本文對近年來人民幣離岸市場發(fā)展中出現(xiàn)的利率"異常波動"提出一個新解釋,認為這種利率波動同時反映在岸市場和離岸市場人民幣匯率走勢的差別以及這兩個市場之間跨境資金流動性變化的影響。與適用于兩個不同"在岸"市場的常規(guī)利率平價模型不同,本文建議的利率平價模型特別針對在岸市場和離岸市場之間的關系。使用人民幣在香港離岸市場上的數(shù)據(jù)所進行的計量檢驗表明,人民幣在兩個市場的匯率差同時影響到離岸市場人民幣存款數(shù)量以及人民幣離岸市場利率。 

【文章頁數(shù)】：12 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、人民幣離岸市場的基本特征及其與傳統(tǒng)離岸市場的差別
    (一)雖然人民幣離岸市場在過去10多年獲得了快速增長,但離岸市場規(guī)模顯著小于在岸市場
    (二)與傳統(tǒng)離岸市場的典型情形不同,人民幣匯率在在岸市場與離岸市場之間存在顯著差別
    (三)與傳統(tǒng)離岸市場的典型情形不同,人民幣離岸市場上的利率發(fā)生了“異常波動”
三、現(xiàn)有文獻中的焦點問題及理論基礎
四、利率平價模型的條件及其修改
    (一)利率平價模型
    (二)利率平價模型的修改
        1. 傳統(tǒng)的利率平價模型假定兩國之間資本可以自由流動,此處并不完全滿足這個條件。
        2. 傳統(tǒng)的利率平價模型認為本國和外國的利率是外生給定的,但是在式(3)中,盡管可以認為美元的利率rtUS是外生給定的,但是在香港市場上拆借人民幣的利率則并非外生給定的。
        3. 傳統(tǒng)的利率平價模型認為即期和遠期匯率為內生變量,投資者通過在外匯市場的買賣使得即期和遠期匯率發(fā)生變動來達到均衡。
五、對香港人民幣存款和利率變動的計量檢驗
    (一)理論分析
    (二)計量分析
        1. 變量和數(shù)據(jù)
        2. 數(shù)據(jù)時間范圍
        3. 計量結果
六、結論和展望


【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3665451