證券市場盈余公告效應(yīng)是指由上市公司財務(wù)公告中盈利數(shù)據(jù)的變動所引發(fā)的股票價格漂移現(xiàn)象,它是一類非常重要的市場“異象”（Anomalies）。理論界和實務(wù)界對盈余公告效應(yīng)的關(guān)注和研究由來已久,但囿于分析框架及理論假設(shè)方面的不足,對這種市場“異象”的產(chǎn)生及作用機理一直缺乏全面深入的剖析。 近年來,國外一些學(xué)者以行為金融學(xué)理論為基礎(chǔ),運用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和博弈論的觀點和方法,從社會學(xué)、心理學(xué)、人類學(xué)等行為科學(xué)的研究視角,對證券市場盈余公告效應(yīng)展開了較深入的研討,得出了一些有價值的結(jié)論。而相比之下,國內(nèi)對此問題的探究還剛剛起步。作為一個新興市場,中國證券市場在持續(xù)發(fā)展和不斷成熟過程中也同樣存在且必須正確面對這類具體問題。如何深入認(rèn)識盈余公告效應(yīng)對證券市場的影響及作用,并為投資者科學(xué)的決策提供參考,向政府和監(jiān)管機構(gòu)提出有針對性的政策建議,的確是一個很有價值并富有挑戰(zhàn)性的課題。 本文在借鑒最新研究成果的基礎(chǔ)上,從有限理性投資者的異質(zhì)信念的視角切入,重點研討證券市場盈余公告效應(yīng)這一市場“異象”產(chǎn)生的深層次原因及其對投資者的影響。對盈余公告效應(yīng)的產(chǎn)生和作用機理進(jìn)行了深入的理論探討,剖析了作為市... 

【文章頁數(shù)】：227 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
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附表索引
第1章 緒論
    1.1 選題背景與研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究視角與研究方法
        1.2.1 研究視角
        1.2.2 研究方法
    1.3 研究內(nèi)容與研究框架
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究框架
    1.4 研究創(chuàng)新及研究局限
        1.4.1 研究創(chuàng)新
        1.4.2 研究局限
第2章 相關(guān)研究基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述
    2.1 盈余公告效應(yīng)的發(fā)現(xiàn)與證實
    2.2 傳統(tǒng)金融理論在分析和解釋上的不足
        2.2.1 理性經(jīng)濟(jì)人的同質(zhì)性假設(shè)
        2.2.2 對盈余公告效應(yīng)的歸因
        2.2.3 對盈余公告效應(yīng)的理解和解釋
    2.3 行為金融理論在分析和解釋上的深化
        2.3.1 投資者的有限理性和異質(zhì)
        2.3.2 異質(zhì)信念下盈余信息的認(rèn)知偏差
        2.3.3 異質(zhì)信念下投資決策的行為偏差
        2.3.4 盈余公告效應(yīng)與投資者間的博弈
    2.4 盈余公告效應(yīng)研究綜述
        2.4.1 盈余公告效應(yīng)實證研究述評
        2.4.2 盈余公告效應(yīng)成因的新探索
    2.5 本章小結(jié)
第3章 異質(zhì)信念視角下盈余公告效應(yīng)的產(chǎn)生機理
    3.1 盈余公告信息對股票價格的影響
        3.1.1 股票價格與盈余公告信息的相關(guān)性
        3.1.2 盈余公告信息披露的市場效率問題
        3.1.3 中國證券市場盈余信息披露的問題
    3.2 投資者的異質(zhì)信念與盈余公告效應(yīng)
        3.2.1 證券市場投資者的異質(zhì)性特質(zhì)分析
        3.2.2 證券市場投資者異質(zhì)信念的形成機制
        3.2.3 異質(zhì)信念下盈余公告效應(yīng)的產(chǎn)生
        3.2.4 中國證券市場投資者異質(zhì)信念成因
