本文關鍵詞：貨幣政策周期與股票橫截面收益

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【摘要】：采用中國A股市場數(shù)據(jù),基于我國特定的貨幣環(huán)境定義貨幣政策周期,利用貨幣政策與風險特征的交叉變量,研究規(guī)模效應、價值效應等風險特征在不同貨幣周期下對股票橫截面收益的解釋能力。研究發(fā)現(xiàn),添加貨幣周期變量之后的模型對于股票未來收益的解釋能力,較傳統(tǒng)資產(chǎn)定價模型具有顯著的提高。規(guī)模效應(小市值公司表現(xiàn)優(yōu)于大市值公司)在全樣本周期內(nèi)穩(wěn)定存在,且在貨幣擴張期更為明顯,這與貨幣信貸傳導機制和我國信貸配置的制度環(huán)境是一致的。價值效應(價值股表現(xiàn)優(yōu)于成長股)在貨幣緊縮期更為明顯,在貨幣擴張期表現(xiàn)不顯著,這與貨幣信貸傳導機制和價值效應的風險特征是一致的。
【作者單位】： 中國人民銀行金融研究所;清華大學五道口金融學院;北京大學光華管理學院;
【關鍵詞】： 貨幣政策 股票橫截面收益 規(guī)模效應 價值效應
【分類號】：F832.51;F822.0
【正文快照】： 一、引言如何解釋股票價格的橫截面差異以及預測股票未來收益,既是近幾十年來學術界實證資產(chǎn)定價領域的重要研究主題,又是眾多金融從業(yè)者,特別是基金投資,最為關心的問題。而中央銀行對貨幣政策的態(tài)度和操作,同樣受到市場參與者和媒體的大量關注,并認為是影響股票市場的重要驅

【參考文獻】

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1 劉q，

本文編號：992246