本文關(guān)鍵詞：官員晉升激勵(lì)、經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)與地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

官員晉升激勵(lì)、經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)與地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)

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蒲丹琳王善平

湖南師范大學(xué)410081）

（湖南大學(xué)工商管理學(xué)院410079

【摘要】本文以2007－2011年中國29個(gè)地區(qū)的年度數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了地方政府官員晉升激勵(lì)強(qiáng)度和地方審計(jì)機(jī)關(guān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)處罰力度對(duì)地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，地方政府官員晉升激勵(lì)強(qiáng)度越大，地方政府官員就越有動(dòng)力融資，地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)增長速度越快，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。并且，官員晉升激勵(lì)對(duì)地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)的影響受到經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)的約束。地方審計(jì)機(jī)關(guān)實(shí)施的經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)處罰力度越大，越有可能降低官員晉升競爭對(duì)地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)的激勵(lì)程度，進(jìn)而降低地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)增長速度和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)�！娟P(guān)鍵詞】官員晉升激勵(lì)

經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)

地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)

性，但是并不意味著舉債規(guī)模能夠在促進(jìn)城市建設(shè)或者改善基礎(chǔ)設(shè)施的名義下無限擴(kuò)張。由于地方政府投融資平臺(tái)投建的大量基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目并不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流，貸款償付資金將依賴于地方財(cái)政性資金的支持，因此，地方政府投融資平臺(tái)的債務(wù)償付能力與地方政府的可支配財(cái)力緊密相關(guān)。地方政府真正能用于償付投融資平臺(tái)債務(wù)的真實(shí)可支配財(cái)力主要依靠土地出讓金以及來自地方一般預(yù)算收入的部分資金安排，地方政府應(yīng)當(dāng)根據(jù)本地區(qū)可承受還本付息的能力，來確定適度的投融資平臺(tái)債務(wù)規(guī)模。然而，部分地區(qū)的地方政府投融資平臺(tái)大大超過自身承受能力過度舉債，引起投融資平臺(tái)貸款的償付風(fēng)險(xiǎn)凸顯。劉煜輝和陳曉升（2011）采用公式：

地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)率=

本年度地方政府融資平臺(tái)債務(wù)余額

地方政府一般預(yù)算收入余額土地出讓金收入余額衡量地方政府投融資平臺(tái)的真實(shí)償債能力，發(fā)現(xiàn)不同地區(qū)的地方政府投融資平臺(tái)貸款債務(wù)率存在顯著差異，東部、中部、西部和東北地區(qū)四大區(qū)域的地方政府投融資平臺(tái)貸款債務(wù)率分別為114%、76%、80.2%和104.8%，有8個(gè)

一、引言

近年來地方政府投融資平臺(tái)貸款總體規(guī)模膨脹。至2010年，投融資平臺(tái)公司政府性債務(wù)余額49710.68億元，占地方政府性債務(wù)余額的46.38%①。2012年底地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)余額比2010年增長22.50%②。截至2013年6月底，地方政府投融資平臺(tái)公司政府性債務(wù)余額69724.42億元，成為地方政府債務(wù)的主要舉借主體③。與此同時(shí)，不同地區(qū)的政府投融資平臺(tái)債務(wù)在規(guī)模和增速上均顯現(xiàn)出明顯的地區(qū)差異性，有11個(gè)省區(qū)的投融資平臺(tái)余額合計(jì)規(guī)模約占全國投融資平臺(tái)的63.8%，有12個(gè)省區(qū)的投融資平臺(tái)新增貸款合計(jì)規(guī)模約占全國的70.9%（劉煜輝和陳曉升，2011），地方政府投融資平臺(tái)貸款的區(qū)域分布差異極大。

地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)資金的86.77%用于市政建設(shè)、土地收儲(chǔ)、交通運(yùn)輸、農(nóng)林水利、生態(tài)建設(shè)等公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目③�；诠不A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)資金與地方財(cái)政收入的期限結(jié)構(gòu)的匹配問題、基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的成本與收益的代際分布特征這兩方面因素的考慮，地方政府通過對(duì)外舉債融資為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)籌集資金具有內(nèi)在的合理

*

本文受湖南省社科基金項(xiàng)目（12YBB054）、湖南省科技計(jì)劃項(xiàng)目（2014ＲS4017）和湖南省“風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)研究基地”項(xiàng)目

