guān)系進(jìn)行了探索性地研究，但大多數(shù)學(xué)者從宏觀層面來研究，有部分學(xué)者以全國為研究對(duì)象，也有部分學(xué)者以某省或市作為研究對(duì)象。近幾年，一些學(xué)者開始對(duì)山東金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，比較有代表性的包括：呂廣征[15]運(yùn)用山東半島七地市1989-2008年的相關(guān)數(shù)據(jù)，通過格蘭杰因果檢驗(yàn)得到：山東半島直接融資和間接融資都是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的格蘭杰原因。韓學(xué)文[16]運(yùn)用山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)六市的相關(guān)面板數(shù)據(jù)，通過固定效應(yīng)分析，研究了該地兩者的關(guān)系。
　　綜觀國內(nèi)外文獻(xiàn)，國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展之間的關(guān)系仍存在著廣泛的爭議。我國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展地區(qū)差異都較大，專家學(xué)者對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長中金融支持的研究還不夠系統(tǒng)，特別是鮮有文獻(xiàn)涉及“藍(lán)黃兩區(qū)”中兩者之間因果關(guān)系的研究，這需要加大對(duì)這一領(lǐng)域的進(jìn)一步探索。本文基于已有的理論成果，從“藍(lán)黃兩區(qū)”的實(shí)際情況出發(fā)，實(shí)證分析經(jīng)濟(jì)增長和金融發(fā)展的關(guān)系，并為金融支持“藍(lán)黃兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)增長提出政策建議。
　　三、“藍(lán)黃兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展現(xiàn)狀
　　“藍(lán)黃兩區(qū)”陸域規(guī)劃范圍主要包括青島、東營、濰坊、威海、日照、濱州、煙臺(tái)等七個(gè)地級(jí)市和德州樂陵市、慶云縣，淄博高青縣。因?yàn)榭紤]到統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的可得性以及德州樂陵市、慶云縣和淄博高青縣經(jīng)濟(jì)規(guī)模相對(duì)較�。�2011年其GDP僅占“兩區(qū)”GDP的1.7%），下文分析中剔除這3個(gè)縣市，我們用7個(gè)地級(jí)市的經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展?fàn)顩r來代表“藍(lán)黃兩區(qū)”的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展情況。
　�。ㄒ唬� “藍(lán)黃兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r
　　1. “藍(lán)黃兩區(qū)”生產(chǎn)總值狀況
　　自改革開放以來的三十多年里，山東經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，其GDP從1978年的225.45 億元增加到2012年的50013.24億元，2012年位列全國第三。而大部分位于山東東部沿海的“藍(lán)黃兩區(qū)”更是實(shí)現(xiàn)率先發(fā)展，由圖1可以看出，“藍(lán)黃兩區(qū)”的生產(chǎn)總值占全省總量的50%以上，其GDP增長率與山東GDP增長率基本一致，每年10%以上的經(jīng)濟(jì)增長對(duì)山東經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快發(fā)展至關(guān)重要。
　　2. “藍(lán)黃兩區(qū)”固定資產(chǎn)投資分析
　　圖2反映了“藍(lán)黃兩區(qū)”固定資產(chǎn)投資總量和其占GDP的比重。從圖2可以看出，自2004年以來”藍(lán)黃兩區(qū)”固定資產(chǎn)投資總量規(guī)模不斷擴(kuò)張，近幾年同比增長保持10%以上的增速�！皟蓞^(qū)”固定資產(chǎn)投資占當(dāng)年GDP的比重自2007年以來總體呈現(xiàn)平穩(wěn)上升態(tài)勢，而且表現(xiàn)出加速投資的特點(diǎn)，2007年“兩區(qū)”固定資產(chǎn)投資總量為6687.06億元，占當(dāng)年GDP的比重為49.06%，而到2011年“兩區(qū)”固定資產(chǎn)投資總量為13796.9億元，占當(dāng)年GDP的比重為60.29%�！八{(lán)黃兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)增長主要由“三駕馬車”之一的投資拉動(dòng)。
　　3. “藍(lán)黃兩區(qū)”的產(chǎn)業(yè)構(gòu)成
　�。�1）“兩區(qū)”產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值構(gòu)成。由圖3可以看出“藍(lán)黃兩區(qū)”近七年雖然產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值不斷增加，但是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化較小，第一產(chǎn)業(yè)增加值占產(chǎn)業(yè)總值的7%左右，第二產(chǎn)業(yè)增加值占比為57%左右，第三產(chǎn)業(yè)增加值占比為36%左右。2011年“兩區(qū)”第一產(chǎn)業(yè)增加值為1587.6億元，同比增長10.32%；第二產(chǎn)業(yè)增加值為12630.12億元，，同比增長12.23%；第三產(chǎn)業(yè)增加值為8665.5億元，同比增長18.64%，增幅最快。
　�。�2）“兩區(qū)”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。2011年山東人均GDP為7317美元，而作為山東經(jīng)濟(jì)增長引擎的“兩區(qū)”人均GDP為9985.121美元（按年底匯率中間價(jià)計(jì)算），根據(jù)國際標(biāo)準(zhǔn)，中上等國家收入水平人均GDP為4260美元，因此“兩區(qū)”已進(jìn)入中上等國家收入水平。從產(chǎn)業(yè)增加值構(gòu)成看，“兩區(qū)”第二產(chǎn)業(yè)雖然比重繼續(xù)下滑，但是遠(yuǎn)高于低收入水平國家的第二產(chǎn)業(yè)占比（38%），因此“兩區(qū)”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)十分不合理。從圖3也可以看出，近幾年“兩區(qū)”第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)比重呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，第三產(chǎn)業(yè)比重呈現(xiàn)緩慢上升趨勢，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，這符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)規(guī)律，但“兩區(qū)”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次仍然偏低，是典型的 “二、三、一”結(jié)構(gòu)。即使在“藍(lán)黃兩區(qū)”第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)中，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍占主導(dǎo)地位，而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)所占比重較低。
