本文關(guān)鍵詞：股息稅的股利政策效應(yīng)研究

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【摘要】：股利作為股東因其投資行為所獲得收益的重要組成部分,一直以來(lái)受到了理論界和實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注,合理的股利政策既為股東取得定期的企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益,也著眼于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展所帶來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益,在向股東分配當(dāng)年利潤(rùn)的同時(shí)為企業(yè)發(fā)展留下適當(dāng)?shù)膬?nèi)源資本。股息稅是基于股東的股利收入征收的所得稅,稅差理論提出“稅收的存在影響了個(gè)人偏好以及公司股利政策”,即股息稅與資本利得稅之間的差異是股息稅影響股利政策的根源,但眾多學(xué)者對(duì)稅收對(duì)股利政策的影響的研究結(jié)果各異,至今仍未有一個(gè)公認(rèn)的結(jié)論。我國(guó)證券市場(chǎng)上,股息稅的存在是否對(duì)上市公司的股利政策產(chǎn)生了影響?產(chǎn)生了什么樣的影響?如何產(chǎn)生影響?這正是本文所要研究的主要問(wèn)題。 2000以來(lái),我國(guó)股息稅的相關(guān)政策規(guī)定已經(jīng)經(jīng)過(guò)了三次重大的改革,目前我國(guó)關(guān)于股息稅的實(shí)證研究多是基于2005年股息稅稅率的降低進(jìn)行的,很少涉及2008年企業(yè)所得稅改革間接引起的股息稅變動(dòng)。本文選取了我國(guó)滬深兩市A股上市公司2002年至2012年十一年的數(shù)據(jù)為樣本,涵蓋了2005年與2008年兩次股息稅改革,分三個(gè)角度(股利支付行為、股利支付率和現(xiàn)金股利支付水平)探究了股息稅的股利政策效應(yīng)。首先,對(duì)十一年間我國(guó)證券市場(chǎng)上的股利分配情況進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì),并對(duì)股利結(jié)構(gòu)的變化做簡(jiǎn)要分析。然后,將698家上市公司按股息稅改革前的平均股利支付率劃分為從高到低五個(gè)小組,對(duì)這五個(gè)小組中樣本公司在股息稅改革前后的平均股利支付率做配對(duì)樣本T檢驗(yàn)。最后,以股利支付水平為因變量,引入稅收政策虛擬變量為自變量,加入企業(yè)盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)性、現(xiàn)金狀況、股權(quán)集中度的代表指標(biāo)作為控制變量,使用Stata軟件對(duì)447家樣本公司十一年的數(shù)據(jù)進(jìn)行面板回歸分析,建立固定效應(yīng)模型,同時(shí)兼顧政策的時(shí)滯性與企業(yè)間的異質(zhì)性。 經(jīng)研究發(fā)現(xiàn),(1)股息稅改革對(duì)上市公司的股利政策產(chǎn)生了顯著影響。(2)股息稅改革在一定程度上影響了股利結(jié)構(gòu),促進(jìn)了上市公司分紅行為的出現(xiàn)。(3)股息稅改革提高了股利支付率較低的上市公司的股利支付率,但對(duì)支付率較高的上市公司起了相反影響。(4)盈利能力與企業(yè)股利支付水平成正相關(guān)關(guān)系,償債能力和企業(yè)成長(zhǎng)性則與股利支付水平成負(fù)相關(guān)關(guān)系。最后提出了加大股利宣傳力度、對(duì)不同股份支付方式制定合理優(yōu)惠政策、制定分段優(yōu)惠政策和制定合理股利分配約束的建議。
【關(guān)鍵詞】：股息稅 股利政策 每股收益 股利支付率 面板模型
【學(xué)位授予單位】：浙江工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 第一章 導(dǎo)言9-16
• 第一節(jié) 研究背景9-11
• 第二節(jié) 研究意義11-12
• 第三節(jié) 概念界定12-13
• 一、股息稅12
• 二、股利政策12-13
• 第四節(jié) 本文研究思路與框架13-14
• 第五節(jié) 創(chuàng)新性與不足14-16
• 第二章 文獻(xiàn)綜述16-22
• 第一節(jié) 股息稅的股利政策效應(yīng)文獻(xiàn)綜述16-18
• 一、股息稅對(duì)股利政策存在影響16-17
• 二、股息稅對(duì)股利政策沒(méi)有影響17-18
• 第二節(jié) 其他因素的股利政策效應(yīng)文獻(xiàn)綜述18-20
• 一、外部因素18
• 二、公司自身因素18-20
• 第三節(jié) 文獻(xiàn)評(píng)述20-22
• 第三章 理論分析與研究設(shè)計(jì)22-30
• 第一節(jié) 理論基礎(chǔ)22-24
• 一、股利政策理論22-23
• 二、股利政策的影響機(jī)制理論23-24
• 第二節(jié) 理論分析與假設(shè)24
• 第三節(jié) 樣本選擇24-25
• 第四節(jié) 變量選取25-30
• 一、因變量——企業(yè)股利政策25
• 二、自變量——股息稅25-26
• 三、控制變量26-30
• 第四章 實(shí)證分析30-48
• 第一節(jié) 歷年股利結(jié)構(gòu)與股利分配趨勢(shì)分析研究30-34
• 第二節(jié) 股利支付率變動(dòng)分析研究34-40
• 一、股利支付率總體變動(dòng)34-35
• 二、股利支付率個(gè)體變動(dòng)35-40
• 第三節(jié) 面板回歸分析40-48
• 一、模型設(shè)計(jì)41-42
• 二、相關(guān)性分析42-43
• 三、Hausman檢驗(yàn)43-44
• 四、模型結(jié)論44-48
• 第五章 結(jié)論及建議48-51
• 第一節(jié) 結(jié)論48-49
• 第二節(jié) 建議49-51
• 參考文獻(xiàn)51-55
• 后記55-56

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：930081