本文通過文獻(xiàn)分析以及相關(guān)案例的研究,梳理了中概股“海外上市——私有化——回歸A股”的回歸路徑。中國資本市場發(fā)展初期,相比海外資本市場估值不高,此外,A股上市門檻高、周期長、費(fèi)用高,而以美國資本市場為代表的注冊(cè)制上市效率更高。因此,部分尋求融資的創(chuàng)新型企業(yè)陸續(xù)赴海外上市。然而,隨著國內(nèi)外資本市場的發(fā)展,國內(nèi)市場對(duì)中概股的估值超過國外資本市場,再加上美股出現(xiàn)的中概股做空潮導(dǎo)致中概股面臨信任危機(jī),整體市值持續(xù)低迷,中概股又紛紛私有化尋求回歸A股。為了更快實(shí)現(xiàn)回歸A股,中概股多采用借殼上市方式,但借殼也造成“殼資源”炒作等不良影響,隨后借殼上市的政策收緊,部分完成私有化的中概股陷入進(jìn)退兩難的境地。隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí),國內(nèi)上市政策開始向新經(jīng)濟(jì)企業(yè)傾斜,藥明康德作為新經(jīng)濟(jì)和中概股中的一員,抓住了國內(nèi)擁抱新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸的政策窗口,通過“一拆三”的布局,最終實(shí)現(xiàn)了以IPO形式回歸A股。本文首先分析藥明康德私有化退市以及選擇IPO方式回歸A股的動(dòng)因,發(fā)現(xiàn)提升市值,避開海外行業(yè)巨頭并購浪潮以及自身戰(zhàn)略布局不被海外投資者看好等因素促使其私有化回歸;而政策對(duì)借殼上市的收緊以及政策對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的傾斜,是其以IPO形式...

【文章頁數(shù)】：51 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖3-1藥明康德CRO業(yè)務(wù)模式

廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)專業(yè)學(xué)位碩士論文中概股IPO回歸A股動(dòng)因、路徑及經(jīng)濟(jì)后果研究——以藥明康德為例17圖3-1藥明康德CRO業(yè)務(wù)模式資料來源：藥明康德2018年半年度報(bào)告而藥明康德通過其控股子公司合全藥業(yè)提供小分子新藥工藝研發(fā)及生產(chǎn)業(yè)務(wù)，即CMO/CDMO業(yè)務(wù)。其合同生產(chǎn)/合同生產(chǎn)研發(fā)業(yè)....

圖3-2藥明康德控股子企業(yè)控制結(jié)構(gòu)圖

廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)專業(yè)學(xué)位碩士論文中概股IPO回歸A股動(dòng)因、路徑及經(jīng)濟(jì)后果研究——以藥明康德為例18圖3-2藥明康德控股子企業(yè)控制結(jié)構(gòu)圖資料來源：藥明康德招股說明書近些年來，我國醫(yī)藥行業(yè)不斷發(fā)展，研發(fā)市場也快速擴(kuò)張，通過拓展國內(nèi)業(yè)務(wù)，藥明康德來中國的收入也在穩(wěn)步提升。3.2藥明康德IP....

圖3-6藥明康德股權(quán)架構(gòu)圖

廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)專業(yè)學(xué)位碩士論文中概股IPO回歸A股動(dòng)因、路徑及經(jīng)濟(jì)后果研究——以藥明康德為例26圖3-6藥明康德股權(quán)架構(gòu)圖資料來源：藥明康德招股說明書（1）第一步，拆分小分子新藥工藝研發(fā)及生產(chǎn)業(yè)務(wù)（CMO/CDMO）業(yè)務(wù)——合全藥業(yè)，掛盤新三板2015年4月3日，藥明康德拆分小分子....

圖3-7藥明康德和合全藥業(yè)股權(quán)架構(gòu)

廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)專業(yè)學(xué)位碩士論文中概股IPO回歸A股動(dòng)因、路徑及經(jīng)濟(jì)后果研究——以藥明康德為例27供了融資渠道。圖3-7藥明康德和合全藥業(yè)股權(quán)架構(gòu)資料來源：藥明康德招股說明書（2）第二步，藥明康德拆分旗下生物制劑研發(fā)服務(wù)商（大分子生物藥業(yè)務(wù)）——藥明生物，掛牌聯(lián)交所藥明康德于2017....

本文編號(hào)：3895661