　�。ǘ� “藍(lán)黃兩區(qū)”金融發(fā)展?fàn)顩r
　　存貸差占GDP的比重=（存款余額-貸款余額）/GDP。
　　資料來源：根據(jù)wind資訊相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算整理而得。
　　1.“兩區(qū)”信貸資源總量
　　山東作為我國的一個(gè)經(jīng)濟(jì)大省，但與其他的先進(jìn)省份相比，卻不是一個(gè)金融大省，“兩區(qū)”的情況也是如此。2011年“兩區(qū)”生產(chǎn)總值占全國同期的國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重保持在5%左右，但同一時(shí)期，“兩區(qū)”金融機(jī)構(gòu)的存貸款余額占全國的比重均為3%。圖4反映了2003年以來“兩區(qū)”信貸規(guī)模的變化，“兩區(qū)”的金融機(jī)構(gòu)存、貸款余額不斷增長，同比增長保持較高的水平，這與“兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)總量增長同步。根據(jù)1979-2011年 “兩區(qū)”GDP和金融機(jī)構(gòu)貸款統(tǒng)計(jì)資料，對(duì)貸款年平均余額與GDP運(yùn)用普通最小二乘法（OLS）作線性回歸，結(jié)果分析顯示“兩區(qū)”貸款年平均余額與其GDP的相關(guān)系數(shù)達(dá)0.99。從金融機(jī)構(gòu)的貸款占存款的比重這一指標(biāo)來看，2004年以來“兩區(qū)”金融機(jī)構(gòu)的貸款占存款的比重基本保持了穩(wěn)定，比重在75%左右。另外，從金融機(jī)構(gòu)的存貸差占GDP的比重這一指標(biāo)來看，從2003年以來，“兩區(qū)”的這一指標(biāo)總體呈上升趨勢，2011年達(dá)到23%。
　　2.“兩區(qū)”上市公司的發(fā)展?fàn)顩r
　　自1978年以來，山東實(shí)施東部開放戰(zhàn)略，這為“兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展提供了良好的機(jī)遇�！皟蓞^(qū)”上市公司也得到了快速發(fā)展，這與“兩區(qū)”雄厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和靈活的經(jīng)濟(jì)政策密切相關(guān)，“兩區(qū)”上市公司也促進(jìn)了本區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
　�。�1）“兩區(qū)”上市公司數(shù)量變化
　　自1993年青島啤酒在上交所掛牌上市以來，到2012年底，“兩區(qū)”共有滬深上市公司85家（見圖5），占全國2491家滬深上市公司總數(shù)的3.41%。在“兩區(qū)”全部85家滬深上市公司中，共有境內(nèi)交易股票87只，其中A股85只，B股2只；晨鳴紙業(yè)、煙臺(tái)張?jiān)杉夜炯扔蠥股又有B股。從圖5可以看出，“兩區(qū)”境內(nèi)上市公司不斷增加，特別是2009年以后，增加更加明顯。 　　2012年，山東省共有8家企業(yè)實(shí)現(xiàn)境內(nèi)首發(fā)上市，“兩區(qū)”新增境內(nèi)上市公司6家，這說明“藍(lán)黃”兩大經(jīng)濟(jì)區(qū)成為山東新增上市公司的主要地區(qū)。
　　（2）股本規(guī)模狀況
　　股本規(guī)模從靜態(tài)上反映了上市公司規(guī)模的變化，股本擴(kuò)張從動(dòng)態(tài)上反映了上市公司實(shí)力的變化。資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張表現(xiàn)為總資產(chǎn)的增加，股本的擴(kuò)張可以通過增發(fā)、配股和可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等方式實(shí)現(xiàn)。
　　從表1可以看出，隨著越來越多的“藍(lán)黃兩區(qū)”企業(yè)上市， “兩區(qū)”上市公司的股本規(guī)模也迅速擴(kuò)大。在總股本8年擴(kuò)大3倍的情況下，總資產(chǎn)8年增加了4倍，說明“兩區(qū)”上市公司總體經(jīng)營業(yè)績有了很大改善，總體經(jīng)營能力有了很大的提升。
　　（3）“兩區(qū)”上市公司行業(yè)分布和公司屬性
　　按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類辦法，截至2012年“兩區(qū)”85家境內(nèi)上市公司分布在9個(gè)門類中（圖6），各行業(yè)中上市公司數(shù)量分布具有不均衡性特征。作為各行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)，上市公司的數(shù)量分布可以體現(xiàn)“兩區(qū)”的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，也反映了該行業(yè)對(duì)“兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)。
　　從上市公司的數(shù)量來看，“兩區(qū)”在利用證券市場募集資金方面明顯偏向制造業(yè)，這個(gè)行業(yè)上市公司有66家，占“兩區(qū)”上市公司總數(shù)的77.64%；農(nóng)、林、牧、漁業(yè)和信息技術(shù)業(yè)上市公司10家，占“兩區(qū)”上市公司總數(shù)的11.76%；其余9家上市公司占“兩區(qū)”上市公司總數(shù)的10.6%，分布在批發(fā)和零售業(yè)、綜合類等6個(gè)行業(yè)中。
　　從上市公司屬性來看，截至2012年，“藍(lán)黃兩區(qū)”上市公司中民營企業(yè)和國有企業(yè)分別有53家和25家，分別占上市公司總數(shù)的62%和30%（見圖7）。由于我國體制等因素的影響，我國國有企業(yè)要比民營企業(yè)通過金融中介機(jī)構(gòu)融資更有優(yōu)勢，這迫使民營企業(yè)通過資本市場融資。但我國資本市場發(fā)展程度較低，這在客觀上也制約了民營企業(yè)的發(fā)展。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，資源配置效率的高低直接取決于產(chǎn)權(quán)安排。相比國有企業(yè)，“兩區(qū)”民營企業(yè)的產(chǎn)權(quán)更加明晰，資本配置效率更高，對(duì)“兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。
