本文關(guān)鍵詞：市場微觀結(jié)構(gòu)下高頻交易流動(dòng)性——基于我國商品期貨市場的實(shí)證研究

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【摘要】：市場微觀結(jié)構(gòu)是研究價(jià)格形成過程的一門學(xué)科,在市場微觀結(jié)構(gòu)下進(jìn)行的交易是高頻交易的核心。高頻交易者在市場中提供流動(dòng)性,但與知情交易者交易時(shí)會(huì)遭受損失,指令流逆向選擇高頻交易者,這些指令流被認(rèn)為是有毒的。首先采用一種全新的方法(VPIN)測量我國商品期貨市場上的指令流毒性,再次通過蒙特卡洛模擬驗(yàn)證了各種參數(shù)組合下VPIN的精確性,最后采用Granger因果檢驗(yàn)研究了VPIN與波動(dòng)之間的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明VPIN可以較好的預(yù)測商品期貨市場中的指令流毒性,跟蹤VPIN值可以使流動(dòng)性提供者控制頭寸風(fēng)險(xiǎn),監(jiān)管者可以監(jiān)控市場的流動(dòng)性質(zhì)量,提前限制交易或者加強(qiáng)市場監(jiān)管。本文研究對(duì)未來期權(quán)市場引入做市商制度具有一定理論指導(dǎo)及現(xiàn)實(shí)意義。
【作者單位】： 西華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;西南交通大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 流動(dòng)性 指令流毒性 市場微觀結(jié)構(gòu) 基于信息交易的概率 VPIN
【基金】：中國博士后科研基金面上項(xiàng)目(2013M541526) 國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(71271173) 西華大學(xué)校重點(diǎn)項(xiàng)目(zw1421239)
【分類號(hào)】：F724.5
【正文快照】： 1引言市場微觀結(jié)構(gòu)是研究價(jià)格形成過程的學(xué)科,在市場微觀結(jié)構(gòu)下的交易是高頻交易的核心。高頻交易近年在國內(nèi)備受關(guān)注,在高頻交易的環(huán)境下,高頻交易者可能會(huì)因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱導(dǎo)致逆向選擇從而遭受損失且清算頭寸離開市場,對(duì)市場的流動(dòng)性產(chǎn)生一定的影響。2010年5月6日道瓊斯工業(yè)

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本文編號(hào)：605195