    3.3 異質(zhì)信念投資者盈余公告效應(yīng)中的交易心理
        3.3.1 盈余公告效應(yīng)中投資者的風(fēng)險偏好
        3.3.2 投資者的心理預(yù)期與市場價格泡沫
        3.3.3 價格趨勢推斷中投資者的心理變化
        3.3.4 中國證券投資者交易中的心理特征
    3.4 異質(zhì)信念投資者盈余公告效應(yīng)中的交易行為
        3.4.1 異質(zhì)信念下投資者的投機套利行為
        3.4.2 異質(zhì)信念下投資者的交互作用行為
        3.4.3 盈余信息傳遞中投資者的追風(fēng)行為
        3.4.4 盈余信息不對稱與投資者競價行為
    3.5 本章小結(jié)
第4章 異質(zhì)信念視角下盈余公告效應(yīng)的作用機理
    4.1 盈余信息披露對市場的作用及影響
        4.1.1 盈余信息傳遞與流動中的市場作用
        4.1.2 盈余信息漸進(jìn)中投資者的持續(xù)調(diào)整
        4.1.3 盈余信息披露對中國證券市場影響分析
    4.2 盈余信息披露后的市場量價反應(yīng)
        4.2.1 在股票交易量方面的反應(yīng)
        4.2.2 在股票價格方面的反應(yīng)
        4.2.3 中國證券市場量價反應(yīng)的動態(tài)特征
    4.3 盈余公告效應(yīng)中投資者的投資決策分析
        4.3.1 異質(zhì)信念下的投資決策動因分析
        4.3.2 異質(zhì)信念下盈余信息的度量與判斷
        4.3.3 異質(zhì)信念下投資者的交易策略博弈
    4.4 盈余公告效應(yīng)中投資者的資產(chǎn)定價
        4.4.1 資產(chǎn)定價理論與行為資產(chǎn)定價
        4.4.2 異質(zhì)信念下投資者的資產(chǎn)定價
        4.4.3 基于異質(zhì)信念的資產(chǎn)定價模型
        4.4.4 投資者異質(zhì)信念下的市場均衡
    4.5 本章小結(jié)
第5章 盈余公告效應(yīng)及其市場反應(yīng)特征研究
    5.1 投資者的反應(yīng)特征分析與理論推演
        5.1.1 證券市場投資者對盈余信息的反應(yīng)
        5.1.2 證券市場盈余慣性現(xiàn)象的成因分析
    5.2 研究設(shè)計
        5.2.1 數(shù)據(jù)及樣本的選擇
        5.2.2 研究變量的定義
        5.2.3 研究方法及實證思路
    5.3 實證結(jié)果及分析
        5.3.1 盈余信息披露對投資決策的有用性
        5.3.2 盈余公告效應(yīng)的存在性分析
        5.3.3 中國證券市場盈余公告效應(yīng)的表現(xiàn)特征
        5.3.4 與其他研究的比較
    5.4 本章小結(jié)
第6章 投資者異質(zhì)信念對盈余公告效應(yīng)的影響研究
    6.1 理論推演
        6.1.1 異質(zhì)信念下股票價格波動規(guī)律分析
        6.1.2 異質(zhì)信念下盈余慣性變動規(guī)律分析
    6.2 研究設(shè)計
        6.2.1 投資者異質(zhì)信念的度量
        6.2.2 其它控制變量的說明
        6.2.3 研究方法及實證思路
    6.3 實證結(jié)果分析
        6.3.1 統(tǒng)計分析
        6.3.2 基于資產(chǎn)組合的方法
        6.3.3 基于橫截面回歸的方法
    6.4 本章小結(jié)
第7章 異質(zhì)信念投資者對盈余漂移的驅(qū)動作用研究
    7.1 信息占有與投資者異質(zhì)信念下的交易行為
        7.1.1 信息占有與投資者交易行為特征分析
        7.1.2 信息占有不均與投資者的異質(zhì)信念
        7.1.3 異質(zhì)信念下投資者的市場操縱行為
    7.2 基于投資者結(jié)構(gòu)分析的研究假設(shè)
        7.2.1 投資者結(jié)構(gòu)完善與機構(gòu)投資者的發(fā)展