　　（4）“兩區(qū)”證券化率分析
　　證券化率，指的是某地上市公司總市值與該地區(qū)GDP總量的比值。通過該指標(biāo)不但可以了解一個(gè)地區(qū)證券市場發(fā)展的程度和作用效率，而且可以表現(xiàn)直接融資在金融體系中的重要性。證券化率越高，則直接融資的效率越高，證券市場對(duì)該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)越大。
　　從圖8可以看出，“藍(lán)黃兩區(qū)”自2003年以來證券化率不斷波動(dòng)，基本在10%-30%之間，2007年達(dá)到最高30%。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算，1995年末發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的平均證券化率分別為37.29%和70.44%，即使身為發(fā)展中國家的印度和巴西也分別達(dá)到39.79%和25.46%http：//baike.baidu.com/view/716916.htm。。由此對(duì)比可以看出，近幾年“兩區(qū)”證券化率不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家的平均證券化率，而且低于1995年發(fā)展中國家的平均證券化率。這表明“兩區(qū)”證券市場的發(fā)展規(guī)模與“兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不相稱， 證券市場的效率較低和直接融資的地位低，“藍(lán)黃兩區(qū)”沒有很好的通過證券市場推動(dòng)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這也說明證券市場對(duì)“兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度較小，“兩區(qū)”證券市場還有廣闊的發(fā)展空間。
　　3.“兩區(qū)”保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r
　　1990年山東保費(fèi)收入為12.81億元，到2012年增長到1128億元，增幅88.06倍，明顯快于信貸資源的增長速度，占全國保費(fèi)收入比重也有所增長�！八{(lán)黃兩區(qū)”保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展情況如圖9和圖10所示。
　　圖9反映“兩區(qū)”自2003年保費(fèi)收入的變化，“兩區(qū)”保費(fèi)收入的不斷增長表明“兩區(qū)”保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。而“兩區(qū)”保費(fèi)收入同比增長波動(dòng)較大，在2008年同比增長最快，達(dá)到31.01%，2011年同比增長較低為0.95%。2011年“兩區(qū)“保費(fèi)收入明顯放緩一方面可能因?yàn)樵摰貐^(qū)保險(xiǎn)行業(yè)的競爭相對(duì)激烈，銀保產(chǎn)品種類繁多；另一方面，可能受保費(fèi)收入的計(jì)算口徑發(fā)生變化的影響http：//money.sohu.com/20120611/n345263789.shtml，《2011年保險(xiǎn)密度提升，保險(xiǎn)深度略降》，中國保險(xiǎn)報(bào)，2012，06，11。。
　　保險(xiǎn)密度指的是按一個(gè)地區(qū)人口計(jì)算的人均保費(fèi)收入數(shù)量。保險(xiǎn)密度既反映了該地人們參加保險(xiǎn)的程度，也反映了該地保險(xiǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平。而保險(xiǎn)深度指標(biāo)是指某地保費(fèi)收入占該地GDP比例。由圖10可以看出，自2003年以來 “兩區(qū)”保險(xiǎn)密度不斷提高，這表明近年來人們參保的需求不斷增強(qiáng)，人們生活水平提高。2011年，“兩區(qū)”保險(xiǎn)密度為人均1603.97元，保險(xiǎn)深度為2.12%；同期全國保險(xiǎn)密度為人均1062元，保險(xiǎn)深度為3% 。這表明“兩區(qū)”保險(xiǎn)業(yè)雖然有較快的發(fā)展，但是仍然處于較低的發(fā)展水平�！皟蓞^(qū)”保險(xiǎn)市場并不發(fā)達(dá)，保險(xiǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位較低，因此保險(xiǎn)市場對(duì)“兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)增長的支持力度較小。
　　四、“藍(lán)黃兩區(qū)”金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)證研究
　　本部分利用“藍(lán)黃兩區(qū)”社會(huì)經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)金融支持與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。通過協(xié)整分析和格蘭杰因果檢驗(yàn)方法，驗(yàn)證“兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)增長和金融發(fā)展之間的因果關(guān)系，分析金融總量和金融效率對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持程度，為定性分析提供依據(jù)。
　�。ㄒ唬� 指標(biāo)選擇和模型設(shè)定
　　在作實(shí)證檢驗(yàn)之前，首先要選定金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的指標(biāo)。本文借鑒已有研究的經(jīng)驗(yàn)，各指標(biāo)選取如下：
　　1.經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)（LRG）：本文選取“兩區(qū)”人均GDP作為經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)，這樣可以排除人力資本的影響，同時(shí)為了消除數(shù)據(jù)的異方差，對(duì)其取對(duì)數(shù)，用LRG表示。