（2009KJXYYB002）資助，是項(xiàng)目階段性研究成果。

①②③

根據(jù)審計(jì)署2011年全國地方政府債務(wù)審計(jì)結(jié)果

根據(jù)審計(jì)署2013年36個(gè)地方政府本級(jí)政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果根據(jù)審計(jì)署2013年全國政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果

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省區(qū)市的投融資平臺(tái)貸款債務(wù)率超過200%，有2個(gè)省區(qū)市的投融資平臺(tái)貸款債務(wù)率超過300%。

我國不同地區(qū)的地方政府投融資平臺(tái)貸款的規(guī)模、增速以及由此導(dǎo)致的償付風(fēng)險(xiǎn)存在明顯的地區(qū)差異。政府行為只是一種表面結(jié)果，更深層次的是官員行為，政府行為其實(shí)是作為實(shí)體的官員動(dòng)機(jī)的體現(xiàn)（周黎安，2008）。我國地方政府投融資平臺(tái)的法定代表人和高級(jí)管理人員主要由地方政府官員兼任，地方政府官員擁有地方政府投融資平臺(tái)的所有權(quán)、融資和投資的決策權(quán)。因此，本文從地方政府官員行為動(dòng)機(jī)的視角出發(fā)，研究地方政府官員晉升激勵(lì)對(duì)地方政府投融資平臺(tái)舉債有什么影響？各地區(qū)投融資平臺(tái)債務(wù)規(guī)模、增速和風(fēng)險(xiǎn)的差異性是否與地方政府官員的晉升動(dòng)機(jī)有關(guān)？經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)作為對(duì)地方政府領(lǐng)導(dǎo)干部權(quán)力運(yùn)行的監(jiān)督機(jī)制，是否能影響地方政府投融資平臺(tái)舉債行為？

本文的研究發(fā)現(xiàn)，地方政府官員晉升激勵(lì)強(qiáng)度越大，地方政府官員就越有動(dòng)力融資，地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)增長速度越快，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。并且，官員晉升激勵(lì)對(duì)地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)的影響受到經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)的約束。地方審計(jì)機(jī)關(guān)實(shí)施的經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)處罰力度越大，越有可能降低官員晉升競爭對(duì)地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)的激勵(lì)程度，進(jìn)而降低地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)增長速度和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)果表明，地方審計(jì)機(jī)關(guān)可以通過實(shí)施經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)處罰發(fā)揮威懾和警示作用，增加地方政府官員違法違紀(jì)的心理成本，使他們基于對(duì)懲罰的恐懼和對(duì)政治前途的考慮，抑制因晉升競爭而進(jìn)行過度融資的沖動(dòng)，降低地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)增長速度和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

相比以往的文獻(xiàn)，本文的貢獻(xiàn)主要有兩點(diǎn)：（1）將地——方政府投融資平臺(tái)舉債行為推進(jìn)到背后的實(shí)質(zhì)性個(gè)人—官員，深入挖掘地方政府官員晉升激勵(lì)對(duì)地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)的影響，豐富了地方政府債務(wù)形成機(jī)制的研究。（2）深入探討了經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)監(jiān)管地方政府官員舉債行為的基本原理和作用機(jī)制，豐富了地方政府債務(wù)監(jiān)管機(jī)制的研究，為進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)的監(jiān)管力度提供了理論支撐。

余文結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分是制度背景、理論分析和研究假設(shè)的提出；第三部分是研究設(shè)計(jì)；第四部分是實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果；第五部分是穩(wěn)健性測試；第六部分為研究結(jié)論與政策建議。

中國是政治集權(quán)和經(jīng)濟(jì)分權(quán)相結(jié)合的國家，地方政府官員是上級(jí)任命的而不是地方選舉出來的，這是中國現(xiàn)有政治體制的非常重要的特性。上級(jí)政府通過晉升錦標(biāo)賽選拔下級(jí)政府官員，競賽優(yōu)勝者將獲得晉升，而競賽標(biāo)準(zhǔn)由上級(jí)政府決定。在經(jīng)濟(jì)分權(quán)改革的推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)增長速度成為官員升遷的考核標(biāo)準(zhǔn)。地方政府官員在晉升激勵(lì)下，有動(dòng)力促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)增長。周黎安等（2005）發(fā)現(xiàn)省級(jí)官員在任期間良好的經(jīng)濟(jì)增長績效能夠顯著提高其晉升和連任的概率，官員的升遷概率與省區(qū)GDP的增長率呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。劉瑞明和白永秀（2007）構(gòu)建官員晉升激勵(lì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的分析框架進(jìn)行分析，指出政治治理結(jié)構(gòu)中官員晉升激勵(lì)構(gòu)成了中國經(jīng)濟(jì)增長的重要來源。徐現(xiàn)祥和王賢彬（2010）驗(yàn)證了地方官員會(huì)對(duì)晉升激勵(lì)做出有利于轄區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的反應(yīng)。

