發(fā)布時間：2020-12-16 22:38

　　黨的十九大報告提出,要堅持高水平的“引進來”和大規(guī)模的“走出去”兩舉并重,遵循經(jīng)濟資源共享原則,加強對外開放合作,形成陸海內(nèi)外聯(lián)動、東西雙向互濟的開放格局。中國企業(yè)跨境并購已經(jīng)成為不可逆的趨勢,未來中國跨境并購規(guī)模仍將大幅度增長。不過,隨著并購越來越多,失敗的案例也會逐步增加,國內(nèi)短期內(nèi)或?qū)⒂瓉怼皠冸x潮”。全球的并購失敗率為70%,而在中國并購失敗超過80%。并購失敗20%是交易策略、結構失敗導致,80%是并購整合不力導致。顯然并購交易的完成只是第一步,后續(xù)的整合與協(xié)同效應的取得才是重中之重。相較于單一的財務績效,并購完成后能否取得協(xié)同效應更能衡量并購成功與否。本文選取曲美家居并購Ekonres ASA作為研究案例,首先簡述了論文的研究背景和研究意義,論述了研究的必要性。其次簡要介紹了跨國并購及協(xié)同效應的有關概念、理論基礎以及常用的跨國并購的方式,主要闡述了國內(nèi)外學者的研究現(xiàn)狀。然后以曲美家居2018年5月并購Ekornes ASA作為案例研究對象,選取了并購前兩年至今（即2016-2019年9月）的數(shù)據(jù)和資料,闡述了企業(yè)的并購背景,分析了企業(yè)的并購動因,并對企業(yè)并購后的整合進行了歸納... 

【文章來源】：華北水利水電大學河南省

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

研究路線

華北水利水電大學10定的恢復期，在2015年迎來了又一次峰值，緊接著進入了維穩(wěn)期。總體來說，全球并購交易呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的大趨勢，跨國并購的主體地位依然強勢。圖2-22002-2018年全球企業(yè)并購交易情況Figure2-2GlobalM&Atransactionsin2002-2018②隨著中國正式加入WTO，“走出去”戰(zhàn)略首次以正式文件的形式出現(xiàn)在第十個五年計劃中，為了更好地利用國內(nèi)和國外兩個市嘗兩種資源，在商務部2003年下發(fā)的《商務部簡政放權，積極推進境外投資便利化》中放開對私人企業(yè)海外投資的審批，允許私人企業(yè)進入國際市場參與競爭[40]。自此，中國對外投資從過去的緩慢增長演變?yōu)榻陙淼母咚僭鲩L，跨國并購的數(shù)量和金額也急速上漲。同時《世界投資報告2019（中文版）》顯示，中國不僅是全球第二大吸收外商直接投資的國家，也是第二大對外投資的國家。②資料來源：Dealogic數(shù)據(jù)，截至2018年12月31日

2上市公司跨國并購協(xié)同效應分析的理論基礎11圖2-32011-2018年中國并購市場并購案例數(shù)量及金額Figure2-3NumberandamountofM&AcasesinChina"sM&amarketin2011-2018③從圖2-3可見，中國并購市場活躍，并購金額及數(shù)量持續(xù)大幅增長，從2012年的1232起，共3172.65億元到2017年的3105起，共18919.23億元，增長率達到496.32%。但在2018年出現(xiàn)了較大幅度的縮減，2018年，中國并購市場共完成并購交易2584起，與上年數(shù)據(jù)比較下降了8.1%；披露金額的并購案例總計2142起，共12653.59億元人民幣，同比下降33.1%。其原因一方面是受到中國經(jīng)濟下行、金融行業(yè)去杠桿以及中美貿(mào)易摩擦等宏觀因素影響，另一方面是企業(yè)對并購實施的考量更加審慎和全面，注重將并購策略與企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略相結合。2.2跨國并購協(xié)同效應理論2.2.1.協(xié)同效應的含義協(xié)同效應最早是德國物理學家赫爾曼·哈肯在1971年提出的概念，指的是同一資源在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)各個階段乃至各個方面都能被利用從而產(chǎn)生新的整體效應，是經(jīng)營有效利用資源的方式之一，通俗來講，就是“1+1>2”的效應[41]。劉燕武（2003）對企業(yè)并購效應的機制研究提出了新思路，從一般意義上證明了“關鍵聯(lián)系普遍存在于人類社會各種錯綜復雜的聯(lián)系之中”這一結論，進而得出“關鍵聯(lián)系也普遍存在于企業(yè)并購過程中”這一推論，從而為從關鍵聯(lián)系角度有效地研究企業(yè)并購協(xié)同效應形成機制提供了堅實的理論基礎[42]。協(xié)同效應的本質(zhì)是一種增效效應，是使用企業(yè)的隱性資產(chǎn)使整體發(fā)生改變[43]。并購協(xié)同效應的產(chǎn)生主要源于三個方面：一是范圍經(jīng)濟：收購方與目標企業(yè)處于不同行業(yè)，并購后降低單一行業(yè)的經(jīng)營風險，核心能力交互延伸，增強企業(yè)③資料來源：私募通


本文編號：2920901