　　2.金融深化程度（FIR）：Goldsmith在著作《金融結(jié)構(gòu)與發(fā)展》中提出了一個(gè)影響深遠(yuǎn)的表示金融發(fā)展水平的指標(biāo)――金融相關(guān)比率，它表示金融與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)程度。金融相關(guān)比率可以表示為：F/W，其中F是指一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)金融活動(dòng)總量， 一般用金融資產(chǎn)總額表示，W是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量�，F(xiàn)在人們也通常用金融相關(guān)比率來反映某地區(qū)金融深化的程度。由于我國各省市缺乏M2的統(tǒng)計(jì)資料，結(jié)合實(shí)際情況，選擇“藍(lán)黃兩區(qū)”金融機(jī)構(gòu)存款總額（D）、貸款總額（L）的總和來近似替代金融資產(chǎn)，由此可得：FIR=（D+L）/GDP。 　　3.金融發(fā)展效率（LDR）：存貸比（LDR）指一個(gè)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)貸款總額與存款總額的比值，該指標(biāo)不僅能夠反映該地區(qū)的信貸資金自給程度，而且能反映金融機(jī)構(gòu)將存款轉(zhuǎn)換為貸款的效率，體現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)的資金自給和信貸配置能力。
　　根據(jù)前人已有的研究經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合“兩區(qū)”的實(shí)際情況，本文構(gòu)建如下向量自回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析：
　　其中，LRG、FIR、LDR分別表示“藍(lán)黃兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)、金融深化指標(biāo)和金融發(fā)展效率指標(biāo)，ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)。
　　本文研究數(shù)據(jù)來源于“藍(lán)黃兩區(qū)”各地級(jí)市相應(yīng)年份的統(tǒng)計(jì)年鑒、中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫和wind資訊。圖11為各時(shí)間變量趨勢圖，從中可以看出三個(gè)指標(biāo)都隨時(shí)間變化呈現(xiàn)一定的規(guī)律性，結(jié)合其經(jīng)濟(jì)意義，可以得出初步認(rèn)識(shí)，三者之間存在某種因果關(guān)系，下面用統(tǒng)計(jì)軟件Eviews 6.0進(jìn)行計(jì)量檢驗(yàn)。
　　（二） 平穩(wěn)性檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)
　　進(jìn)行協(xié)整分析的前提條件是每個(gè)序列都為平穩(wěn)的時(shí)間序列，但事實(shí)上幾乎所有水平形式的時(shí)間變量數(shù)據(jù)都是非平穩(wěn)的，因此，為了避免“偽回歸”，首先需要對(duì)經(jīng)濟(jì)金融各個(gè)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。本文采用ADF（Augment Dickey――Fuller）檢驗(yàn)法，其具體檢驗(yàn)結(jié)果見表2。
　　從表3可以看出，在5%的顯著水平上，樣本原始序列中的LRG、FIR和LDR的ADF值都大于臨界值，三個(gè)變量的檢驗(yàn)結(jié)果都沒有拒絕有單位根的假設(shè)，所以LRG、FIR和LDR均為非平穩(wěn)的時(shí)間序列。而對(duì)其經(jīng)過一階差分后再進(jìn)行單位根檢驗(yàn)后，D（LRG）、D（FIR）和D（LDR）都不含有單位根，這表明一階差分變量都是平穩(wěn)的，則三個(gè)變量均是一階單整序列。因此，檢驗(yàn)這三個(gè)經(jīng)濟(jì)變量相關(guān)性，不能運(yùn)用傳統(tǒng)的線性回歸分析法，而可以運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)方法來分析它們之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。
　　從上述的單位根檢驗(yàn)中我們知道，變量均為不平穩(wěn)序列，且都為一階單整序列，由協(xié)整理論可知，這些指標(biāo)可能存在協(xié)整關(guān)系。本文用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)方法來檢驗(yàn)LRG、FIR和LDR這三個(gè)變量之間是否存在著長期的穩(wěn)定關(guān)系。在進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗(yàn)之前，應(yīng)該先確定模型的最優(yōu)滯后期。依據(jù)AIC準(zhǔn)則得出最優(yōu)滯后期數(shù)為2，協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示：
　　根據(jù)表4的檢驗(yàn)結(jié)果，在5%的顯著性水平上，應(yīng)拒絕沒有協(xié)整關(guān)系的假設(shè)，接受至少存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系的假設(shè)，說明LRG、FIR和LDR之間存在長期的相關(guān)關(guān)系。根據(jù)誤差修正模型，得到協(xié)整向量為：
　　其中，“（）”中的數(shù)值是參數(shù)估計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)誤，“[ ]”中的數(shù)值是參數(shù)估計(jì)的t統(tǒng)計(jì)量。從協(xié)整方程（2）可以看出，在1978-2011年，LRG、FIR和LDR這三個(gè)變量之間存在協(xié)整關(guān)系，并且“藍(lán)黃兩區(qū)”的金融深化指標(biāo)與人均GDP呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系，以及金融發(fā)展效率指標(biāo)與人均GDP也呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。這說明了“兩區(qū)”金融的發(fā)展并沒有對(duì)經(jīng)濟(jì)增長給予有力的支持，甚至形成“金融抑制”。
　�。ㄈ� 格蘭杰（Granger）檢驗(yàn)
　　協(xié)整檢驗(yàn)并不能確定變量之間的因果關(guān)系，只能說明彼此之間存在長期均衡關(guān)系，要證明變量間存在確定性的因果關(guān)系需要通過格蘭杰因果檢驗(yàn)來進(jìn)行。基于建立的向量誤差修正模型，為了更好地觀察“藍(lán)黃兩區(qū)”LRG、FIR和LDR之間的因果關(guān)系，本文對(duì)其進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)：