地方政府官員晉升激勵(lì)促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)增長，但是也帶來地方政府的投資擴(kuò)張等問題。地方政府每一屆領(lǐng)導(dǎo)班子及主要官員的任期是5年，地方政府官員為了在任期內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，加速投資是短期內(nèi)最直接和快速的手段。在經(jīng)濟(jì)增長的投資、消費(fèi)、出口三駕馬車中，投資是經(jīng)濟(jì)快速增長的主要推動(dòng)力，經(jīng)濟(jì)的增長與基礎(chǔ)設(shè)施投資之間往往存在著正向的聯(lián)系，經(jīng)濟(jì)增長需要依賴大量不可分割的基礎(chǔ)設(shè)施投資（Justman，1995）。因此，地方政府官員晉升激勵(lì)對(duì)于地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施投資具有刺激作用。王賢彬等（2010）發(fā)現(xiàn)地方政府官員晉升競爭的加劇推高了當(dāng)年地方投資增長率，也增加了當(dāng)年地方投資擴(kuò)張的概率。張軍等（2007）指出地方政府官員晉升競爭的重要策略就是投資當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施以吸引外商直接投資（FDI），進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長和改善政績。周黎安（2004）探討了官員政治晉升博弈導(dǎo)致的地區(qū)盲目投資和低水平重復(fù)建設(shè)問題。

在地方財(cái)政收入有限情況下，地方政府官員為了支持本地投資規(guī)模的擴(kuò)張，在晉升錦標(biāo)賽中獲勝，會(huì)采取各種手段攫取金融資源（劉瑞明和白永秀，2007）。地方政府官員對(duì)金融機(jī)構(gòu)有著很強(qiáng)的影響力，在很大程度上掌控對(duì)金融資源的實(shí)際配制權(quán)，可以通過各種隱形方式對(duì)金融機(jī)構(gòu)信貸配置施加行政干預(yù)（劉煜輝和陳曉升，2011），包括地方性城市商業(yè)銀行、國有大型商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)和股份制商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)。由于地方政府不僅擁有城商行的控股權(quán)，而且其經(jīng)營者也大多由政府任命，地方政府官員可以對(duì)城市商業(yè)銀行進(jìn)行控制型干預(yù)，對(duì)國有商業(yè)和區(qū)域型股份制商業(yè)銀行進(jìn)行屬地型干預(yù)（程貴，2012）。因此，地方政府官員通過財(cái)政撥款或者注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)發(fā)

二、制度背景、理論分析與研究假設(shè)

（一）地方政府官員晉升激勵(lì)對(duì)地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)的影響

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起、設(shè)立地方政府投融資平臺(tái)公司，繞開現(xiàn)行的“地方各級(jí)預(yù)算不列赤字”的規(guī)定，從形式上滿足金融機(jī)構(gòu)設(shè)置的融資條件和監(jiān)管部門的規(guī)定，獲取銀行貸款，進(jìn)而將資金用于當(dāng)?shù)卣幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)。劉煜輝和陳曉升（2011）發(fā)現(xiàn)國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行已經(jīng)超越以國家開發(fā)銀行為首的政策性銀行，成為地方政府投融資平臺(tái)最主要的資金提供者。國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的地方政府投融資平臺(tái)貸款余額占比約為55.7%，城市商業(yè)銀行占比約為7%。

綜上所述，在晉升激勵(lì)下，地方政府官員存在投資沖動(dòng)，為突破資金的約束，通過成立地方政府投融資平臺(tái)公司從金融機(jī)構(gòu)貸款，導(dǎo)致地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)增加，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。根據(jù)以上分析，我們提出假說1：

H1：地方政府官員晉升激勵(lì)強(qiáng)度越大，地方政府官員就越有動(dòng)力融資，地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)增長速度越快，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

