本文關(guān)鍵詞：國債期貨對現(xiàn)貨市場價格水平及波動性的影響

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【摘要】：國債利率是金融市場的基準利率,是其他金融工具的定價基礎(chǔ)。為了規(guī)避國債利率風險,早在1992年12月,上海期貨交易所就放開了國債期貨交易,但由于當時市場基礎(chǔ)不成熟、制度設(shè)計存在缺陷等原因,我國國債期貨交易試點以失敗而告終,并于1995年5月17日暫停。時隔18年,隨著我國金融市場逐漸成熟,國債期貨于2013年9月6日在中國金融期貨交易所正式上市交易。國債期貨的重新推出無疑會為我國國債現(xiàn)貨市場帶來比較大的影響,主要表現(xiàn)為對國債現(xiàn)貨市場的價格影響。為研究我國國債期貨對現(xiàn)貨市場價格的影響,本文采用規(guī)范分析與實證分析相結(jié)合的方法,選取了兩年的國債期現(xiàn)貨市場數(shù)據(jù),先從價格水平影響的角度進行研究,然后又從波動性影響的角度進行研究,運用計量方法分析我國國債期貨是否具有引導現(xiàn)貨市場價格走勢的作用;并分析了國債期貨是加大還是平抑了國債現(xiàn)貨市場的價格波動性。本文在第三部分規(guī)范性研究的基礎(chǔ)上,以國債期貨指數(shù)(TF8888)和國債現(xiàn)貨數(shù)據(jù)(000012)為實證資料,應(yīng)用計量經(jīng)濟學軟件Eviews8.0,進行實證研究。在第四部分,為了驗證國債期貨價格是否對現(xiàn)貨價格有引導作用,本文進行了單位根檢驗、格蘭杰因果關(guān)系檢驗以及協(xié)整檢驗,并對國債期現(xiàn)貨指數(shù)建立向量自回歸模型,同時還應(yīng)用到了脈沖響應(yīng)函數(shù)及方差分解函數(shù)；在第五部分,為了驗證國債期貨重新推出是否能平抑現(xiàn)貨市場價格波動性,本文運用了GARCH族模型。通過模型的運用,最后結(jié)論表明,在我國國債期貨重新推出兩年半的今天,國債期貨引導現(xiàn)貨市場價格的作用已經(jīng)初步顯現(xiàn),但這種作用還很微弱,還沒有充分的發(fā)揮出來,而且國債期貨的重啟不僅沒能抑制現(xiàn)貨市場價格波動,反而是小幅度地加大了現(xiàn)貨市場的波動性。在結(jié)論部分,筆者根據(jù)以上分析結(jié)論結(jié)合我國國債期貨重啟后的市場現(xiàn)狀,深入分析了得出這一結(jié)論的原因及可以改進的方向,并對我國國債期貨的未來進行了預期和展望。
【關(guān)鍵詞】：國債期貨 國債現(xiàn)貨 價格水平 波動性
【學位授予單位】：內(nèi)蒙古大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F812.5;F724.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第一章 緒論8-13
• 1.1 研究背景及研究意義8-9
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9
• 1.2 文獻綜述9-11
• 1.2.1 國外文獻綜述9-10
• 1.2.2 國內(nèi)文獻綜述10-11
• 1.2.3 國內(nèi)外文獻綜述評述11
• 1.3 本文的研究方法與結(jié)構(gòu)安排11-12
• 1.4 本文的創(chuàng)新點12-13
• 第二章 國債期貨概述13-19
• 2.1 國債期貨的概念與功能13-14
• 2.1.1 國債期貨的概念13
• 2.1.2 國債期貨的功能13-14
• 2.2 國債期貨合約及其要素14-15
• 2.3 我國國債期貨歷史及其現(xiàn)狀15-19
• 2.3.1 我國國債期貨的歷史15-16
• 2.3.2 國債期貨在我國重啟的背景及發(fā)展現(xiàn)狀16-19
• 第三章 國債期貨對現(xiàn)貨市場價格水平及波動性影響的規(guī)范分析19-24
• 3.1 國債期貨對現(xiàn)貨市場價格水平影響的規(guī)范分析19-22
• 3.1.1 期貨價格引導作用的理論成因19
• 3.1.2 期貨價格發(fā)現(xiàn)效率的制約因素19-21
• 3.1.3 國債期貨價格引導作用的有關(guān)理論21-22
• 3.2 國債期貨對現(xiàn)貨市場波動性影響的規(guī)范分析22-24
• 第四章 國債期貨對現(xiàn)貨市場價格水平的影響24-39
• 4.1 樣本數(shù)據(jù)的選取24
• 4.2 模型建立步驟24
• 4.3 模型介紹24-28
• 4.3.1 平穩(wěn)性檢驗24-25
• 4.3.2 VAR模型25-26
• 4.3.3 脈沖響應(yīng)函數(shù)與方差分解26-27
• 4.3.4 協(xié)整檢驗27
• 4.3.5 格蘭杰因果檢驗27-28
• 4.4 描述性統(tǒng)計分析28-29
• 4.5 模型建立分析29-38
• 4.5.1 平穩(wěn)性檢驗29-31
• 4.5.2 建立VAR模型31-33
• 4.5.3 脈沖響應(yīng)分析33-34
• 4.5.4 方差分解34-36
• 4.5.5 Johansen協(xié)整關(guān)系檢驗36-37
• 4.5.6 格蘭杰因果檢驗37-38
• 4.6 本章小結(jié)38-39
• 第五章 國債期貨對現(xiàn)貨市場波動性的影響39-53
• 5.1 樣本選取39
• 5.2 模型建立步驟39-40
• 5.3 模型介紹40-42
• 5.3.1 ARCH模型40
• 5.3.2 ARCH效應(yīng)檢驗40-41
• 5.3.3 GARGH模型41-42
• 5.3.4 EGARCH模型42
• 5.4 描述性統(tǒng)計分析42-44
• 5.5 模型建立分析44-51
• 5.5.1 平穩(wěn)性檢驗44-45
• 5.5.2 ARCH-LM檢驗45-47
• 5.5.3 建立GARCH模型47-49
• 5.5.4 建立EGARCH模型49-51
• 5.6 本章小結(jié)51-53
• 第六章 結(jié)論及政策建議53-57
• 6.1 結(jié)論53-55
• 6.2 政策建議55-57
• 參考文獻57-59
• 致謝59

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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3 艾華,萬紅;關(guān)于恢復我國國債期貨的思考[J];財政研究;2002年09期

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5 計國忠;伍東升;;國債期貨的演變與前途[J];中國證券期貨;2004年11期

6 蘇秦;教你認識金融衍生產(chǎn)品系列之二 美國國債期貨定價原理[J];中國外匯管理;2004年03期

7 蘇秦;教你認識金融衍生產(chǎn)品系列之三 美國國債期貨定價原理(二)[J];中國外匯管理;2004年05期

8 蘇秦;教你認識金融衍生產(chǎn)品系列之四 美國國債期貨定價原理(三)[J];中國外匯管理;2004年06期

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中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 張s，

本文編號：699512