本文關(guān)鍵詞：公共壓力、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)融資行為——基于“PM2.5爆表”事件的研究

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【摘要】：本文基于我國(guó)新常態(tài)下的霧霾治理為研究背景,利用2009-2014年重污染上市企業(yè)的數(shù)據(jù),運(yùn)用雙重差分方法,檢驗(yàn)"PM2.5爆表"事件后企業(yè)融資行為的變化。研究結(jié)果表明,在"PM2.5爆表"事件后,重污染企業(yè)由于承受了更多的公共壓力,在外部融資中付出了"污染環(huán)境的代價(jià)"。具體而言,在權(quán)益融資方面,重污染企業(yè)在公共壓力增大后,獲得權(quán)益融資的可能性和金額并未減少,但被投資者要求有更高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,即重污染企業(yè)的權(quán)益成本將有所上升。在債務(wù)融資方面,重污染企業(yè)在公共壓力發(fā)生變化后獲得更少的債務(wù)融資,并付出了更高的債務(wù)成本,這一點(diǎn)在非國(guó)企中表現(xiàn)得更為明顯。本文的研究有利于理解現(xiàn)階段我國(guó)環(huán)境治理背景下的企業(yè)融資行為,并從市場(chǎng)外部公共壓力的視角,為企業(yè)的監(jiān)管者在現(xiàn)有正式制度的框架里實(shí)現(xiàn)有效治理環(huán)境提供一個(gè)新的方案。
【作者單位】： 廈門大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 公共壓力 產(chǎn)權(quán)性質(zhì) 權(quán)益融資 債務(wù)融資
【分類號(hào)】：F275;X196
【正文快照】： 一、引言2011年10月底美國(guó)駐華大使館(以下簡(jiǎn)稱美使館)首次發(fā)布了北京市空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù),PM2.5隨即成為新聞熱詞。1在“PM2.5爆表”事件后,人們開(kāi)始對(duì)PM2.5有了較系統(tǒng)的認(rèn)識(shí),對(duì)于污染環(huán)境企業(yè)的態(tài)度愈發(fā)厭惡。社會(huì)公眾的反感對(duì)于重污染企業(yè)形成了巨大的輿論壓力。普通民眾自

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