（二）經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)對(duì)地方政府官員舉債行為的監(jiān)管黨政領(lǐng)導(dǎo)干部經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)將對(duì)人和對(duì)事的監(jiān)督明確地結(jié)合在一起，是對(duì)特定人群公共權(quán)力進(jìn)行監(jiān)督的手段，也是考核和選拔領(lǐng)導(dǎo)干部的重要手段（黃溶冰，2012）。《經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)條例》規(guī)定，地方政府領(lǐng)導(dǎo)干部因晉升等原因離開所任職崗位，應(yīng)當(dāng)依法接受經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)。目前我國黨政領(lǐng)導(dǎo)干部經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)范圍從縣級(jí)以下擴(kuò)大到了省部級(jí)，標(biāo)志著審計(jì)對(duì)象職級(jí)的提高，審計(jì)范圍的擴(kuò)大。

受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任關(guān)系乃經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)產(chǎn)生的首要前提，促進(jìn)和保證主要領(lǐng)導(dǎo)干部受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任得以全面有效履行是經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)的首要目標(biāo)（蔡春和陳曉媛，2007）。經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)通過界定領(lǐng)導(dǎo)干部經(jīng)濟(jì)責(zé)任，揭示領(lǐng)導(dǎo)干部個(gè)人責(zé)任，確認(rèn)和解除領(lǐng)導(dǎo)干部任期目標(biāo)經(jīng)濟(jì)責(zé)任的履行情況（鄭穎，2009）。在地方政府投融資平臺(tái)舉債過程中，地方政府官員的受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任包括償還責(zé)任、合規(guī)責(zé)任、效益責(zé)任等，即地方政府官員應(yīng)該保證地方政府投融資平臺(tái)舉借的債務(wù)按時(shí)償還，有責(zé)任應(yīng)用適當(dāng)?shù)姆椒ā⒊绦騺肀ＷC舉債過程合乎法律、法規(guī)和合同的規(guī)定，并負(fù)責(zé)債務(wù)資金使用的經(jīng)濟(jì)性、效率性和效果性。然而，有些地方政府官員未恰當(dāng)履行受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，不顧本地的財(cái)政收入狀況大規(guī)模舉債，導(dǎo)致地方政府債務(wù)償付風(fēng)險(xiǎn)的增加。因此，地方政府債務(wù)成為黨政領(lǐng)導(dǎo)干部。《關(guān)于2007年經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)工經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)的重點(diǎn)內(nèi)容

作的指導(dǎo)意見》明確提出經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注政府財(cái)政負(fù)債尤其是縣鄉(xiāng)兩級(jí)負(fù)債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、成因、償還

能力及風(fēng)險(xiǎn)情況。2010年《黨政主要領(lǐng)導(dǎo)干部和國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)規(guī)定》明確指出地方政府主要領(lǐng)導(dǎo)干部經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)的主要內(nèi)容包括政府債務(wù)的舉借、管理和使用情況，政府投資和以政府投資為主的重要項(xiàng)目的建設(shè)和管理情況。在2012年的審計(jì)工作會(huì)議上，劉家義審計(jì)長表示經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)應(yīng)特別關(guān)注地方政府性債務(wù)情況，關(guān)注地方政府性債務(wù)資金用于過多超前建設(shè)和形象工程等問題。

經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)結(jié)果是考核和提拔被審計(jì)領(lǐng)導(dǎo)干部的重要依據(jù)，將記載進(jìn)入被審計(jì)領(lǐng)導(dǎo)干部本人檔案，直接關(guān)系到領(lǐng)導(dǎo)干部的晉升，必將對(duì)領(lǐng)導(dǎo)干部起到一定的威懾作用。審計(jì)處罰機(jī)制是經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)發(fā)揮威懾作用的重要機(jī)制保證。根據(jù)《審計(jì)法》的規(guī)定，地方審計(jì)機(jī)關(guān)有權(quán)根據(jù)經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)結(jié)果，對(duì)地方政府官員進(jìn)行處罰，將違法違紀(jì)領(lǐng)導(dǎo)干部移交紀(jì)檢、檢察機(jī)關(guān)和司法機(jī)關(guān)。10多年來，全國審計(jì)機(jī)關(guān)對(duì)43萬多名領(lǐng)導(dǎo)干部進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)（安徽省審計(jì)學(xué)會(huì)課題組，2012），查出個(gè)人經(jīng)濟(jì)問題金額20多億元，移送紀(jì)檢和司法機(jī)關(guān)7200人，給予免職、降職等處分（黃溶冰，2012）。審計(jì)處罰通過對(duì)違法違紀(jì)領(lǐng)導(dǎo)干部的處罰，使其不再違規(guī)，使企圖違法違紀(jì)的領(lǐng)導(dǎo)干部基于對(duì)懲罰的恐懼決定不違規(guī)（鄭石橋，2012）。李江濤（2009）發(fā)現(xiàn)地方審計(jì)機(jī)關(guān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)中移送司法紀(jì)檢部門處理的人數(shù)越多，越能促使該地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)干部節(jié)約使用經(jīng)費(fèi)，降低行政成本。劉更新（2010）提出地方審計(jì)機(jī)關(guān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)移交司法檢察機(jī)關(guān)案件的數(shù)量與政府治理效率顯著正相關(guān)，經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)提高了政府治理效率。

