【摘要】：當(dāng)代人類社會的進(jìn)步主要體現(xiàn)在技術(shù)上的進(jìn)步，而推動技術(shù)進(jìn)步的本質(zhì)是技術(shù)進(jìn)步背后的思想。碳金融技術(shù)是現(xiàn)代金融技術(shù)的一個分支，是用金融技術(shù)手段促進(jìn)節(jié)能減排，是更好地服務(wù)人類實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融的創(chuàng)新�，F(xiàn)代金融管理和發(fā)展的核心在于風(fēng)險管理，而碳金融交易市場的風(fēng)險及防控則是碳金融管理和發(fā)展的技術(shù)核心。因此，研究“碳金融交易市場的風(fēng)險及防控”具有重要的理論意義。 二十一世紀(jì)初，全球氣候極端天氣與霧霾天氣增多使得人類前所未有的關(guān)注并重視低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展。尤其是2010年12月11日《，聯(lián)合國氣候變化框架公約》第十六次締約方坎昆氣候變化會議的召開，參與各國進(jìn)一步加深了對全球氣候變暖的認(rèn)識；2011年以來，全球極端天氣多發(fā)、多個國家PM2.5連續(xù)出現(xiàn)新高；2013年以來，中國局部地區(qū)大面積霧霾天氣持續(xù)時間再創(chuàng)新高；2014年作為全球最大碳排放國的美國和全球最大發(fā)展中國家的中國達(dá)成了《溫室氣體減排協(xié)議》。根據(jù)中美雙方的協(xié)議，中國的溫室氣體排放量力爭從2030年左右開始減少，這一減排目標(biāo)將為中國碳減排市場帶來巨大的發(fā)展機遇。因此，加快建立中國碳減排市場及與之相適應(yīng)的碳金融體系，實施碳金融發(fā)展戰(zhàn)略具有重要的現(xiàn)實意義和長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。同時已有越來越多的專家學(xué)者和政府官員發(fā)表報告并建言：以碳金融手段支持節(jié)能減排、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、化解產(chǎn)能過剩和解決環(huán)境危機。 從國際角度看，人類面對氣候變化的長期挑戰(zhàn)，需要通過對實體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排和創(chuàng)新清潔能源替代高耗能高污染高碳能源等方式來實現(xiàn)科學(xué)可持續(xù)發(fā)展。金融是經(jīng)濟(jì)的核心，金融技術(shù)能夠在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)中起到促進(jìn)、調(diào)節(jié)和引導(dǎo)作用，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排和創(chuàng)新清潔能源發(fā)展。金融技術(shù)這種作用的發(fā)揮就是靠碳金融交易和碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，于是在國際上碳金融交易市場伴隨著碳排放權(quán)交易的出現(xiàn)應(yīng)運而生。 碳金融是以金融的方法來解決實體經(jīng)濟(jì)的問題，正是抓住了主要矛盾，抓住了核心，而用碳排放權(quán)交易及碳金融方法解決低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展，恰恰能夠引導(dǎo)和解決好世界乃至中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，甚至能夠改變我們?nèi)祟惖慕?jīng)濟(jì)發(fā)展模式、消費模式，更甚至?xí)淖兾覀兊纳钅Ｊ�，這些改變必將使得碳金融一盤棋走活，中國低碳經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的滿盤棋皆贏。 金融管理的核心是風(fēng)險管理，碳金融是依托碳排放權(quán)交易的金融行為，因此作為金融范疇的碳金融管理和創(chuàng)新，其核心必然與風(fēng)險的識別、價格風(fēng)險分析和管控緊密聯(lián)系。由此，發(fā)展好碳金融交易市場必須首先厘清碳金融交易市場的風(fēng)險，然后依據(jù)風(fēng)險價格模型，通過逆向建模的方法設(shè)計出不同風(fēng)險特征的市場交易產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品，這樣碳金融交易的風(fēng)險才能更加可控、交易品種也才能更加豐富。 當(dāng)前中國碳金融制度尚不完善，碳金融體系及相關(guān)配套措施發(fā)展滯后。中國要發(fā)展好碳金融交易市場必須把控好風(fēng)險，只有這樣，政策制定者和監(jiān)管者及碳金融產(chǎn)品的利益相關(guān)者才都能依據(jù)風(fēng)險模型管控風(fēng)險，碳金融交易市場才能更加繁榮，更好地發(fā)揮其作用服務(wù)好實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 近年來在國際市場，包括中國經(jīng)核證的減排量CCER（英文全稱為ChineseCertified Emission Reduction，）、清潔發(fā)展機制CDM（英文全稱為Clean DevelopmentMechanism)、碳基金、碳稅、碳排放權(quán)現(xiàn)貨和期貨交易等碳金融相關(guān)業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)。目前中國傳統(tǒng)能源在發(fā)展經(jīng)濟(jì)過程中占據(jù)能源消耗的80%以上，高耗能、高放排、高污染、低效率的情況使中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。因此，中國急需探索建立適合低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展配套的碳金融交易市場。 我們把碳排放權(quán)交易及其金融活動的市場統(tǒng)稱為碳金融交易市場。近年來在國內(nèi)，先后在北京市、天津市、上海市、重慶市、深圳、廣東省、湖北省等7省市設(shè)立了碳交易所開展碳排放權(quán)交易。伴隨這7個碳排放權(quán)交易市場的建立，我國碳金融交易產(chǎn)品也不斷涌現(xiàn)，交易產(chǎn)品的價格波動等風(fēng)險也同時暴露出來。