本文關鍵詞：動態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)模型因子變換及其應用

  更多相關文章： 利率期限結(jié)構(gòu) 動態(tài)因子模型 可解釋因子 正交沖擊項

【摘要】：動態(tài)因子模型往往被用來構(gòu)建收益率曲線,但因子的經(jīng)濟含義經(jīng)常不明晰,而且由于不同因子的沖擊項非正交,收益率曲線的變動來自于哪個因子的沖擊無法辨別。本文構(gòu)建了一種特殊動態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)模型,通過約束因子載荷使因子正交并具有明確的直觀意義。本文采用中國債券市場國債到期收益率數(shù)據(jù)的實證分析表明,模型具有較好的樣本內(nèi)擬合能力,能夠捕捉實際經(jīng)濟中的典型事實。脈沖響應分析表明,短期利率脈沖對中期利率和長期利率沒有影響,市場上的利率傳導不順暢,但中期利率脈沖會對長期利率產(chǎn)生持續(xù)的顯著影響�，F(xiàn)有市場條件下,央行可以創(chuàng)新貨幣政策工具(如中期借貸便利MLF等)直接調(diào)控中期利率來影響長期利率,提高價格型貨幣政策工具的有效性。
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學經(jīng)濟學院;
【關鍵詞】： 利率期限結(jié)構(gòu) 動態(tài)因子模型 可解釋因子 正交沖擊項
【分類號】：F224;F822.0
【正文快照】： 一、引言利率期限結(jié)構(gòu)是指不同期限無風險零息債券到期收益率與期限之間的函數(shù)關系,對應的圖形稱為收益率曲線。利率期限結(jié)構(gòu)反映了投資者對利率未來走向的預期,具有豐富的信息,是中央銀行貨幣政策的重要參考。中央銀行通過公開市場操作影響收益率曲線的短端,引導市場對未來形，

本文編號：605422