        7.2.2 異質(zhì)信念下機構(gòu)持股變動的研究假設(shè)
    7.3 樣本選取和描述性統(tǒng)計
        7.3.1 數(shù)據(jù)來源
        7.3.2 變量定義
        7.3.3 主要變量的描述性統(tǒng)計
    7.4 研究結(jié)果及分析
        7.4.1 機構(gòu)(個人)投資者與PEAD的特征
        7.4.2 異質(zhì)信念下投資者對盈余信息預(yù)測
        7.4.3 異質(zhì)信念下投資者對PEAD的利用
    7.5 本章小結(jié)
第8章 基于異質(zhì)信念的證券投資策略及相機治理
    8.1 盈余公告效應(yīng)中基于異質(zhì)信念的投資策略
        8.1.1 異質(zhì)信念下的行為金融投資策略
        8.1.2 異質(zhì)信念投資者的投資博弈策略
    8.2 建立完善的宏觀政策調(diào)控機制和監(jiān)管機制
        8.2.1 減少政策風(fēng)險對投資者行為的振蕩
        8.2.2 建立市場的自恢復(fù)和自適應(yīng)機制
        8.2.3 建立完善的風(fēng)險防范與金融避險機制
    8.3 建立投資者理性投資行為的引導(dǎo)機制
        8.3.1 開展行之有效的投資者教育
        8.3.2 通過引導(dǎo)著力培育理性投資主體
    8.4 建立高信度和效度的信息披露機制
        8.4.1 進(jìn)一步規(guī)范和完善信息披露制度
        8.4.2 構(gòu)建全方位的信息披露監(jiān)管體系
    8.5 本章小結(jié)
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄A 攻讀學(xué)位期間所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄
附錄B 攻讀博士學(xué)位期間主持與參加課題情況
附錄C 非預(yù)期盈余超常收益率分年度的卡方檢驗
附錄D 各期非預(yù)期盈余的相關(guān)性檢驗
附錄E 分年度盈余公告效應(yīng)的檢驗
附錄F 換手率對 PEAD 影響的回歸
附錄G 特質(zhì)波動率對 PEAD 影響的回歸
附錄H 按UE分組的股票組合與前期變量的回歸結(jié)果
附錄I 按 UE 分組的股票組合與同期變量的回歸結(jié)果


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]機構(gòu)投資者持股和會計盈余質(zhì)量[J]. 夏冬林,李剛.  當(dāng)代財經(jīng). 2008(02)
[2]特質(zhì)波動率、換手率與預(yù)期收益關(guān)系[J]. 楊華蔚,韓立巖.  遼寧工程技術(shù)大學(xué)學(xué)報. 2007(S2)
[3]慣性策略和反轉(zhuǎn)策略：來自中國滬深A(yù)股市場的新證據(jù)[J]. 劉博,皮天雷.  金融研究. 2007(08)
[4]盈利質(zhì)量、投資者非理性行為與盈余慣性[J]. 楊德明,林斌,辛清泉.  金融研究. 2007(02)
[5]投資者特征與盈余公告后的漂移現(xiàn)象[J]. 于李勝.  證券市場導(dǎo)報. 2006(12)
[6]漲跌幅限制與知情投資者行為:基于中國實證[J]. 陳浩武,范利民,唐元虎.  系統(tǒng)工程學(xué)報. 2006(05)
[7]基于投資者異質(zhì)性信念的證券定價模型——對我國股票市場價格的實證檢驗[J]. 王鳳榮,趙建.  經(jīng)濟(jì)管理. 2006(18)
[8]異質(zhì)信念、賣空限制與風(fēng)險資產(chǎn)價格[J]. 張維,張永杰.  管理科學(xué)學(xué)報. 2006(04)
[9]投資者“熱手效應(yīng)”與“賭徒謬誤”的心理實驗研究[J]. 林樹,俞喬,湯震宇,周建.  經(jīng)濟(jì)研究. 2006(08)
[10]中國股市投資者短期價格趨勢推斷行為的實驗研究[J]. 黃成,楊建梅.  湖南大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2006(03)

博士論文
[1]定期報告披露的市場效應(yīng)研究[D]. 張慶翠.天津大學(xué) 2004



本文編號：3689818