發(fā)布時間：2017-10-02 00:13

  本文關(guān)鍵詞：我國可轉(zhuǎn)換債券的定價分析

  更多相關(guān)文章： 可轉(zhuǎn)換債券 Monte Carlo模擬 最小二乘Monte Carlo方法 博弈期權(quán) 隨機波動率

【摘要】：自中國股市從2008年開始進入熊市以來,連續(xù)幾年低迷的股市讓很多投資者望而卻步。而縱觀證券市場,即使在股市很不景氣的時候,仍然有一類不被人很重視的投資品種在股市上漲時隨著上漲,而在股市下跌時有時還能逆行上漲,這一類投資品種就是可轉(zhuǎn)換債券。隨著近年來對可轉(zhuǎn)換債券的研究增多,可轉(zhuǎn)換債券也日漸被人們重視了起來。我國的可轉(zhuǎn)換債券市場發(fā)展時間較短,但近幾年發(fā)展的速度很快,最近五年的可轉(zhuǎn)債的發(fā)行融資額已逾兩千億元。中簽率幾乎都低于1%,說明了投資者開始對這個品種產(chǎn)生了興趣�？赊D(zhuǎn)換債券其本身固有的幾乎零風(fēng)險的特點,使得投資者能夠在低風(fēng)險的同時搏取較大的收益�？赊D(zhuǎn)換債券的價值可以分為兩部分,其自身的債券部分的價值和其所含蓋期權(quán)部分的價值。目前在我國上市的可轉(zhuǎn)換債券中,基本上都有幾個附加條款,其中的三個附加條款:贖回條款、回售條款以及特別向下修正條款都對可轉(zhuǎn)換債券的期權(quán)價值具有很大的影響。本文在傳統(tǒng)的期權(quán)價值理論基礎(chǔ)上,綜合考慮了可轉(zhuǎn)債的附加條款的特性,將市場參與者之間的博弈考慮了進去,得出了定價模型和邊界。隨后運用Crank-Nicolson差分法和逐次超松弛迭代法對模型進行了求解。在研究分析過程中,本文將樣本債券根據(jù)回售條款的不同而分為了兩類,每一類債券都用四種波動率來進行定價分析。第一類債券沒有硬回售條款條款,所以運用修正后的B-S期權(quán)定價公式結(jié)合實際的情況來定價。第二類債券有硬回售條款,在定價過程中除了用B-S期權(quán)定價方法之外,還用了最小二乘Monte Carlo方法(LSM),并將兩類方法進行了對比。在進行定價分析之后,計算出用定價方法估算出的理論值和實際的價格之間的偏差,并借鑒布林通道的思想來定義了上下邊界,只要是理論值在上下邊界之內(nèi),就可以認為估算值是可以接受的。最后,對產(chǎn)生的偏差進行了分析。
【關(guān)鍵詞】：可轉(zhuǎn)換債券 Monte Carlo模擬 最小二乘Monte Carlo方法 博弈期權(quán) 隨機波動率
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-19
• 1.1 問題來源9-12
• 1.1.1 研究背景9-11
• 1.1.2 研究目的和意義11-12
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及評述12-16
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀12-14
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀14-16
• 1.2.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀評述16
• 1.3 研究內(nèi)容及論文結(jié)構(gòu)16-18
• 1.3.1 研究內(nèi)容16-17
• 1.3.2 論文結(jié)構(gòu)17-18
• 1.4 研究方法18-19
• 第2章 可轉(zhuǎn)換債券相關(guān)理論概述19-28
• 2.1 可轉(zhuǎn)換債券的基本內(nèi)容19-20
• 2.1.1 可轉(zhuǎn)換債券的定義19
• 2.1.2 可轉(zhuǎn)換債券的構(gòu)成要素19-20
• 2.2 可轉(zhuǎn)換債券的價值及其影響因素分析20-22
• 2.2.1 可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債券的價值20-22
• 2.2.2 可轉(zhuǎn)換債券的價值影響因素分析22
• 2.3 可轉(zhuǎn)債的期權(quán)定價模型22-27
• 2.3.1 Black-Scholes期權(quán)定價模型23-24
• 2.3.2 二叉樹期權(quán)定價模型24-25
• 2.3.3 Monte Carlo模擬方法25-26
• 2.3.4 有限差分法26
• 2.3.5 四種期權(quán)定價模型方法的比較26-27
• 2.4 本章小結(jié)27-28
• 第3章 我國可轉(zhuǎn)換債券定價模型28-50
• 3.1 可轉(zhuǎn)換債券的期權(quán)性質(zhì)和定價模型28-31
• 3.1.1 可轉(zhuǎn)換債券的巴黎期權(quán)特性28-29
• 3.1.2 定價模型29-31
• 3.2 邊界條件的確定31-35
• 3.2.1 發(fā)行者和投資者的博弈模型31-34
• 3.2.2 方程的邊界34-35
• 3.3 定價方程的數(shù)值解35-40
• 3.3.1 有限差分法直接求解35-37
• 3.3.2 偏微分方程的變換37-40
• 3.4 幾何平均轉(zhuǎn)股價格向下修正40-41
• 3.5 波動率為隨機情況下的定價41-49
• 3.5.1 波動率分類42-44
• 3.5.2 隨機波動率下的可轉(zhuǎn)換債券的期權(quán)價值44-47
• 3.5.3 數(shù)值算例47-49
• 3.6 本章小結(jié)49-50
• 第4章 可轉(zhuǎn)換債券定價模型實例分析50-107
• 4.1 定價方法的選擇50-51
• 4.1.1 Black-Scholes定價方法的具體步驟50-51
• 4.1.2 LSM方法的具體步驟51
• 4.2 兩種方法的可轉(zhuǎn)債數(shù)值算例51-55
• 4.2.1 B-S方法51-53
• 4.2.2 LSM方法53-55
• 4.3 樣本及參數(shù)選擇55-59
• 4.3.1 樣本及參數(shù)55
• 4.3.2 GARCH估算結(jié)果55-59
• 4.4 定價結(jié)果59-67
• 4.4.1 無強制回售條款59-62
• 4.4.2 有強制回售條款62-67
• 4.5 定價結(jié)果分析67-106
• 4.5.1 估算偏差67-98
• 4.5.2 估算區(qū)間分析98-106
• 4.5.3 產(chǎn)生原因分析106
• 4.6 本章小結(jié)106-107
• 結(jié)論107-108
• 參考文獻108-112
• 致謝112

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前5條

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5 劉亮;;可轉(zhuǎn)換債券市場異�，F(xiàn)象的理論研究——基于委托代理問題的資產(chǎn)定價模型[J];中國管理科學(xué);2008年02期

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本文編號：956451