因此，我們認(rèn)為，地方審計(jì)機(jī)關(guān)可以通過實(shí)施經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)處罰發(fā)揮威懾作用，使地方政府官員出于對(duì)政治前途的考慮和對(duì)懲罰的恐懼，規(guī)范融資行為，抑制為實(shí)現(xiàn)晉升而過度融資的沖動(dòng)。根據(jù)以上分析，我們提出理論假說2，

H2：地方審計(jì)機(jī)關(guān)實(shí)施的經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)處罰力度越大，越有可能降低地方官員晉升激勵(lì)對(duì)地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)的影響程度，從而降低地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)增長速度，降低地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>

GLit=β0+β1GDPit+β2DISit－1+β3GDPit*DISit－1

+β4BUDit+β5DCＲEDITt+λt+ηi+εit

ＲISKit=β0+β1GDPit+β2DISit－1+β3GDPit*DISit－1

+β4BUDit+β5DCＲEDITt+λt+ηi+εit

（2）（1）

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模型中涉及的變量有：1．被解釋變量

本文分別以地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)增長率（GL）和地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（ＲISK）衡量地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)情況。我們選取了各省發(fā)行城投債券的地方政府投融資平臺(tái)作為研究主體，將其從銀行貸款的數(shù)據(jù)加總作為統(tǒng)計(jì)各省地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)的衡量指標(biāo)。并且，地方政府主要依靠土地出讓金及一般預(yù)算收入償還地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)（劉煜輝和陳曉升，2011），因此，

地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)增長率（GL）=上年度地方政府融資平臺(tái)債務(wù)余額地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（ＲISK）=地方政府一般預(yù)算收入余額+土地出讓金收入余額2．解釋變量

基于我們?cè)诒疚牡挠懻�，我們選取了以下主要解釋變量：官員晉升激勵(lì)程度的衡量指標(biāo)為各省實(shí)際GDP增長率（GDP）、經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)處罰人員數(shù)量（DIS）、預(yù)算軟約束（BUD）和金融市場化指數(shù)（DCＲEDIT）。

我們采用各省實(shí)際GDP增長率（GDP）來間接衡量政府官員晉升激勵(lì)的程度。因?yàn)榈胤秸賳T的晉升競爭主要表現(xiàn)為政績競爭，政績競爭主要表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長競爭。地方政府官員晉升激勵(lì)強(qiáng)度越大，越有動(dòng)力促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長，地區(qū)實(shí)際GDP增長率越高。實(shí)證研究也發(fā)現(xiàn)地方政府官員晉升激勵(lì)促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)增長（周黎安等，2005；劉瑞明和白永秀，2007；徐現(xiàn)祥和王賢彬，2010）。錢先航等（2011）基于GDP增長率、財(cái)政盈余、失業(yè)率構(gòu)造了官員晉升激勵(lì)指數(shù)。朱英姿和許丹（2013）基于GDP增長率構(gòu)造了單項(xiàng)晉升激勵(lì)指標(biāo)。因此，我們選擇各省實(shí)際GDP增長率（GDP）作為衡量地方政府官員晉升激勵(lì)的指標(biāo)。模型1和模型2中的估計(jì)系數(shù)β1表示地方政府官員晉升激勵(lì)對(duì)地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)的影響，根據(jù)假設(shè)1，預(yù)計(jì)β1顯著為正。