　　如表4所示，短期（滯后期為2年）來看，在5%的顯著性水平上，可以認(rèn)為人均GDP是LDR的單向格蘭杰成因，但FIR和LDR不是人均GDP的格蘭杰成因。這說明，“藍(lán)黃兩區(qū)”金融的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長，而且金融發(fā)展效率低，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的支持小。
　�。ㄋ模� 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析
　　脈沖響應(yīng)函數(shù)（IRF）是用來反映內(nèi)生變量當(dāng)前和未來取值受隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊的影響，反映的是變量之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。在向量自回歸模型的基礎(chǔ)上，本文還將運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)進(jìn)一步考察經(jīng)濟(jì)金融各變量的具體影響過程和作用方向。沖擊反映的結(jié)果如圖12所示，橫軸和縱軸分別表示沖擊作用的滯后階數(shù)和內(nèi)生變量對(duì)沖擊的響應(yīng)。
　　圖12中可以得到如下的結(jié)論：（1）經(jīng)濟(jì)增長對(duì)自身的沖擊響應(yīng)始終為正，這說明經(jīng)濟(jì)增長自身有正反饋的功能；（2）當(dāng)在本期給金融深化程度指標(biāo)（FIR）一個(gè)正的沖擊后，在第2期就會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生正的影響，該影響程度遞增到第5期達(dá)到最大后開始遞減，第8期后保持平穩(wěn)；（3）當(dāng)本期給金融發(fā)展效率正的沖擊后，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生較小的負(fù)的影響，說明“藍(lán)黃兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)增長對(duì)金融發(fā)展效率的沖擊為負(fù)且不明顯。
　　五、“藍(lán)黃兩區(qū)”金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的問題分析
　　本文通過前面對(duì)“藍(lán)黃兩區(qū)”金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀的分析以及經(jīng)過實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)“藍(lán)黃兩區(qū)”金融發(fā)展過程中存在的主要問題是金融發(fā)展效率和金融深化程度與經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)向關(guān)系，金融發(fā)展沒有很好地發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的支持作用，存在“金融抑制”現(xiàn)象。金融發(fā)展效率和金融深化程度都與人均GDP存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，這反映了“兩區(qū)”金融資源配置效率不高，“兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)增長模式還是粗放型的�！八{(lán)黃兩區(qū)”金融難以發(fā)揮出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的支持作用，主要是因?yàn)椤皟蓞^(qū)”經(jīng)濟(jì)增長方式的制約和金融支持存在制度性缺陷問題。金融增長方式受制于經(jīng)濟(jì)增長方式，“兩區(qū)”自改革開放以來經(jīng)濟(jì)增長主要以粗放型經(jīng)濟(jì)為主，這也導(dǎo)致了金融結(jié)構(gòu)不斷扭曲，金融效率低下等問題。
　�。ㄒ唬� 金融支持存在“金融結(jié)構(gòu)性”問題
　　金融具有優(yōu)化資源配置的功能， 金融的基本功能只有通過金融工具和金融市場才能發(fā)揮支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用�！皟蓞^(qū)”的金融結(jié)構(gòu)性問題主要表現(xiàn)在： 一是金融市場結(jié)構(gòu)性問題。在“兩區(qū)”金融市場結(jié)構(gòu)上直接融資性質(zhì)的資本市場遠(yuǎn)落后于間接融資性質(zhì)的信貸市場，而且債券市場和股票市場發(fā)展相對(duì)滯后。二是金融產(chǎn)品存在結(jié)構(gòu)性問題。一方面是“兩區(qū)”金融業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，仍然以傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)為主， 中間業(yè)務(wù)不足； 另一方面是金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度不足，業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新在一定程度上還處于盲目無序狀態(tài)；三是企業(yè)融資結(jié)構(gòu)也存在問題，企業(yè)融資的主渠道仍然是銀行貸款， 而企業(yè)內(nèi)源性融資的比重較小，債券、股票融資份額很小。 　　（二） 金融支持政策和措施脫離實(shí)際
　　銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)控制較為嚴(yán)格，造成商業(yè)銀行的政策和措施在有效配置資源方面不靈活。國有商業(yè)銀行“一刀切”的信貸政策， 使中小企業(yè)不易得到信貸支持�！八{(lán)黃兩區(qū)”的銀行在信貸管理、信用評(píng)級(jí)、信貸業(yè)務(wù)操作等方面都不利于中小企業(yè)獲得信貸。在信貸管理上，中小企業(yè)的信貸操作模式是按照國有大型企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)；在信用評(píng)級(jí)上， 非公有企業(yè)評(píng)級(jí)不高，這與采用國有大中型企業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)密切相關(guān)；在信貸業(yè)務(wù)操作上， 銀行沒有考慮到中小企業(yè)需求額度小、頻率高等特點(diǎn)。
　�。ㄈ� 金融體系財(cái)政職能明顯，資金供應(yīng)渠道不通暢
　　“兩區(qū)”國有企業(yè)所占比重很高，因?yàn)轶w制的原因，受到商業(yè)銀行的重點(diǎn)支持。盡管大多數(shù)國有企業(yè)經(jīng)營效益不理想，但是銀行信貸大都流向了那些國有單位。這一方面使得銀行信貸的增加造成了很多壞賬，造成金融資產(chǎn)質(zhì)量降低，在一定程度上抑制了經(jīng)濟(jì)的增長。在間接融資的市場體系中，國有商業(yè)銀行仍占據(jù)壟斷地位，同時(shí)表明了金融業(yè)受到政府的控制，金融體系市場化受到嚴(yán)重影響。另一方面，使得非公有經(jīng)濟(jì)難以得到貸款支持，中小企業(yè)為得到同等額度的貸款需要花費(fèi)較高的成本。
