在我國經濟體制改革中,房地產業(yè)的改革和轉軌相對來說是起步較晚的,真正具有市場經濟意義的我國房地產業(yè)僅有二十多年的發(fā)展歷程,但是房地產業(yè)整體發(fā)展迅速,并已成為我國經濟的基礎性、支柱性產業(yè)。作為房地產行業(yè)的投資主體,一方面,房地產企業(yè)在房地產行業(yè)整體背景下,投資極易產生較大的非理性,就是這種房地產企業(yè)投資決策的盲目性及非理性造成了上世紀92、93年我國房地產市場大起大落的主要根源。另一方面,隨著我國市場改革開放的進一步深入,市場競爭日益激烈,房地產市場受不確定性因素影響更加敏感,本文就當前我國房地產行業(yè)發(fā)展的關鍵時期,有針對性地研究了不確定性條件下房地產企業(yè)投資決策的理論、方法及模型。本文通過研究房地產企業(yè)面對不確定性條件下決定當期是否投資以及如何投資為最優(yōu)投資的投資規(guī)則問題,論述了傳統(tǒng)的NPV投資分析模型是不能對此進行合理評價,因為其忽視了一個重要的現(xiàn)實,投資決策是可以通過延期、轉換、放棄、擴展等一系列柔性的管理手段來實施的,而實物期權理論能夠對這種柔性管理的價值作出合理的評價。因此本文利用實物期權理論與方法針對房地產企業(yè)投資決策的這一中心問題展開投資決策模型的研究。根據我國土地使用權的... 

【文章來源】：湖南大學湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數】：137 頁

【學位級別】：博士

【部分圖文】：

σ分別為0.075（實線）和0.15（虛線）時F(S)隨S變化的曲線

圖 3.4α 分別為 0.02（上）、0.015（中）和 0.0125（下）時 S 隨 σ 變化的曲線3.6 本章小結本章通過分析國內外房地產投資實物期權模型現(xiàn)狀，結合期權理論及方法，確立了采用動態(tài)規(guī)劃法建立連續(xù)變量且包括大量的偏微分方程期權模型的方法。為此引入維納過程、幾何布朗運動、泊松跳躍過程等隨機過程的基本概念，并介紹了伊藤過程及伊藤引理等數理工具。在給出基本假設及決策模型框架的基礎上，利用實物期權理論，將中國房地產企業(yè)在投資項目過程中獲得土地使用權的方式進行了分類，然后將房地產項目的價值進行了分解，將不確定性建立在房地產投資產品的價格之上，根據獲得土地使用權方式的分類，分別利用美式永續(xù)期期權和有期限的美式期權定價方法建立相應的房地產企業(yè)投資決策基本模型，同時給出了最優(yōu)投資規(guī)則及其臨界值和當前是否投資規(guī)則，并對第Ⅰ類型房地產企業(yè)投資決策期權模型進行了數值分析分析表明：房地產企業(yè)投資期權價值F( S )以及最優(yōu)執(zhí)行期權時的臨界價格 S 與其

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3558160