本文關(guān)鍵詞：“11超日債”事件對投資者剛性兌付信念的影響——基于事件研究法

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【摘要】："11超日債"違約事件作為我國債券市場第一起實質(zhì)性違約事件,動搖了投資者"剛性兌付"的信念,然而其是否系統(tǒng)證偽了"剛性兌付"的命題仍需檢驗。本文采用短時窗事件研究法,以交易所公司債為樣本,檢驗其信用價差在事件前后的變化,對超日債事件對信用債定價機制的影響進行實證分析。實證結(jié)果顯示(1)超日債事件引起交易所公司債信用價差顯著增大,但是在經(jīng)濟意義上并不顯著;(2)民營企業(yè)公司債信用價差增加值大于國營企業(yè)公司債信用價差增加值,(3)高收益公司債信用價差增加值大于低收益公司債信用價差增加值。研究結(jié)果說明"11超日債"事件僅形成了信用債定價在高低收益、不同發(fā)行人背景和市場間的分化,在信用債定價中"剛性兌付"信念仍廣泛存在,尚未對市場形成根本性影響。
【作者單位】： 西安交通大學(xué)管理學(xué)院;過程控制與效率工程教育部重點實驗室;西安銀行金融市場部;
【關(guān)鍵詞】： 剛性兌付 信用價差 超日債事件
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(71173169)的資助
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 引言我國金融市場上存在剛性兌付現(xiàn)象,從債券、銀行理財產(chǎn)品到信托計劃都存在剛性兌付問題。近年來,由于發(fā)債主體經(jīng)營出現(xiàn)問題、財務(wù)鏈條斷裂等原因,我國債券市場發(fā)生了多起信用風(fēng)險事件,但是政府為避免債券違約對社會產(chǎn)生較大的沖擊而出面干預(yù),在政府主導(dǎo)下,違約債券或者由銀

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本文編號：924870