　�。ㄋ模� 金融總量支持不足
　　“藍(lán)黃兩區(qū)”金融業(yè)發(fā)展仍有所欠缺。存貸款是金融機(jī)構(gòu)最主要的業(yè)務(wù)。從存款的總體規(guī)模來看，“藍(lán)黃兩區(qū)”相比于其他較為發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)區(qū)如長三角、珠三角處于弱勢，仍需進(jìn)一步加強(qiáng)。從存款的結(jié)構(gòu)看，“兩區(qū)”城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款占存款總額的一半以上，這說明“兩區(qū)”的存款結(jié)構(gòu)不夠優(yōu)化�！皟蓞^(qū)”貸款總量顯著低于其他各經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)，貸款結(jié)構(gòu)也需要進(jìn)一步優(yōu)化，降低不良貸款率。另外，“藍(lán)黃兩區(qū)”資本市場（主要是債券市場和股票市場）的發(fā)展總體滯后，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度小。
　　（五） 擔(dān)保業(yè)發(fā)展不完善和保險(xiǎn)制度缺失
　　金融機(jī)構(gòu)為預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)， 在貸款時(shí)常常要求擔(dān)�；虻盅骸！八{(lán)黃兩區(qū)”擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模偏小，而且大多數(shù)都為民營機(jī)構(gòu)，注冊資本少，資本實(shí)力較弱。因此，中介機(jī)構(gòu)擔(dān)保能力不足、收費(fèi)偏高，影響企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)融資。另一方面，擔(dān)保中介機(jī)構(gòu)因?yàn)樽陨砟芰θ酰y以承擔(dān)對(duì)一些發(fā)展前景好但需要額度大的企業(yè)的擔(dān)保。即便有擔(dān)保機(jī)構(gòu)同意擔(dān)保， 銀行也不放心大額貸款。但如果有針對(duì)性地建立貸款保險(xiǎn)制度， 擔(dān)保機(jī)構(gòu)也可以投保，擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)就可轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)了，這樣使銀行降低了風(fēng)險(xiǎn)而愿意貸款。
　　六、支持“藍(lán)黃兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融對(duì)策建議
　　金融作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的核心，金融支持對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展至關(guān)重要�！八{(lán)黃兩區(qū)”作為國家級(jí)戰(zhàn)略的經(jīng)濟(jì)區(qū)，其金融發(fā)展遠(yuǎn)落后于經(jīng)濟(jì)增長，金融支持也存在許多的問題�！八{(lán)黃兩區(qū)”的建設(shè)是山東經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新起點(diǎn)，金融行業(yè)應(yīng)該抓住這一歷史機(jī)遇， 加快“抑制因素”的清理，做大做強(qiáng)金融產(chǎn)業(yè)，積極支持“兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
　�。ㄒ唬� 優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)，實(shí)行多元化融資戰(zhàn)略
　　目前， “藍(lán)黃兩區(qū)”通過金融中介的間接融資方式仍然占據(jù)主導(dǎo)地位， 這種傳統(tǒng)融資方式， 一方面使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率居高不下； 另一方面， 容易造成銀行風(fēng)險(xiǎn)聚集�！八{(lán)黃兩區(qū)”必須改變這種傳統(tǒng)的融資方式，構(gòu)建多層次的金融市場體系。積極運(yùn)作“兩區(qū)”產(chǎn)業(yè)投資基金，逐步擴(kuò)大融資規(guī)模�！皟蓞^(qū)”應(yīng)積極發(fā)展避險(xiǎn)類市場，完善風(fēng)險(xiǎn)投資中介服務(wù)體系，發(fā)展投保型保險(xiǎn)、出口信用型等業(yè)務(wù)�！八{(lán)黃兩區(qū)”政府應(yīng)強(qiáng)化企業(yè)上市工作，重點(diǎn)培育一批海洋經(jīng)濟(jì)企業(yè)，積極推動(dòng)企業(yè)在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市；鼓勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)發(fā)行海洋高新技術(shù)的可轉(zhuǎn)換債券，鼓勵(lì)通過發(fā)行企業(yè)證券、短期融資券、中期票據(jù)、信托產(chǎn)品、金融租賃等方式擴(kuò)大融資，打造高效投融資體系。另外，健全“兩區(qū)”小額信貸體系，完善區(qū)域農(nóng)村金融市場體系，積極拓寬融資渠道。
　　（二） 積極推進(jìn)濟(jì)南和青島區(qū)域性金融中心的建設(shè)
　　目前，國內(nèi)各地中心城市表現(xiàn)出建設(shè)金融中心的高度熱情，這表明各地政府已經(jīng)認(rèn)識(shí)到金融中心的巨大作用。法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家佩魯尼提出的區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增長極理論是區(qū)域金融中心的理論雛形。在金融發(fā)展過程中，中心城市聚集各種金融資源，因此中心城市更容易形成區(qū)域金融增長極。金融中心研究的集大成者是金德爾伯格（Kindleberger）[17]，他對(duì)當(dāng)時(shí)世界上的幾個(gè)金融中心進(jìn)行了比較詳盡的介紹，并對(duì)金融集聚的成因進(jìn)行了分析。區(qū)域金融中心有很多的功能，它不僅可以產(chǎn)生金融的外部規(guī)模效益、促進(jìn)區(qū)域金融相對(duì)均衡發(fā)展，而且對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生集聚效應(yīng)、輻射效應(yīng)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長[18]�！