本文建立了在市場監(jiān)管下的內(nèi)部交易博弈模型,并研究內(nèi)部交易市場均衡特征。首先,建立了三種不同市場結(jié)構(gòu)在市場監(jiān)管下且無定價成本的內(nèi)部交易模型,其中啟發(fā)性內(nèi)部交易者除了擁有私人信息外,還與做市商分享公共信息。我們分別探討了由最優(yōu)交易策略、有效定價規(guī)則和最優(yōu)監(jiān)管組成的線性市場均衡的存在性,并分析了公共信息精度與啟發(fā)性參數(shù)對均衡時市場特征的影響。結(jié)果表明,壟斷和古諾博弈結(jié)構(gòu)兩種市場均存在唯一的線性市場均衡,但主從博弈市場的線性均衡不存在。當(dāng)壟斷市場和古諾博弈市場處于均衡時,市場特征相同,即若公共信息精度越小,則噪聲交易者損失越大,監(jiān)管力度越大,但市場深度越小;又若啟發(fā)性參數(shù)越大時,則啟發(fā)性內(nèi)部交易者獲取利潤越多,監(jiān)管力度越大,但市場深度不變。其次,基于前三種內(nèi)部交易模型,引入定價成本,允許做市商獲取一定利潤。我們證明了三種不同市場結(jié)構(gòu)下的內(nèi)部交易市場均存在唯一的線性均衡。結(jié)果發(fā)現(xiàn),當(dāng)市場處于均衡時,定價成本系數(shù)越大,則做市商的利潤越大,監(jiān)管力度越小,但市場深度不變。最后,比較了無成本和有成本定價下兩種內(nèi)部交易在不同市場結(jié)構(gòu)中處于均衡時的情況。結(jié)果發(fā)現(xiàn),在同一市場結(jié)構(gòu)中,噪聲交易者的損失在無成本定...

【文章頁數(shù)】：68 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 相關(guān)文獻綜述
    1.3 研究內(nèi)容及結(jié)構(gòu)安排
    1.4 創(chuàng)新點
    1.5 預(yù)備知識
2 市場監(jiān)管下無定價成本的內(nèi)部交易
    2.1 壟斷市場模型
    2.2 古諾博弈模型
    2.3 主從博弈模型
3 市場監(jiān)管下有定價成本的內(nèi)部交易
    3.1 壟斷市場模型
    3.2 古諾博弈模型
    3.3 主從博弈模型
4 市場監(jiān)管下內(nèi)部交易的結(jié)果分析
    4.1 壟斷市場結(jié)果比較分析
    4.2 古諾博弈結(jié)果比較分析
    4.3 綜合結(jié)果比較分析
5 總結(jié)與展望
    5.1 相關(guān)結(jié)論
    5.2 研究展望
參考文獻
致謝
攻讀碩士學(xué)位期間主要研究成果



本文編號：3771695