因此，人們在碳排放交易市場價格波動和風(fēng)險暴露后，進(jìn)一步加深了對碳交易和碳金融風(fēng)險的認(rèn)識和重視，但對中國碳金融交易市場的風(fēng)險及控制仍缺乏系統(tǒng)和科學(xué)的認(rèn)知。在這種發(fā)展背景下，中國碳金融交易市場的統(tǒng)一、風(fēng)險及防控，倍受到關(guān)注。 本文從碳金融發(fā)展的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理入手，分析了國內(nèi)外碳金融的交易模式、交易工具和衍生產(chǎn)品，再從碳金融交易市場體系，深入分析科學(xué)分類市場交易風(fēng)險，比較交易市場的價格波動風(fēng)險，結(jié)合發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗，提出了我國發(fā)展碳金融交易市場的風(fēng)險及防控政策建議，對完善中國上述7省市區(qū)域性碳排放交易相關(guān)機構(gòu)內(nèi)控體系建設(shè)和國內(nèi)統(tǒng)一的碳金融交易制度和平臺建設(shè)具有現(xiàn)實意義，與此同時，進(jìn)一步通過基于風(fēng)險模型逆向建模的碳金融創(chuàng)新理論的提出和舉例應(yīng)用，將對推進(jìn)碳金融市場的健康發(fā)展具有重要的創(chuàng)新引導(dǎo)作用。本研究論文全文共分6章，主要內(nèi)容如下： 第1章，緒論。本部分在對國內(nèi)外學(xué)術(shù)界關(guān)于低碳經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、碳減排政策工具、碳交易的成本理論、金融支撐理論、碳匯經(jīng)濟(jì)對碳金融的對沖風(fēng)險理論、風(fēng)險資產(chǎn)定價理論、行為金融學(xué)、博弈論及信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、逆向產(chǎn)品建模技術(shù)、新巴塞爾協(xié)議市場風(fēng)險分析理論等經(jīng)濟(jì)學(xué)理論進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，進(jìn)行深入研究，充分借鑒相關(guān)經(jīng)濟(jì)和金融理論的有益價值，力求從總體上提出碳金融相關(guān)新的理念、觀點，為研究中國碳金融交易市場的風(fēng)險識別和管控奠定理論基礎(chǔ)。 第2章，碳金融相關(guān)金融與經(jīng)濟(jì)理論回顧。本部分選取碳金融市場發(fā)展所涉及的金融和經(jīng)濟(jì)理論，梳理碳交易相關(guān)理論基礎(chǔ)包括交易成本理論、福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、環(huán)境金融學(xué)理論；梳理碳金融風(fēng)險防控相關(guān)理論包括碳金融風(fēng)險分類、碳金融風(fēng)險管理、碳金融風(fēng)險的評估與防控；分析了碳金融產(chǎn)品的價格影響因素包括需求因素對碳價格的影響、政策因素對碳價格的影響、配額對碳排放權(quán)價格的影響；還分析了其他碳金融市場和風(fēng)控可能相關(guān)理論基礎(chǔ)包括行為金融學(xué)、博弈論及信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、逆向產(chǎn)品建模技術(shù)、新巴塞爾協(xié)議市場風(fēng)險分析理論。通過總結(jié)和提煉上述理論，力求為碳金融交易市場的風(fēng)險研究進(jìn)一步奠定理論及實踐依據(jù)，并從中獲得創(chuàng)新的啟示。 第3章，國內(nèi)外碳金融交易的發(fā)展及風(fēng)險管控。本部分具體總結(jié)了國際碳交易市場發(fā)展現(xiàn)狀，包括碳交易市場及碳金融形成的背景，國際碳交易市場的發(fā)展現(xiàn)狀及問題；分析了中國碳交易市場發(fā)展?fàn)顩r，從我國CDM市場概況、我國碳交易市場現(xiàn)狀分析了我國碳金融交易機制面臨的困境；進(jìn)而分析了碳金融市場的關(guān)鍵風(fēng)險結(jié)構(gòu)，包括不確定性風(fēng)險、流動性風(fēng)險、政治風(fēng)險、欺詐風(fēng)險等主要風(fēng)險。并以歐盟為例對碳交易市場風(fēng)險管控機制進(jìn)行了舉案探討，包括碳金融風(fēng)險監(jiān)督機制、碳金融風(fēng)險防控機制和碳金融風(fēng)險應(yīng)對機制。 第4章，中國碳金融交易風(fēng)險的實證分析。本部分針對我國已有區(qū)域性碳金融交易市場的碳金融產(chǎn)品價格特征進(jìn)行分析，深入分析導(dǎo)致風(fēng)險的成因，并借鑒巴塞爾協(xié)議框架下風(fēng)險分析原理，對碳金融交易市場的風(fēng)險進(jìn)行了系統(tǒng)分析。通過實證分析和檢驗，研究獲得了碳金融交易市場交易價格波動的風(fēng)險防范、風(fēng)險規(guī)避和價格風(fēng)險管理的思路。 第5章，基于風(fēng)險價值VaR（英文全稱為Value at Risk）模型及條件風(fēng)險價值CVaR （英文全稱為Conditional Value-at-Risk）模型的我國碳金融交易市場的風(fēng)險度量研究。本部分回顧了常見風(fēng)險度量模型，重點對VaR模型與CVaR模型進(jìn)行了對比分析，并對兩種模型不同計算方法進(jìn)行了比較。最后基于我國碳金融交易區(qū)域性市場進(jìn)行了VaR與CVaR值的實證比較，還分析指出了CVaR方法在我國碳交易市場風(fēng)險度量應(yīng)用中存在的問題。 第6章，關(guān)于碳金融交易風(fēng)險管控的對策建議。本部分基于中國碳金融交易市場風(fēng)險形成原因的分析，總結(jié)對性地對我國碳金融交易市場風(fēng)險管控提出了完善法律框架、加強政策指導(dǎo)，構(gòu)建規(guī)范的碳交易市場體系；運用技術(shù)手段、建立嚴(yán)格的碳金融風(fēng)險防控體系；循序漸進(jìn)的構(gòu)建統(tǒng)一的碳交易市場等對策措施，并對規(guī)范中國統(tǒng)一的碳金融交易市場建設(shè)，提出了有效防控碳金融交易市場風(fēng)險應(yīng)著力建設(shè)的主要措施與建議。
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;X196
【圖文】：