渡綎|省“十二五”金融業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要》中明確提出要構(gòu)建以濟(jì)南和青島兩個(gè)區(qū)域金融中心為主體的層次分明的區(qū)域金融體系。結(jié)合山東的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展現(xiàn)狀，濟(jì)南和青島已經(jīng)擁有建設(shè)區(qū)域性金融中心的硬件條件和政策優(yōu)勢。濟(jì)南、青島兩市地理位置優(yōu)越，交通便利，建立金融增長極具備先天的優(yōu)勢。濟(jì)南雖然不在“藍(lán)黃兩區(qū)”規(guī)劃區(qū)范圍內(nèi)，但濟(jì)南區(qū)域性金融中心的形成將對(duì)“兩區(qū)”和全省經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生金融輻射效應(yīng)。鑒于山東金融發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融體系尚不完備的現(xiàn)狀，省委和省政府應(yīng)積極推動(dòng)具有優(yōu)勢條件的濟(jì)南和青島建成區(qū)域金融中心。利用金融增長極的極化效應(yīng)拉動(dòng)“兩區(qū)”的金融業(yè)發(fā)展，這對(duì)提高“兩區(qū)”和山東經(jīng)濟(jì)的金融化程度，以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)產(chǎn)生積極的影響。
　�。ㄈ� 創(chuàng)建“兩區(qū)”良好的金融生態(tài)環(huán)境
　　良好的金融生態(tài)環(huán)境涵蓋許多方面，包括完善的法制環(huán)境、穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、良好的信用環(huán)境、協(xié)調(diào)的市場環(huán)境和規(guī)范的制度環(huán)境等[19]。在“兩區(qū)”目前的金融生態(tài)系統(tǒng)中，增強(qiáng)金融支持需要急迫提升“兩區(qū)”的社會(huì)信用環(huán)境，金融生態(tài)中的每一個(gè)因素都會(huì)受到誠信體系健全與否的影響。因此，省市兩級(jí)政府部門應(yīng)采取有力措施，進(jìn)一步優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境，具體措施包括：（1）加強(qiáng)誠信建設(shè)，創(chuàng)建良好的信用環(huán)境。這需要全社會(huì)的共同努力，逐步建立起一個(gè)政府信用為保障、企業(yè)信用為重點(diǎn)、個(gè)人信用為基礎(chǔ)的完善的社會(huì)信用體系。（2）加強(qiáng)法制建設(shè)，創(chuàng)建良好的執(zhí)法環(huán)境。完善的法律是“兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)良好運(yùn)行必不可少的外部條件�！皟蓞^(qū)”規(guī)范執(zhí)法主體的行為，要嚴(yán)格按法律和政策操作。發(fā)揮金融行業(yè)協(xié)會(huì)的作用，使銀行業(yè)合理競爭、有序發(fā)展。（3）加強(qiáng)政策支持，創(chuàng)建良好的政策環(huán)境。政策環(huán)境是金融支持的活力。“兩區(qū)”要清理整頓不合理的政策，盡快廢除和糾正不公平的規(guī)定和做法。盡快研究制定“兩區(qū)”金融業(yè)發(fā)展的若干意見，營造良好的金融機(jī)構(gòu)聚集環(huán)境�！皟蓞^(qū)”要加強(qiáng)金融改革力度，規(guī)范地方政府職能，為金融支持創(chuàng)建良好的環(huán)境。（4）發(fā)展和完善征信公司，建立企業(yè)誠信檔案。通過多種措施，創(chuàng)造良好的金融生態(tài)發(fā)展環(huán)境，為“兩區(qū)”金融業(yè)及社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。 　�。ㄋ模� 規(guī)劃“兩區(qū)”金融合作，健全區(qū)域金融組織體系
　　目前，各級(jí)政府部門發(fā)展金融業(yè)的意識(shí)很強(qiáng)，但是各個(gè)地市的競爭也出現(xiàn)重復(fù)建設(shè)、無序競爭等問題。“藍(lán)黃兩區(qū)”是兩個(gè)國家級(jí)經(jīng)濟(jì)區(qū)，“兩區(qū)”之間在地域上有部分重疊，在很多方面比較類似，“兩區(qū)”建設(shè)不可避免地會(huì)產(chǎn)生一些競爭。加強(qiáng)兩個(gè)區(qū)域的金融合作，統(tǒng)籌發(fā)展，是避免“兩區(qū)”金融惡性競爭的關(guān)鍵。在工作機(jī)制上，雖然成立了省級(jí)藍(lán)黃兩區(qū)建設(shè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組，領(lǐng)導(dǎo)小組下設(shè)辦公室，但是兩辦沒有項(xiàng)目審批職能，其職能的不健全影響“兩區(qū)”建設(shè)的推進(jìn)。因此，必須加強(qiáng)對(duì)金融支持“藍(lán)黃兩區(qū)”經(jīng)濟(jì)發(fā)展的組織領(lǐng)導(dǎo)，要成立以省政府金融辦牽頭，會(huì)同一行三局，橫跨地方政府相關(guān)部門，涉及銀行、證券、保險(xiǎn)等各金融機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)小組，設(shè)置專門的工作機(jī)構(gòu)和人員�！八{(lán)黃兩區(qū)”金融合作要努力打破“地方金融”的壁壘，要合理配置區(qū)域金融資源，促進(jìn)區(qū)域金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化；要加快區(qū)域內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，注重培養(yǎng)區(qū)域內(nèi)金融高端人才的培養(yǎng)；加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)金融監(jiān)管的配合，共同防范風(fēng)險(xiǎn)。另外，建議成立“兩區(qū)”區(qū)域性特色金融機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)支持以高效生態(tài)和海洋經(jīng)濟(jì)為特色的企業(yè)。
　�。ㄎ澹� 積極拓展“兩區(qū)”外匯業(yè)務(wù)
