發(fā)布時間：2024-02-20 14:30

　　流動性是影響市場定價的重要因素。在投資決策領(lǐng)域中，如果市場流動性較差，那么，投資者在出清時就要承受較大損失。因此，選擇最優(yōu)出清策略同樣是投資者投資決策中不可或缺的重要一環(huán)。從1998年開始，Bertimas、Lo、Almgren、Chriss、Hisata和Yamai等學(xué)者陸續(xù)開始探索弱流動性市場中的出清問題。這方面的研究基于市場均衡理論討論了靜態(tài)決策，即在開始時就完全已知將來的變化情況。 按照投資者對市場信息的了解程度，本文的主要工作分為以下兩大部分。 首先，在市場前景不明的情形下，可以假設(shè)市場價格服從一個隨機行走過程�，F(xiàn)有文獻(xiàn)證明，在此條件下，參數(shù)的更新并不能為投資者增加額外收入。因此，投資者應(yīng)該選擇靜態(tài)決策。我們做了兩方面的工作：(1) 將出清總時間和出清策略結(jié)合起來考慮。我們使用動態(tài)規(guī)劃方法得到最優(yōu)策略的解析解，并將它映射到一個具有特殊性質(zhì)的數(shù)列上。我們證明，最優(yōu)出清時間為無窮大。并且，針對一個誤差要求，我們得到一個次優(yōu)選擇。(2) 出清行為的延遲時間與出清數(shù)量是直接相關(guān)的，以往文獻(xiàn)并沒有考慮到這一點。我們將出清間隔設(shè)為該周期出清行為的的延遲時間，考察了延遲時間...

【文章頁數(shù)】：104 頁

【學(xué)位級別】：博士

【部分圖文】：

圖1.3外運發(fā)展價格變化曲線與交易量變化圖(2005/12/23)

外運發(fā)展6002702.31%最商價內(nèi)盤7.52。.17漲跌幅協(xié)1，305.幻的174337.35今開盤7.59最低價6110外盤7.377.33113237，547.537.5295二.，幾6口.‘賣賣賣三二一買一買二買三7.497.4e7.473494885‘.‘圖1.2外運....

本文編號：3904280