【摘要】：集成電路(IC)是未來信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)。IC產(chǎn)品應(yīng)用與我們生活聯(lián)系緊密的終端行業(yè),如計算機、通信、消費電子、汽車、工業(yè)等息息相關(guān),這些應(yīng)用都大大改善了我們的生活。隨著半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴展,市場規(guī)模也在不斷擴大。雖然,我國半導(dǎo)體行業(yè)的需求大約占據(jù)了全球的三分之一,但是產(chǎn)能卻遠遠落后于世界水平。2014年中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進口值高達2313億美元,超過原油的進口金額,成為國內(nèi)進口額最大的產(chǎn)業(yè)。鑒于半導(dǎo)體這樣的美好前景,而我國半導(dǎo)體行業(yè)又處在相對落后的地位,我國政府以“中國制造2025”為主題,為半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展給予大力支持,制定了2020年半導(dǎo)體產(chǎn)品的自給率達到40%,2025年自給率達到70%的目標。同時,通過設(shè)立集成電路產(chǎn)業(yè)基金,將使得半導(dǎo)體行業(yè)在未來幾年取得快速的發(fā)展。半導(dǎo)體行業(yè)作為一個新興高科技行業(yè),其發(fā)展前景廣闊,但現(xiàn)有的文章主要試圖解決在各細分領(lǐng)域的應(yīng)用技術(shù)問題,多數(shù)是技術(shù)層面的文章。而在行業(yè)、市場和半導(dǎo)體公司估值分析方面很少有涉及,且現(xiàn)有的文獻多零散、對行業(yè)分析不全面,沒有連貫的邏輯。本文將從具體數(shù)據(jù)和事實發(fā)展邏輯方面分析出半導(dǎo)體行業(yè)處于快速成長階段且市場前景廣闊;而且挑選出一家半導(dǎo)體公司進行估值,具有一定的參考價值。本文主要分為三大部分進行描述。第一部分是對文章中運用的理論進行介紹,主要包括生命周期理論、經(jīng)濟周期理論、行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)理論,以及對公司估值模型包括自由現(xiàn)金流法和可比公司法的介紹。第二部分則是對半導(dǎo)體行業(yè)進行分析,首先是半導(dǎo)體行業(yè)的簡介,包括半導(dǎo)體產(chǎn)品、商業(yè)模式和產(chǎn)業(yè)鏈,讓讀者對半導(dǎo)體行業(yè)有一個初步的了解;其次用數(shù)據(jù)表明半導(dǎo)體行業(yè)所處的時期,其與經(jīng)濟周期之間的關(guān)系,半導(dǎo)體行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)分析;最后,闡述半導(dǎo)體行業(yè)的供給與需求,知道目前國內(nèi)半導(dǎo)體市場需求廣闊,但供給嚴重不足,需要大量進口;第三部分運用現(xiàn)金流量法和可比公司法對匯頂科技的股價進行分析,匯頂科技是IC設(shè)計行業(yè)的龍頭企業(yè),經(jīng)過估值計算,目前股價處于較為合理的估值區(qū)間。其中,在自由現(xiàn)金流法中,對于估值參數(shù)的選取有一套自己的邏輯,在可比公司法中,對于公司的選取也有創(chuàng)新之處。從以上幾個方面入手,文章理清了半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展背景、產(chǎn)業(yè)鏈組成、行業(yè)所處時期,國內(nèi)市場供給和需求、行業(yè)競爭業(yè)態(tài)、主要公司的股價估值區(qū)間等情況。整個文章讓讀者可以對整個行業(yè)的現(xiàn)狀及未來發(fā)展有一個較全面、較清晰的認識,在投資時可以作為參考,幫助投資者更容易的找到好的投資機會。
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F426.63
【圖文】：

圖 3-6：全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期與 GDP、技術(shù)升級周期的關(guān)系數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)證券現(xiàn)實中，較弱的公司根本不可能跨越行業(yè)周期的低點。言下之意就是，在做行業(yè)分析的時候，一定要保持前瞻性，不能把眼光只局限于公司本身，也要看到這家公司所處的行業(yè)目前在經(jīng)濟周期所處的位置。如果公司當前的財務(wù)能力不強，并且經(jīng)濟處于下行階段，那么在未來 1-2 年，對該公司有可能會產(chǎn)生較為負面的影響。再比如，半導(dǎo)體行業(yè)屬于高新技術(shù)行業(yè)，所以半導(dǎo)體公司通常會有大量的現(xiàn)金儲備來應(yīng)對快速的技術(shù)變革，因而當行業(yè)周期處于低谷時，一家公司倘若現(xiàn)金不足，就算技術(shù)再好，也未必能熬過這段艱難的時期。2017 年對全球經(jīng)濟來說，經(jīng)濟復(fù)蘇終于從美國傳遞到歐元區(qū)、日本發(fā)達經(jīng)濟體，以及像巴西、俄羅斯這樣的新興市場經(jīng)濟體。2017 年全球經(jīng)濟增速達到 3.6%，是 2011 年以來，全球經(jīng)濟持續(xù)下降后的首次回升。對于中國經(jīng)濟，從2010年10%以上，逐年下滑到2016年6.7%，2017年全年增速6.8%或6.9%，

【相似文獻】

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本文編號：2806857