　　“藍(lán)黃兩區(qū)”大部分范圍位于山東東部沿海，瀕臨渤海與黃海，東與日、韓隔海相望，地理位置十分優(yōu)越。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，各地區(qū)的合作日益緊密，開放外貿(mào)出口會(huì)是推動(dòng)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎之一。所以，“兩區(qū)”各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積極拓展外匯業(yè)務(wù)，進(jìn)一步加大支持發(fā)展前景好、競爭力強(qiáng)的出口企業(yè)。積極支持企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，加強(qiáng)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)引進(jìn)外資的金融支持力度。加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，“兩區(qū)”要依托海洋經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，積極鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)出口金融服務(wù)業(yè)務(wù)，聯(lián)合出口信用保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)，創(chuàng)新保單質(zhì)押等新型融資產(chǎn)品。此外，“藍(lán)黃兩區(qū)”要加快外資金融機(jī)構(gòu)的引進(jìn)，有效補(bǔ)充 “兩區(qū)” 的金融資源，促進(jìn)“兩區(qū)”外向型經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。
　　參考文獻(xiàn)：
　　[1]孫國茂. 經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融支持研究――山東經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問題與對(duì)策[J]. 東岳論叢，2006（1）： 85-89.
　　[2]GOLDSMITH R W. Finance Structure and Development [M]. New Haven， CT： Yale University Press， 1969.
　　[3]麥金農(nóng) R I.經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本[M].上海：上海三聯(lián)書店，上海人民出版社，1997.
　　[4]肖 E S.經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化[M].上海：上海三聯(lián)書店，1989.
　　[5]HELMANN T， MURDOCK K， STIGLITZ J E. Deposit Mobilization Through Financial Restraint in Hermes and Lensink （eds.） [J]. Financial Development and Economic Growth， 1996： 219-246
　　[6]LEVINE R， ZERVOS S. Looking at the Facts： What We Know about Policy and Growth from CrossCountry Analysis [J]. American Economic Review， 1993， 83（2）：426-430.
　　[7]LUCAS R E JR. On the Mechanics of Economic Development [J]. Journal of Monetary Economics， 1988， 22（1）： 3-42.
　　[8]李廣眾， 陳平. 金融中介發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長：多變量VAR系統(tǒng)研究[J]. 管理世界，2002（3）：52-59.
　　[9]GUPTA K L. Finance and Economic Growth in Developing Countries[M]. London： Croom Helm， 1984.
　　[10]JUNG W S. Financial Development and Economic Growth： International Evidence[J]. Economic Development and Cultural Change， 1986， 34（2）：333-346.
　　[11]MURINDE V， ENG F S H. Financial Development and Economic Growth in Singapore： DemandFollowing or SupplyLeading [J]. Applied Financial Economics， 1995（4）： 391-404.
　　[12]曹嘯， 吳軍. 我國金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的格蘭杰檢驗(yàn)和特征分析[J]. 財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2002（5）：40-43.
　　[13]LUINTEL K， MOSAHID K. Quantitative Reassessment of the FinanceGrowth Nexus： Evidence from a Multivariate VAR [J]. Journal of Development Economics， 1999， 60（2）： 381-405.
　　[14]周好文， 鐘永紅.中國金融中介發(fā)展與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長：多變量VAR系統(tǒng)分析[J]. 金融研究，2004（6）：24-28.
　　[15]呂廣征. 山東半島產(chǎn)業(yè)升級(jí)的金融支持研究[D]. 大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2010.
　　[16]韓學(xué)文. 山東省半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)金融支持研究――基于山東半島六市面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J]. 金融發(fā)展研究，2011（3）：40-43.
　　[17]KINDLEBERGER C P. The Formation of Financial Center： A Study in Comparative Economic History [M]. Princeton： Princeton University Press， 1974.
　　[18]支大林， 于尚艷. 區(qū)域金融理論與實(shí)證研究[M]. 北京：商務(wù)印書館，2008（11）：242-247.
　　[19]馬欣. 在促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展中優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境[J]. 當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2005（11）：40-41.

  本文關(guān)鍵詞：區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融支持研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。