另外一個(gè)變量是經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)處罰力度。我們選取前一期的經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)的數(shù)據(jù)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)處罰對(duì)領(lǐng)導(dǎo)干部的威懾力在下一期才能體現(xiàn)。借鑒李江濤（2009）的指標(biāo)，本文采用經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)處罰人員數(shù)量（DIS）作為衡量指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)處罰人員數(shù)量是指地方審計(jì)機(jī)關(guān)根據(jù)經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)結(jié)果，將違法違紀(jì)領(lǐng)導(dǎo)干部移交紀(jì)檢、監(jiān)察機(jī)關(guān)和司法機(jī)關(guān)處理的人員數(shù)量，處罰人員數(shù)量越多，說明經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)處罰力度越大。根據(jù)我們的分析，官員晉升激勵(lì)對(duì)地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)的影響受到

經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)的約束，因此我們?cè)诮忉屪兞恐屑尤肓私?jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)處罰力度與晉升激勵(lì)強(qiáng)度的交叉項(xiàng)來把握這種作用，我們預(yù)計(jì)模型1和模型2中的估計(jì)系數(shù)β3顯著為負(fù)。

根據(jù)已有文獻(xiàn)，控制變量包括預(yù)算軟約束（BUD）和金融市場化指數(shù)（DCＲEDIT）。Goodspeed（2002）、Wilda-sin（2004）認(rèn)為地方政府在面臨著預(yù)算軟約束的情況下，有進(jìn)行過度借款的動(dòng)機(jī)。我們采用

政府預(yù)算外收入

衡量地

GDP

方政府預(yù)算軟約束的程度（方紅生和張軍，2009），并進(jìn)行了對(duì)數(shù)化處理。我們預(yù)計(jì)模型1和模型2中的估計(jì)系數(shù)β4顯著為正。

朱英姿和許丹（2013）發(fā)現(xiàn)政府對(duì)于金融資源的控制會(huì)受到金融市場化的制約。提高金融市場化水平，有助于優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)，抑制地方政府干預(yù)金融資源（巴曙松等，，2005）。我們采用“金融業(yè)的市場化”指數(shù)衡量金融市場化程度（DCＲEDIT）（樊綱等，2011），具體包含“信貸資金分配的市場化”和“金融業(yè)的競爭”兩個(gè)子指數(shù)。預(yù)計(jì)模型1和模型2中的估計(jì)系數(shù)β5顯著為負(fù)。λt是時(shí)間維度的控制變量，ηi是截面維度的控制變量。

（二）樣本與描述統(tǒng)計(jì)

本文選取2007—2011年29個(gè)省的數(shù)據(jù)，以各省發(fā)行城投債券的地方政府投融資平臺(tái)作為樣本，將其從銀行貸款的數(shù)據(jù)加總作為衡量各省地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)的指標(biāo)。地方政府投融資平臺(tái)從銀行貸款的數(shù)據(jù)來源于WIND，數(shù)據(jù)庫，經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)的數(shù)據(jù)來源于《中國審計(jì)年鑒》，GDP增長率預(yù)算外收入的數(shù)據(jù)來源于《中國財(cái)政年鑒》的數(shù)據(jù)來源于CSMAＲ數(shù)據(jù)庫。

表1報(bào)告了研究變量的描述統(tǒng)計(jì)。各省地方政府投融資平臺(tái)的債務(wù)增長率的平均值（GL）為1.636，最小值1.052，最大值4.45，說明我國地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)快速增長，增速差異顯著。地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（ＲISK）最小值為0.782，最大值為3.97，表明各地區(qū)償債能力有顯著差異，部分地區(qū)存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。各省實(shí)際GDP增長率（GDP）的平均值為10.273，最小值為0.712，最高的地區(qū)為40.192，說明各地區(qū)的官員晉升激勵(lì)的強(qiáng)度差別比較大。經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)處罰人員數(shù)量（DIS）的標(biāo)準(zhǔn)差為1.259，最小值為2，最大值為38，說明各地區(qū)審計(jì)機(jī)關(guān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)處罰力度存在明顯的差異。金融市場化指數(shù)（DCＲEDIT）的最小值為0.85，最大值為12.84，標(biāo)準(zhǔn)差為2.9628，說明各地區(qū)金融市場化程度差異比較大。

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  本文關(guān)鍵詞：官員晉升激勵(lì)、經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)與地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。