有限合伙制作為私募股權(quán)投資基金的主流形式,具有避免雙重稅收、激勵程度高、決策效率高等優(yōu)點,但其與公司制在機制設(shè)計上的根本差異還未有明確解釋.本文在博弈論框架下,以不滿足因子分離性假設(shè)的二次效用函數(shù)來刻畫普通合伙人的風(fēng)險規(guī)避特征,研究有限合伙制的最優(yōu)契約設(shè)計,并與公司制模型進行比較.研究發(fā)現(xiàn)固定的管理費對普通合伙人的激勵效應(yīng)為負,極其優(yōu)秀的普通合伙人在有限合伙制下?lián)碛性O(shè)計契約的權(quán)力,從而以更高的管理費和更低的利潤分成比例的形式獲取利潤,但此時有限合伙制的福利水平低于公司制.一般情況下,兩種機制的最優(yōu)契約及福利對比各不相同,并非某個機制必然占優(yōu). 

【文章頁數(shù)】：13 頁

【文章目錄】：
1 引言
2 基于二次效用函數(shù)的有限合伙制模型
    2.1 基本假設(shè)
    2.2 基準的有限合伙制模型
    2.3 比較靜態(tài)分析
3 與公司制模型的比較
    3.1 公司制模型
    3.2 兩種機制的利潤分成比例對比
    3.3 兩種機制的管理費和努力水平對比
    3.4 兩種機制的總福利對比
    3.5 完全信息條件下的公司制和有限合伙制
    3.6 有限合伙制的高激勵
4 數(shù)值模擬
5 結(jié)論


【參考文獻】：
期刊論文
[1]基于不完全信息競賽理論的員工激勵機制研究[J]. 馬洪坤,李仲飛.  系統(tǒng)工程理論與實踐. 2019(10)
[2]道德風(fēng)險下帶有Knight不確定的最優(yōu)動態(tài)契約設(shè)計[J]. 費晨,余鵬,費為銀,閆理坦.  管理科學(xué)學(xué)報. 2019(06)
[3]多期有限合伙制與公司制的道德風(fēng)險和機制選擇[J]. 倪宣明,武晨,趙慧敏.  應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)報. 2018(01)
[4]風(fēng)險投資中激勵契約設(shè)計與學(xué)習(xí)機制研究[J]. 陳庭強,肖斌卿,王冀寧,李心丹.  系統(tǒng)工程理論與實踐. 2017(05)
[5]私募基金合伙人契約研究[J]. 倪宣明,武康平,黃嵩.  經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理. 2015(04)



本文編號：3679010