本文關(guān)鍵詞：中國經(jīng)濟國民投資率的福利經(jīng)濟學(xué)分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

中國經(jīng)濟國民投資率的福利經(jīng)濟學(xué)分析（下）

李稻葵 徐欣 江紅平

2013-2-14 9:49:28 來源：《經(jīng)濟研究》2012年第9期

第一種可能是當(dāng)其他變量保持不變時，由于投資率降低將導(dǎo)致GDP增速降低。如果總投資率從2008年的50%下降到福利最大化的投資率35%，，而國民投資中占GDP約10%的境外投資部分如果通過合理政策轉(zhuǎn)換為國內(nèi)消費，可以在不影響GDP增長率的同時降低國民投資率，提高居民福利，余下5%的境內(nèi)投資率下降會對GDP增長帶來負面影響，損失的GDP增長率為根據(jù)前文的參數(shù)設(shè)定，資本占產(chǎn)出收入份額a為0.487，資本產(chǎn)出比為2.77，得出境內(nèi)投資率下降5%后，GDP增長率損失值為0.9%。因此GDP增長率將從9.6%（第二次全國經(jīng)濟普查修訂后的2008年數(shù)據(jù)）下降到8.7%。

第二種可能是投資效率上升，TFP上升，那么投資效率提升對GDP增速的正面影響將部分抵消投資減速對GDP增速的負面影響。假設(shè)在未來五到十年的時間，中國的投資效率有較大改善，如韓國、泰國、馬來西亞⑧等高投資的新興市場國家的平均水平，根據(jù)前文的參數(shù)設(shè)定，技術(shù)進步率g取值為0.03，因此，假如TFP上升30%，投資效率改善將推動GDP增長率上升0.9%，能抵消投資率下降的負面影響。綜合來看，如果中國的投資效率能有很大的改善，那么對GDP增長的促進作用甚至超過投資減速的負面作用。

六、總結(jié)

相當(dāng)一段時期以來，中國經(jīng)濟投資率持續(xù)攀升，引起國內(nèi)外學(xué)術(shù)界的高度關(guān)注，但是相關(guān)研究主要集中在投資效率的視角，本文首次系統(tǒng)地從福利經(jīng)濟學(xué)角度出發(fā)，運用前沿計算方法，試圖回答中國投資率是否過高這一重要問題，而且進一步估計不當(dāng)投資所帶來的福利損失。為此，我們首先計算兩個投資率：一是境內(nèi)投資率；二是國民投資率，即（境內(nèi)投資＋對外投資）/GDP。我們把中國經(jīng)濟投資率與其它經(jīng)濟體直接比較發(fā)現(xiàn)，不管是境內(nèi)投資率還是國民投資率，中國都遠高于發(fā)達國家當(dāng)前和新興經(jīng)濟體的高速發(fā)展階段，在控制高經(jīng)濟增長率的情況下仍然如此。但是，與世界其他國家的對比并不能夠完全說明中國經(jīng)濟的投資過高了。

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