匯率從能源相對價(jià)格和進(jìn)出口渠道影響企業(yè)生產(chǎn)、沖擊碳價(jià)。碳價(jià)影響低碳轉(zhuǎn)型和減排主體的成本與發(fā)展權(quán)。在金融市場開放加速、匯率波幅增大的背景下,外匯市場對碳市場的沖擊事關(guān)全國碳市場的成敗與低碳減排的區(qū)域平衡發(fā)展�；贓GARCH-Copula模型的計(jì)量研究發(fā)現(xiàn),人民幣匯率對試點(diǎn)碳市場的沖擊呈顯著的區(qū)域差異:對天津碳價(jià)有顯著負(fù)向沖擊,對北京、上海和深圳有顯著正向沖擊,對湖北和廣東的正向沖擊較弱;對北京、上海碳價(jià)的沖擊呈顯著上尾相關(guān)性,對廣東呈下尾相關(guān)性。全國統(tǒng)一碳市場的制度設(shè)計(jì)應(yīng)關(guān)注區(qū)域差異;考慮匯率沖擊碳市場的區(qū)域異質(zhì)性,構(gòu)建聯(lián)動(dòng)機(jī)制,完善碳價(jià)管理體系;推動(dòng)能源產(chǎn)品人民幣計(jì)價(jià),促進(jìn)碳金融創(chuàng)新。 

【文章來源】：武漢大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版). 2018,71(02)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：9 頁

【部分圖文】：

各她碳價(jià)收益本序列趨勢圖2015201h

武漢大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版)2018年第2期圖2碳價(jià)收益率的頻率直方圖與正態(tài)分布密度曲線常見N元Copula函數(shù)的分布函數(shù)表達(dá)式如表2:表2常見N元Copula函數(shù)的分布函數(shù)表達(dá)式分類名稱分布函數(shù)表達(dá)式橢圓類正態(tài)Copulac(u1，u2，…，uN;ρ)=Φp(Φ－1(u1)，Φ－1(u2)，…，Φ－1(uN))t-Copulac(u1，u2，…，uN;ρ，ν)=Tp，ν(T－1ν(u1)，T－1ν(u2)，…，T－1ν(uN))阿基米德類GumbelCopulac(u1，u2，…，uN;α)=exp－∑Nn=1(－lnun)1α[]α()，α∈(0，1］ClaytonCopulac(u1，u2，…，uN;θ)=∑Nn=1u－θn－N+1()1θ，θ∈(0，∞)FrankCopulac(u1，u2，…，uN;λ)=－1λln1+?Nn=1(e－λun－1)(e－λ－1)N－1()，λ≠0，N≥3時(shí)，λ∈(0，∞)四、實(shí)證分析單位根檢驗(yàn)結(jié)果顯示，碳價(jià)收益率和匯率收益率均為平穩(wěn)序列�；诟餍蛄械淖韵嚓P(guān)系數(shù)和自相關(guān)圖，北京、天津和湖北的碳價(jià)收益率序列的滯后階數(shù)為3，上海、廣東和深圳碳價(jià)收益率序列的滯后階數(shù)為1，匯率收益率序列的滯后階數(shù)為1。殘差時(shí)序圖、自相關(guān)函數(shù)檢驗(yàn)與LM檢驗(yàn)，說明相關(guān)序列存在AＲCH效應(yīng)。為體現(xiàn)出正負(fù)資產(chǎn)收益率的非對稱效應(yīng)并放松對模型系數(shù)非負(fù)性的限制，我們選擇建立·160·

?0970．00977．2543e－071．3575e－060．0014天津ρ－0．0268－0．02371．45e－061．0000－0．1183d20．03470．03460．03950．03950．0350Kendall_τ－0．0171－0．01517．2543e－071．3575e－06－0．0131湖北ρ0．02000．02000．05211．00000．0994d20．02020．02020．01920．02200．0203Kendall_τ0．01270．01270．02541．3575e－060．0110由估計(jì)結(jié)果可知，各碳市場與匯率市場的相關(guān)結(jié)構(gòu)具有較大差異。從匯率影響能源相對價(jià)格的角度分析，我們給出了匯率與能源相對價(jià)格的走勢(如圖3)。其中oil/coal表示石油與煤炭的相對價(jià)格，gas/coal表示天然氣與煤炭的相對價(jià)格，usd表示美元兌人民幣匯率的中間價(jià)�？梢�，在樣本期石油與煤炭的相對價(jià)格低于天然氣與煤炭的相對價(jià)格。圖3能源相對價(jià)格與匯率走勢圖進(jìn)一步地，我們用ρ1、ρ2分別表示usd與oil/coal的相關(guān)系數(shù)、usd與gas/coal的相關(guān)系數(shù)，估計(jì)結(jié)果如表8�？梢�，匯率與能源的相對價(jià)格均有顯著的相關(guān)關(guān)系，其中與oil/coal呈負(fù)相關(guān)，與gas/coal呈正相關(guān)。近十年來，我國能源使用總量逐年上升，但煤炭使用量的增長率已逐漸放緩。自2011年以來，煤炭占總能源消費(fèi)量的比重逐年遞減，能源的轉(zhuǎn)型升級已初顯成效(如圖4)。但各地區(qū)能源替代結(jié)構(gòu)的差異，使得人民幣匯率波動(dòng)對碳價(jià)的沖擊具有較大差異。·162·

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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