近些年來(lái),國(guó)際金融市場(chǎng)越來(lái)越自由、越來(lái)越連通,市場(chǎng)日益動(dòng)蕩,市場(chǎng)主體面臨的風(fēng)險(xiǎn)也日益增加。期權(quán)作為有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具越來(lái)越被大家重視,大量學(xué)者致力于期權(quán)定價(jià)并提出了一系列期權(quán)定價(jià)的方法。Black和Scholes于1973年在一系列假設(shè)下,提出了 Black-Scholes(B-S)期權(quán)定價(jià)模型。研究表明,標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率是影響期權(quán)定價(jià)的重要因素,而廣義自回歸條件異方差(GARCH)模型可以很好地估計(jì)標(biāo)的物序列的波動(dòng)率。BS-GARCH模型是將GARCH模型得到的波動(dòng)率代入B-S期權(quán)定價(jià)模型得到的期權(quán)定價(jià)模型。指數(shù)加權(quán)移動(dòng)平均(EWMA)模型是以指數(shù)式遞減的方式加權(quán)得到標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率,進(jìn)而對(duì)期權(quán)定價(jià)。Ad hoc Black-Scholes(AHBS)模型是Fleming和Whaley通過(guò)研究波動(dòng)率的特點(diǎn),利用波動(dòng)率函數(shù)得到的期權(quán)定價(jià)模型。分層抽樣的蒙特卡羅模擬是一種通過(guò)模擬標(biāo)的物價(jià)格路徑的數(shù)值定價(jià)方法,該模型的定價(jià)精度優(yōu)于一般的蒙特卡羅模擬。上述四種模型分別從不同的角度出發(fā)得到了期權(quán)的價(jià)格,它們各有優(yōu)缺點(diǎn),為了提高預(yù)測(cè)精度我們采取組合預(yù)測(cè)模型對(duì)期權(quán)進(jìn)行重新定價(jià)。本文基于權(quán)重的組...

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖２－３：歐式看漲期權(quán)購(gòu)買方的收益情況??

?山東大學(xué)碩士學(xué)位論文???ＬＯ????８丨一／??Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ??０?１?２?３?４?５??標(biāo)的物價(jià)格??圖２－３：歐式看漲期權(quán)購(gòu)買方的收益情況??２．１．２連續(xù)復(fù)利??假設(shè)年利率為ｒ，那么價(jià)值為Ｍ的資產(chǎn)ｎ年后的價(jià)值變?yōu)椋剩郑妫ǎ?＋?ｒ）ｒａ。如果利率??為一年復(fù)利....

圖２－４：波動(dòng)率微笑?

?山東大學(xué)碩士學(xué)位論文???的波動(dòng)率與執(zhí)行價(jià)格之間的關(guān)系。波動(dòng)率與執(zhí)行價(jià)格有兩種形狀，波動(dòng)率微笑和波動(dòng)率??偏斜。波動(dòng)率微笑是指波動(dòng)率與執(zhí)行價(jià)格之間的曲線圖呈現(xiàn)出兩邊比較高中間比較低??的形狀，見(jiàn)圖２－４。波動(dòng)率偏斜是指執(zhí)行價(jià)格較低的波動(dòng)率高于執(zhí)行價(jià)格較高的波動(dòng)率，??見(jiàn)圖２－５....

圖２－５：波動(dòng)率偏斜??根據(jù)式（２－３丨可以得到歐式看漲期權(quán)與歐式看跌期權(quán)的隱含波動(dòng)率相同，因此它們??“”“

?山東大學(xué)碩士學(xué)位論文???的波動(dòng)率與執(zhí)行價(jià)格之間的關(guān)系。波動(dòng)率與執(zhí)行價(jià)格有兩種形狀，波動(dòng)率微笑和波動(dòng)率??偏斜。波動(dòng)率微笑是指波動(dòng)率與執(zhí)行價(jià)格之間的曲線圖呈現(xiàn)出兩邊比較高中間比較低??的形狀，見(jiàn)圖２－４。波動(dòng)率偏斜是指執(zhí)行價(jià)格較低的波動(dòng)率高于執(zhí)行價(jià)格較高的波動(dòng)率，??見(jiàn)圖２－５....

圖４－１：期權(quán)１的股票歷史數(shù)據(jù)的對(duì)數(shù)收益率??

?山東大學(xué)碩士學(xué)位論文???４．４．２?ＧＡＲＣＨ（１，１）模型估計(jì)波動(dòng)率??下面主要針對(duì)期權(quán)１進(jìn)行詳細(xì)的描述。??１．收益率數(shù)據(jù)??根據(jù)收集到的數(shù)據(jù)可以得到，畫出期權(quán)一的股票歷史數(shù)據(jù)的收益率的波動(dòng)圖，見(jiàn)圖??４－１。??對(duì)數(shù)收益率波動(dòng)圖??１１?－??０?１００?２００?３００....

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