20世紀(jì)70年代中期,以有效市場(chǎng)假說(shuō)為基礎(chǔ),以資本資產(chǎn)定價(jià)理論和現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論為基石的標(biāo)準(zhǔn)金融理論已經(jīng)發(fā)展成熟,具備了一個(gè)比較完備的理論框架,并確立了其在金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的正統(tǒng)地位。標(biāo)準(zhǔn)金融領(lǐng)域能夠?qū)芏嘟?jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行解釋,但是,越來(lái)越多的來(lái)自實(shí)證領(lǐng)域的證據(jù),讓人們開(kāi)始對(duì)該理論產(chǎn)生了懷疑。學(xué)者們通過(guò)放松一些假設(shè),來(lái)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)金融理論進(jìn)行重建和完善。注意到投資者的同質(zhì)信念是標(biāo)準(zhǔn)金融理論關(guān)鍵假設(shè)之一,Miller提出,股票價(jià)格在投資者異質(zhì)信念和賣(mài)空限制下會(huì)被高估,因?yàn)楣善眱r(jià)格僅反映了樂(lè)觀投資者的信念,而由于賣(mài)空限制,悲觀投資者被排斥出市場(chǎng)。但是由于模型推導(dǎo)的復(fù)雜性和實(shí)證數(shù)據(jù)不足等困難,基于異質(zhì)信念資產(chǎn)定價(jià)的理論和實(shí)證研究成果在二十世紀(jì)并不太豐富。雖然2000年后,異質(zhì)信念資產(chǎn)定價(jià)理論得到較快的發(fā)展,但是,大多數(shù)理論研究的成果不能通過(guò)實(shí)際金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)證實(shí),而實(shí)證的結(jié)果又大都沒(méi)有嚴(yán)格模型推導(dǎo)的支撐,同時(shí),學(xué)者們大都關(guān)注先驗(yàn)異質(zhì)信念對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的影響,而少有研究將信息的獲得和處理作為異質(zhì)信念來(lái)源來(lái)研究資產(chǎn)定價(jià)的問(wèn)題。有鑒于此,本文對(duì)異質(zhì)信念資產(chǎn)定價(jià)領(lǐng)域的幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題進(jìn)行研究,力圖能夠獲得一些理論和實(shí)證上... 