吉林大學(xué)博士學(xué)位論文進(jìn)入 2015 年，美國經(jīng)濟(jì)伴隨退出貨幣的量化寬松政策（QE），美國向復(fù)蘇，但歐洲為提振實體經(jīng)濟(jì)又采取了新的貨幣量化寬松政策來刺激中國經(jīng)濟(jì)從高增長穩(wěn)步進(jìn)入中高速增長的新常態(tài)周期，我國經(jīng)濟(jì)周期的必將使得碳排放量發(fā)生新的變化，“量價的相互作用”將導(dǎo)致碳配額交易新變化。

第 2 章 碳金融相關(guān)金融與經(jīng)濟(jì)理論回顧會引發(fā)電力需求的增大，從而增加碳金融產(chǎn)品價格。風(fēng)力、水力能源的增會減少電力需求，從而降低碳排放權(quán)價格。例如 2011 年日本福島核事故對能的負(fù)面影響，以及造成的人們對于核電安全性的擔(dān)憂，各種影響因素形 BNS 市場 EUA 價格走勢，如圖 2-2 所示。

圖 2-3 ECX 市場 EUA 期貨價格此外，歐盟限制各階段間的配額流通，不允許配額在不同階段進(jìn)行同階段間的碳價受到巨大影響。通過 EU-ETS 體系內(nèi) BNS 市場數(shù)據(jù)以發(fā)現(xiàn)，因為第一階段期末，配額失效了，2007 年市場上出現(xiàn)了大量，供大于求嚴(yán)重，價格大幅下滑接近于 0。如圖 2-4 所示，在第二階段放權(quán)價格又出現(xiàn)了恢復(fù)。因此，政策對于碳金融產(chǎn)品市場價格影響非

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 陳游;;碳金融:我國商業(yè)銀行的機遇與挑戰(zhàn)[J];財經(jīng)科學(xué);2009年11期

2 周健;;我國低碳經(jīng)濟(jì)與碳金融研究綜述[J];財經(jīng)科學(xué);2010年05期

3 史曉琳;;構(gòu)建我國商業(yè)銀行碳金融內(nèi)部風(fēng)險管理長效機制[J];金融論壇;2010年S1期

4 喬海曙;譚燁;劉小麗;;中國碳金融理論研究的最新進(jìn)展[J];金融論壇;2011年02期

5 李威;;國際法框架下碳金融的發(fā)展[J];國際商務(wù)研究;2009年04期

6 張存剛;張小瑛;;“碳金融”發(fā)展現(xiàn)狀、前景及對策研究[J];甘肅理論學(xué)刊;2010年04期

7 陳柳欽;;低碳經(jīng)濟(jì):國外發(fā)展的動向及中國的選擇[J];甘肅行政學(xué)院學(xué)報;2009年06期

8 王定祥;琚麗娟;;碳金融理論研究評述與展望[J];西部論壇;2013年01期

9 胥剛;論綠色金融──環(huán)境保護(hù)與金融導(dǎo)向新論[J];中國環(huán)境管理;1995年04期

10 洪涓;陳靜;;我國碳交易市場價格影響因素分析[J];價格理論與實踐;2009年12期

本文編號：2782150