考慮碳金融資產(chǎn)價格的跳躍行為特征與杠桿效應(yīng),文章選取歐盟碳排放配額現(xiàn)貨價格作為研究對象,構(gòu)建基于無窮活動率Levy過程的碳價格波動率模型并檢驗其預(yù)測效果。首先,假設(shè)碳價格不存在跳躍而構(gòu)建無跳躍的BM-NGARCH模型;然后,假設(shè)碳價格的跳躍過程分別服從有限跳躍行為過程與無窮跳躍行為（Variance Gamma過程,Normal Inverse Gaussian過程與Classical Tempered Stable過程）過程,構(gòu)建MJ-NGARCH模型、VG-NGARCH模型、NIGNGARCH模型和CTS-NGARCH模型等四種Levy波動率模型,并采用基于傅里葉變換的極大似然法估計相關(guān)參數(shù);最后,基于上述模型對碳價格進行預(yù)測并計算在險價值,進而采用回溯測試方法檢驗?zāi)Ｐ偷膬?yōu)劣程度。主要研究結(jié)果:在5%的顯著水平上,BM-NGARCH沒有通過尾部檢驗,而CTS-NGARCH模型在擬合碳價格特征方面具有最佳的擬合效果,說明碳價格存在顯著的跳躍行為;在預(yù)測方面,BM-NGARCH對碳價格的預(yù)測表現(xiàn)最差,而基于無窮活動率Levy過程的碳價格模型都取得較好的預(yù)測效果。 

【文章來源】：數(shù)理統(tǒng)計與管理. 2018,37(05)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：12 頁

【部分圖文】：

價格與劉嗽

胡根華，朱福敏：碳價格波動率模型構(gòu)建與預(yù)測??９０１??圖５?ＮＩＧ－ＮＧＡＲＣＨ模型的ＶａＲ、ＡＶａＲ以及回溯測試??注：左圖中，藍色實線表示碳收益率，紅色實線表示ＶａＲ，紅色虛線表示ＡＶａＲ。???Ｉ?｜?｜?｜?｜?｜?１?０?■—??４００?６００?８００?１０００?１２００?１４００?１６００?－＊＊?＊３?－２?＊１?０?１??圖６?ｅＴＳ－ｉｊｆｌＡＲｅＨ模型的ＶａＲ、ＡＶａａ以及回溯測試??■，左圖中，藍色實病表承碳觀益率：，紅色實錢表承ＶａＲ，紅色虛＿表示ＡＷＢ．??如圖２到圖６所示，描述了基于五類Ｌｅｖｙ－ＧＡＢＧＨ模型的ＶａＲ號ＡＶａＲ，以及回溯測試??圖。很明Ｓ，?ＢＭ－ＮＧＡＲＣＨ模型不能準確度最碳金融市場的ＶａＲ水平，而ＣＴＳ－ＮＧＡＲＣＨ模??型在度量方面表現(xiàn)更好。此外，隨著碳價格發(fā)生跳躍程度的增強．，碳金融啦場ＶａＲ值也逐漸??増加．??４結(jié)論與展望??考慮碳金融資產(chǎn)價格的跳躍行為特征與杠桿效應(yīng)，文章選取歐盟碳排放配額現(xiàn)貨價格作??為研究對象，構(gòu)建基于無窮活動率Ｌｅｖｙ過程的碳價格波動率模型并檢驗?zāi)Ｐ偷念A(yù)測效果。首??先，假設(shè)碳價格不存在跳躍而構(gòu)建無跳躍的ＢＭ－ＮＧＡＲＣＨ模型；然后，假設(shè)碳價格的跳躍過程??分別服從有限跳躍行為過程與無窮跳躍行為（Ｖａｒｉａｉｉｃｅ?Ｇａｍｍａ過程，．Ｎｏｒｍａｌ?Ｉｎｖｅｒｓｅ?ＧａｕＭａｎ．??過程與?ＧｌａｓｓｉｃａｌｔＥｅｍｐｅＴｅｄ?＿ＳｔａｂＩｅ?過程）過程，從而梅建?ＭＪ－ＮＧＡＲＯＨ：模型、ＶＧ－ＮＧＡＲＯＨ?模??型、ＮＩＧ－ＮＧＡＲＣＨ模型和ＧＴ＆ＮＧＡＲＣＨ模型等四種Ｌｅｖｙ波動率模型，并采用基于傅里葉??變換的極

胡根華，朱福敏：碳價格波動率模型構(gòu)建與預(yù)測??９０１??圖５?ＮＩＧ－ＮＧＡＲＣＨ模型的ＶａＲ、ＡＶａＲ以及回溯測試??注：左圖中，藍色實線表示碳收益率，紅色實線表示ＶａＲ，紅色虛線表示ＡＶａＲ。???Ｉ?｜?｜?｜?｜?｜?１?０?■—??４００?６００?８００?１０００?１２００?１４００?１６００?－＊＊?＊３?－２?＊１?０?１??圖６?ｅＴＳ－ｉｊｆｌＡＲｅＨ模型的ＶａＲ、ＡＶａａ以及回溯測試??■，左圖中，藍色實病表承碳觀益率：，紅色實錢表承ＶａＲ，紅色虛＿表示ＡＷＢ．??如圖２到圖６所示，描述了基于五類Ｌｅｖｙ－ＧＡＢＧＨ模型的ＶａＲ號ＡＶａＲ，以及回溯測試??圖。很明Ｓ，?ＢＭ－ＮＧＡＲＣＨ模型不能準確度最碳金融市場的ＶａＲ水平，而ＣＴＳ－ＮＧＡＲＣＨ模??型在度量方面表現(xiàn)更好。此外，隨著碳價格發(fā)生跳躍程度的增強．，碳金融啦場ＶａＲ值也逐漸??増加．??４結(jié)論與展望??考慮碳金融資產(chǎn)價格的跳躍行為特征與杠桿效應(yīng)，文章選取歐盟碳排放配額現(xiàn)貨價格作??為研究對象，構(gòu)建基于無窮活動率Ｌｅｖｙ過程的碳價格波動率模型并檢驗?zāi)Ｐ偷念A(yù)測效果。首??先，假設(shè)碳價格不存在跳躍而構(gòu)建無跳躍的ＢＭ－ＮＧＡＲＣＨ模型；然后，假設(shè)碳價格的跳躍過程??分別服從有限跳躍行為過程與無窮跳躍行為（Ｖａｒｉａｉｉｃｅ?Ｇａｍｍａ過程，．Ｎｏｒｍａｌ?Ｉｎｖｅｒｓｅ?ＧａｕＭａｎ．??過程與?ＧｌａｓｓｉｃａｌｔＥｅｍｐｅＴｅｄ?＿ＳｔａｂＩｅ?過程）過程，從而梅建?ＭＪ－ＮＧＡＲＯＨ：模型、ＶＧ－ＮＧＡＲＯＨ?模??型、ＮＩＧ－ＮＧＡＲＣＨ模型和ＧＴ＆ＮＧＡＲＣＨ模型等四種Ｌｅｖｙ波動率模型，并采用基于傅里葉??變換的極

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3284966