【文章來(lái)源】：重慶大學(xué)重慶市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：125 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 問(wèn)題的提出
    1.2 論文的研究意義
    1.3 論文的研究?jī)?nèi)容和方法
    1.4 研究思路和方法
    1.5 論文的創(chuàng)新之處
2 國(guó)內(nèi)外研究綜述
    2.1 資產(chǎn)定價(jià)的理論演進(jìn)
        2.1.1 現(xiàn)代資產(chǎn)定價(jià)理論
        2.1.2 行為資產(chǎn)定價(jià)理論
    2.2 異質(zhì)投資者下的資產(chǎn)定價(jià)
        2.2.1 異質(zhì)約束
        2.2.2 異質(zhì)收入
        2.2.3 異質(zhì)偏好
    2.3 異質(zhì)信念與資產(chǎn)定價(jià)
        2.3.1 信念及其對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的影響
        2.3.2 異質(zhì)信念的形成機(jī)制
        2.3.3 異質(zhì)信念資產(chǎn)定價(jià)在資產(chǎn)定價(jià)理論體系中的地位
        2.3.4 異質(zhì)信念與資產(chǎn)定價(jià)關(guān)系的理論模型
    2.4 投資者異質(zhì)信念的測(cè)度及相關(guān)實(shí)證研究
        2.4.1 基于分析師預(yù)測(cè)分歧程度的代理指標(biāo)
        2.4.2 股票收益率波動(dòng)性作為異質(zhì)信念的代理指標(biāo)
        2.4.3 買(mǎi)賣(mài)價(jià)差作為異質(zhì)信念的代理指標(biāo)
        2.4.4 基于交易量的異質(zhì)信念代理指標(biāo)
        2.4.5 基于訂單數(shù)據(jù)的異質(zhì)信念代理指標(biāo)
    2.5 本章小結(jié)
3 異質(zhì)信念、賣(mài)空限制與資產(chǎn)定價(jià)
    3.1 引言
    3.2 基本模型
        3.2.1 研究假設(shè)
        3.2.2 均衡價(jià)格
        3.2.3 資產(chǎn)誤定價(jià)程度
    3.3 模型分析
        3.3.1 異質(zhì)信念與資產(chǎn)誤定價(jià)程度
        3.3.2 異質(zhì)信念與信號(hào)強(qiáng)度和過(guò)度自信
        3.3.3 賣(mài)空限制和資產(chǎn)誤定價(jià)程度
    3.4 實(shí)證研究
        3.4.1 關(guān)鍵指標(biāo)的構(gòu)建
        3.4.2 研究樣本的篩選
        3.4.3 實(shí)證結(jié)果
        3.4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    3.5 本章小結(jié)
4 價(jià)格不完全揭示信息的異質(zhì)信念資產(chǎn)定價(jià)
    4.1 引言
    4.2 基本模型
        4.2.1 研究假設(shè)
        4.2.2 資產(chǎn)的均衡價(jià)格
        4.2.3 模型分析
    4.3 實(shí)證研究
        4.3.1 B 股折價(jià)的模型構(gòu)建
        4.3.2 研究樣本的篩選
        4.3.3 關(guān)鍵指標(biāo)的構(gòu)建
        4.3.4 實(shí)證結(jié)果
        4.3.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    4.4 本章小結(jié)
5 投資者異質(zhì)信念的進(jìn)化與資產(chǎn)定價(jià)
    5.1 引言
    5.2 進(jìn)化博弈與投資者信念的進(jìn)化
        5.2.1 進(jìn)化博弈論的產(chǎn)生及發(fā)展
        5.2.2 進(jìn)化穩(wěn)定策略和模仿者動(dòng)態(tài)
        5.2.3 投資者信念與生態(tài)進(jìn)化系統(tǒng)
        5.2.4 投資者信念進(jìn)化博弈的進(jìn)化穩(wěn)定策略和模仿者動(dòng)態(tài)定義
    5.3 基于進(jìn)化博弈的投資者信念進(jìn)化模型
        5.3.1 研究假設(shè)
        5.3.2 收益正性動(dòng)態(tài)條件下的進(jìn)化博弈模型
        5.3.3 進(jìn)化過(guò)程的路徑選擇和均衡特征
        5.3.4 異質(zhì)信念對(duì)系統(tǒng)進(jìn)化和均衡的影響
        5.3.5 數(shù)值分析
    5.4 本章小結(jié)
6 結(jié)論
    6.1 本文的主要結(jié)論
    6.2 本文的不足和研究展望
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄
    A 作者在攻讀博士學(xué)位期間發(fā)表的論文目錄
    B 攻讀博士學(xué)位期間參與的科研項(xiàng)目
    C 數(shù)據(jù)處理程序


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]異質(zhì)投資者與資產(chǎn)定價(jià)研究評(píng)析[J]. 熊和平,柳慶原.  經(jīng)濟(jì)評(píng)論. 2008(01)
[3]中國(guó)證券市場(chǎng)分割下的資產(chǎn)定價(jià)異例——B股折價(jià)（Bshare discount）理論回顧與綜述[J]. 范鈦.  西南民族大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社科版). 2007(08)
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[5]多重上市股價(jià)異常效應(yīng)的影響因素——來(lái)自中國(guó)A、B股證券市場(chǎng)的證據(jù)[J]. 劉培堂,吳文鋒,吳沖鋒,芮萌.  系統(tǒng)工程理論方法應(yīng)用. 2006(06)
[6]基于投資者異質(zhì)性信念的證券定價(jià)模型——對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 王鳳榮,趙建.  經(jīng)濟(jì)管理. 2006(18)
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[8]換手率與股票收益:流動(dòng)性溢價(jià)還是投機(jī)性泡沫?[J]. 張崢,劉力.  經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊). 2006(02)
[9]資產(chǎn)定價(jià)理論[J]. 楊云紅.  管理世界. 2006(03)
[10]噪音交易、認(rèn)知偏誤與市場(chǎng)波動(dòng)——基于一個(gè)狀態(tài)可變經(jīng)濟(jì)[J]. 孔東民.  管理科學(xué). 2006(01)

博士論文
[1]證券投資者行為的進(jìn)化博弈及其多重均衡研究[D]. 王永平.重慶大學(xué) 2005



本文編號(hào)：3208201