中國(guó)股市在經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)期的萎靡不振之后,在2006年逐漸開(kāi)始調(diào)整,并且迎來(lái)了令人矚目的上升行情。然而,隨著股價(jià)的不斷上揚(yáng),中國(guó)股市估值過(guò)高的問(wèn)題也隨之產(chǎn)生,股市泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的潛在威脅令人感到擔(dān)憂。幾乎與此同時(shí),2005年7月,人民幣匯率制度的改革拉開(kāi)帷幕,人民幣兌美元匯率不斷升值,對(duì)人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致投機(jī)資金通過(guò)各種渠道涌入。這些資金一方面從人民幣升值上獲取收益,另一方面進(jìn)入股票市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)活動(dòng),由此對(duì)推高股票價(jià)格產(chǎn)生了直接或間接的作用。因此,中國(guó)當(dāng)前的股價(jià)高企應(yīng)該考慮匯率的因素。其不僅連接著國(guó)內(nèi)與國(guó)際的資本市場(chǎng),并且自身也是投機(jī)資本的主要投機(jī)目標(biāo)。針對(duì)這種情況,本文對(duì)中國(guó)當(dāng)前出現(xiàn)的股市泡沫問(wèn)題進(jìn)行研究,探討匯率在這一過(guò)程中的作用,并提出解決問(wèn)題需要重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。針對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫問(wèn)題,經(jīng)濟(jì)學(xué)家構(gòu)建了各種模型進(jìn)行解釋。在理性預(yù)期的框架下,經(jīng)濟(jì)學(xué)家構(gòu)建了理性泡沫的模型,并且形成比較系統(tǒng)的理論框架。理性泡沫的框架為我們提供了一個(gè)認(rèn)識(shí)當(dāng)前股市泡沫的方法。本文根據(jù)這一框架進(jìn)行了探討以及實(shí)證檢驗(yàn),結(jié)果顯示中國(guó)股市價(jià)格的波動(dòng)超過(guò)了基本面因素所能解釋的范疇,這是股市存在泡沫的一個(gè)重要表現(xiàn)。此外... 

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
內(nèi)容摘要
Abstract
前言
1.股市泡沫的歷史經(jīng)驗(yàn)與文獻(xiàn)回顧
    1.1 泡沫綜述
    1.2 泡沫的特性及形成機(jī)制
        1.2.1 泡沫的主要特性
        1.2.2 泡沫的成因分析
    1.3 主要股市泡沫回顧
        1.3.1 日本股市泡沫破滅
        1.3.2 美國(guó)新經(jīng)濟(jì)的終結(jié)
        1.3.3 美日資產(chǎn)泡沫對(duì)中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)小結(jié)
    1.4 股市泡沫的文獻(xiàn)綜述
        1.4.1 理性泡沫
        1.4.2 非理性泡沫
        1.4.3 泡沫的檢驗(yàn)
2.中國(guó)股市的發(fā)展歷程以及當(dāng)前泡沫的測(cè)定
    2.1 中國(guó)股市的發(fā)展和現(xiàn)狀
    2.2 理性泡沫模型
        2.2.1 理性預(yù)期及理性泡沫模型的假設(shè)
        2.2.2 理性泡沫模型
    2.3 中國(guó)股市泡沫的檢驗(yàn)
    2.4 中國(guó)股市泡沫的測(cè)度
        2.4.1 市盈率(PE)法
        2.4.2 基礎(chǔ)值法
    2.5 股市泡沫的一個(gè)小結(jié)
3.開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的股市價(jià)格——匯率的影響
    3.1 關(guān)于開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的兩個(gè)背景問(wèn)題
        3.1.1 人民幣匯率及其制度
        3.1.2 資本管制與金融開(kāi)放
    3.2 股票價(jià)格與匯率——理性泡沫模型的拓展
        3.2.1 匯率升值對(duì)股價(jià)的影響——一個(gè)初步概念
        3.2.2 匯率升值預(yù)期下的理性泡沫模型
        3.2.3 股價(jià)的因素模型檢驗(yàn)
        3.2.4 金融市場(chǎng)的聯(lián)立方程組模型
    3.3 股市價(jià)格與匯率——風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的考慮
        3.3.1 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的定價(jià)誤差
        3.3.2 定價(jià)誤差的重要因素——匯率波動(dòng)
    3.4 股市價(jià)格與匯率升值的一個(gè)小結(jié)
4.總結(jié)
5.計(jì)量附錄
6.參考文獻(xiàn)
后記
注釋


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放的測(cè)度與國(guó)際比較研究[J]. 張金清,劉慶富.  國(guó)際金融研究. 2007(12)
[2]中國(guó)股票市場(chǎng)泡沫測(cè)度及其合理性研究[J]. 徐愛(ài)農(nóng).  財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐. 2007(01)
[3]全球國(guó)際收支不平衡與中國(guó)的對(duì)策[J]. 余永定.  國(guó)際金融研究. 2007(01)
[4]泡沫經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型研究與應(yīng)用[J]. 葛新權(quán).  數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究. 2005(05)
[5]股票內(nèi)在投資價(jià)值理論與中國(guó)股市泡沫問(wèn)題[J]. 劉熀松.  經(jīng)濟(jì)研究. 2005(02)
[6]廣場(chǎng)協(xié)議、日本長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)蕭條與人民幣升值[J]. 范幸麗,王晶.  世界經(jīng)濟(jì)研究. 2003(12)
[7]中國(guó)股市的理性泡沫[J]. 周春生,楊云紅.  經(jīng)濟(jì)研究. 2002(07)
[8]20世紀(jì)90年代的日本經(jīng)濟(jì)[J]. 王洛林,余永定,李薇.  世界經(jīng)濟(jì). 2001(10)
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[10]股市泡沫研究[J]. 潘國(guó)陵.  金融研究. 2000(07)



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