發(fā)布時間：2021-05-09 06:43

　　中國股票市場經(jīng)過近20年的發(fā)展,在“后發(fā)優(yōu)勢”的條件下,市場交易機制不斷完善,市場效率不斷提高。但是,作為一個新興的市場,中國股票市場不可避免地存在一些獨有的特征,影響市場的運行效率以及進一步的發(fā)展。因此,有必要深入研究中國股票市場的微觀結(jié)構(gòu)特征,了解影響股票市場波動的深層次原因。這對于建立和健全中國股票市場的價格決定機制,提高市場的效率,都具有積極而深遠的意義。本文在市場微觀結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上,將高頻數(shù)據(jù)和低頻數(shù)據(jù)相結(jié)合,采用先進實用的計量和統(tǒng)計分析方法,實證研究了中國股票市場的交易成本問題。論文在對中國股票市場交易成本估計的基礎(chǔ)上,分析了交易成本的確定性特征和隨機特征,并針對實證研究的結(jié)果提出相應的政策建議。本文主要的研究工作和創(chuàng)新如下：1.通過對交易成本各種估計的比較和相關(guān)分析,確定了中國股票市場交易成本的度量指標。本文在明確中國股票市場交易成本含義的前提下,借鑒國際上先進的交易成本估計方法,選取上證180指數(shù)的成分股票為樣本,利用分筆交易數(shù)據(jù)分別估計了反映證券交易成本的報價價差、有效價差和交易價差,同時還利用日數(shù)據(jù)對交易成本進行了隨機模擬,并對5種交易成本的估計結(jié)果進行了比較和相... 

【文章來源】：東北財經(jīng)大學遼寧省

【文章頁數(shù)】：145 頁

【學位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 導論
    1.1 選題背景
    1.2 研究目的和意義
    1.3 交易成本研究的理論與文獻綜述
        1.3.1 國外交易成本研究的綜述
        1.3.2 國內(nèi)相關(guān)研究的狀況
    1.4 全文的結(jié)構(gòu)安排
        1.4.1 全文的研究框架
        1.4.2 論文的內(nèi)容安排
2 指令驅(qū)動市場下的交易成本、交易指令與買賣價差
    2.1 限價指令與做市商報價
    2.2 指令驅(qū)動市場下買賣價差的存在性
        2.2.1 問題的假設(shè)
        2.2.2 交易指令的性質(zhì)
        2.2.3 交易指令策略與買賣價差
    2.3 小結(jié)
3 中國股票市場交易成本的估計
    3.1 交易成本的估計模型
        3.1.1 買賣價差
        3.1.2 固定成本模型
        3.1.3 幾個改進的Roll估計
        3.1.4 交易成本的動態(tài)估計模型
        3.1.5 交易成本的隨機模擬
    3.2 數(shù)據(jù)的來源與說明
    3.3 交易成本的估計結(jié)果及實證分析
        3.3.1 交易成本的估計結(jié)果
        3.3.2 交易成本估計的比較分析
        3.3.3 交易成本估計的相關(guān)分析
    3.4 小結(jié)
4 中國股票市場交易成本的來源分析——買賣價差成分分解
    4.1 問題的由來
    4.2 買賣價差成分分解理論模型及其比較
    4.3 實證研究設(shè)計
        4.3.1 數(shù)據(jù)的來源與說明
        4.3.2 模型與估計方法
    4.4 實證結(jié)果與分析
        4.4.1 數(shù)據(jù)的描述分析
        4.4.2 買賣價差的兩部分解
        4.4.3 買賣價差的三部分解
    4.5 買賣價差成分與股票特征之間的關(guān)系
        4.5.1 買賣價差成分與股票價格
        4.5.2 買賣價差的成分與交易量
        4.5.3 買賣價差的成分與市盈率
        4.5.4 買賣價差成分與賬面市值比
        4.5.5 買賣價差成分與公司規(guī)模
    4.6 小結(jié)
5 中國股票市場交易成本的決定因素
    5.1 交易成本決定的理論與模型
        5.1.1 股票價格
        5.1.2 股票價格波動率
        5.1.3 交易活躍程度
    5.2 日內(nèi)交易成本的決定因素
        5.2.1 數(shù)據(jù)說明與模型方法
        5.2.2 日內(nèi)交易成本決定因素的實證結(jié)果
    5.3 日間交易成本的決定因素
        5.3.1 數(shù)據(jù)說明與模型方法
        5.3.2 日間交易成本決定因素的實證結(jié)果
    5.4 小結(jié)
6 中國股票市場的系統(tǒng)交易成本
    6.1 問題的由來
    6.2 數(shù)據(jù)與模型方法
        6.2.1 數(shù)據(jù)的來源與說明
        6.2.2 模型方法
    6.3 個別股票的系統(tǒng)交易成本
    6.4 系統(tǒng)交易成本的來源
    6.5 投資組合交易成本的共同變動
        6.5.1 行業(yè)組合交易成本的共同變動
        6.5.2 規(guī)模組合交易成本的共同變動
    6.6 小結(jié)
7 中國股票市場交易成本的隨機波動
    7.1 交易成本隨機波動的理論模型
    7.2 日間交易成本的隨機波動特征
        7.2.1 數(shù)據(jù)說明
        7.2.2 單個股票交易成本的波動性分析
        7.2.3 組合交易成本的波動性分析
        7.2.4 行業(yè)交易成本的波動性分析
    7.3 日內(nèi)交易成本的波動特征
        7.3.1 數(shù)據(jù)說明
        7.3.2 單個股票交易成本的波動性分析
        7.3.3 組合交易成本的波動性分析
        7.3.4 行業(yè)交易成本的波動性分析
    7.4 小結(jié)
8 結(jié)論和政策建議
    8.1 本文的主要結(jié)論
        8.1.1 交易成本的估計
        8.1.2 交易成本的構(gòu)成
        8.1.3 交易成本的決定因素
        8.1.4 交易成本的共同變動
        8.1.5 交易成本的隨機波動
    8.2 本文的研究特色與創(chuàng)新
    8.3 政策建議
    8.4 需要進一步研究的問題
附錄
攻讀博士學位期間發(fā)表的科研成果
參考文獻
后記


【參考文獻】：
期刊論文
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[4]中國股市買賣價差成分分析——基于指令驅(qū)動市場的實證研究[J]. 韓冬,王春峰,岳慧煜.  北京理工大學學報(社會科學版). 2006(01)
[5]信息性交易概率分解與買賣價差研究[J]. 李朋,劉善存.  南方經(jīng)濟. 2006(02)
[6]不同交易量股票價格的信息調(diào)整速度差異研究[J]. 馬超群,張浩.  中國管理科學. 2005(05)
[7]交易成本對股票價格的影響研究——基于深圳股票市場的經(jīng)驗研究[J]. 周宏,劉勇.  財經(jīng)問題研究. 2005(03)
[8]深圳證券交易所買賣價差的構(gòu)成分析[J]. 穆啟國,吳沖鋒,劉海龍.  系統(tǒng)工程理論方法應用. 2004(03)
[9]滬市買賣價差和信息性交易實證研究[J]. 楊之曙,姚松瑤.  金融研究. 2004(04)
[10]指令驅(qū)動市場的流動性成本及影響因素分析[J]. 穆啟國,劉海龍,吳沖鋒,劉逖.  上海交通大學學報. 2004(03)



本文編號：3176828