應收賬款是企業(yè)在日常經(jīng)營與銷售過程形成的,給予客戶的無息借款。企業(yè)為了擴大市場規(guī)模常常采取賒銷的形式,形成了大量的應收賬款,但是,過多的應收賬款會占用營運資金,降低企業(yè)的資產(chǎn)周轉能力。因此,利用應收賬款這個存量資產(chǎn)進行融資,能為企業(yè)帶來諸多利益。應收賬款證券化作為一種新的融資工具,可以將企業(yè)的應收賬款通過一定的運作方式提前收回,緩解企業(yè)現(xiàn)金流緊張的問題,也提升了企業(yè)的價值。本文采用對T公司的應收賬款證券化項目進行案例分析的方法,試圖總結出企業(yè)進行應收賬款證券化的成功模式并進行推廣。本文首先運用文獻與理論研究的方法對我國企業(yè)應收賬款證券化的概念、基本原理和運作流程進行簡單概述,分析了我國企業(yè)應收賬款證券化的發(fā)展現(xiàn)狀和問題,并以此為基礎進入本文的重點章節(jié)——T公司應收賬款證券化案例分析。首先對T公司的經(jīng)營狀況和應收賬款現(xiàn)狀進行簡單介紹,并對案例的基本情況和操作流程進行認真梳理。重點對此次交易的關鍵環(huán)節(jié)進行分析,包括基礎資產(chǎn)池的構成、循環(huán)購買結構的安排、預期現(xiàn)金流的分析以及增信措施的分析,并分析了T公司應收賬款證券化的運作效果,認為T公司此次應收賬款證券化項目可以降低公司的融資成本,改善公司... 

【文章來源】：西安理工大學陜西省

【文章頁數(shù)】：71 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

企業(yè)ABS產(chǎn)品發(fā)行結構圖

全部回款都要經(jīng)歷一年以上的時間，而施工類企業(yè)必須等到工程全部款項，往往耗費幾年的時間，資金回籠速度很慢，利用應收段來盤活資產(chǎn)的空間較大。例如于 2016 年 11 月設立的“三一重工收賬款資產(chǎn)支持專項計劃”，就是工程機械行業(yè)首單發(fā)行的資產(chǎn)支發(fā)行規(guī)模是 13 億元，優(yōu)先 A 檔的發(fā)行利率為 3.60%，是同期同類，一些消費行業(yè)也在積極嘗試利用應收賬款證券化進行融資創(chuàng)新，產(chǎn)行業(yè)，融資時往往缺少可供抵押的傳統(tǒng)資產(chǎn)，而且在整個供應鏈的資金通常很多，應收賬款的占比較大，一些經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)開化的融資工具解決資金緊張的問題。例如國內首個基于互聯(lián)網(wǎng)消“京東白條 2016 一期 ABS”，于 2015 年末發(fā)行，發(fā)行規(guī)模 20 億元產(chǎn)證券化的發(fā)行門檻，具有開創(chuàng)意義。國利用應收賬款進行證券化融資的產(chǎn)品有兩種類型，一種是傳統(tǒng)的所發(fā)行，另一種是信托型 ABN，在銀行清算所發(fā)行。如圖 3-2 所示15 年以來，應收賬款證券化的一種新的形式，2017 年發(fā)行的以應 ABN 達到了 45 支，信托型 ABN 具有交易結構相對簡單，較傳統(tǒng)的，是中小型企業(yè)利用應收賬款進行證券化融資的新方向。

圖 4-2 交易結構圖Figure 4-2 transaction structure diagram4.2.5 現(xiàn)金流的歸集與資金監(jiān)管為保障應收賬款證券化項目的順利開展，防范可能發(fā)生的資金混同風險，此項交易共設置四個賬戶，分別是募集資金收款賬戶，由主承銷商興業(yè)銀行開立的，用于接受發(fā)行期內募集的資金；信托專戶，由中誠信托在保管銀行開立，用于存放信托財產(chǎn)；監(jiān)管賬戶，由作為資產(chǎn)服務機構的 T 公司在監(jiān)管以后開立，用于歸集基礎資產(chǎn)回收款；直接收款賬戶，用歸集債務人支付的回收款。在證券發(fā)行期結束后，主承銷商興業(yè)銀行會將募集資金收款賬戶中收到的所有現(xiàn)金一次性支付給中誠信托，再由中誠信托扣除各項發(fā)行費用后，在信托生效日支付給 T公司。在循環(huán)購買期間，當債務人償還應收賬款時，應收賬款回款應當直接由債務人轉入直接收款賬戶，并由作為資產(chǎn)服務機構的 T 公司進行登記管理，并按照《資產(chǎn)服務協(xié)議》的相關規(guī)定，將所有直接收款賬戶內的回收款按約定日期存入監(jiān)管賬戶。之后，于每個回款轉付日將全部回收款由監(jiān)管賬戶轉付至信托專戶，用于循環(huán)購買新的基礎資產(chǎn)。


本文編號：3017422