本文關(guān)鍵詞：股利政策承諾、現(xiàn)金持有水平與過(guò)度投資行為

  更多相關(guān)文章： 現(xiàn)金股利承諾 現(xiàn)金持有水平 過(guò)度投資傾向

【摘要】：為了引導(dǎo)上市公司回報(bào)投資者,2011年我國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了政策,要求申請(qǐng)上市的公司在公司章程中對(duì)上市之后的分紅比例做出承諾。承諾不同分紅比例的企業(yè)兌現(xiàn)承諾需要的現(xiàn)金流不同,因此其現(xiàn)金流的使用也會(huì)受到不同程度的約束。那么,這一差異能否解釋企業(yè)上市之后的現(xiàn)金持有水平和過(guò)度投資傾向?文章以通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核并且上市的公司為研究樣本,對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行了檢驗(yàn),研究結(jié)論表明:(1)相比承諾分紅比例較低的公司,分紅承諾比例較高的公司現(xiàn)金資產(chǎn)與現(xiàn)金流的關(guān)系更加顯著,支持了承諾高分配比例的公司出于預(yù)防性動(dòng)機(jī),在現(xiàn)金流中保留了較多比例的現(xiàn)金資產(chǎn);(2)承諾高分配比例的公司過(guò)度投資的傾向更低,說(shuō)明現(xiàn)金分紅承諾抑制了企業(yè)過(guò)度投資的傾向。我們發(fā)現(xiàn)證監(jiān)會(huì)的新政不僅提高了現(xiàn)金分紅決策的透明度,還對(duì)公司財(cái)務(wù)決策產(chǎn)生了顯著的影響。
【作者單位】： 南京大學(xué);
【關(guān)鍵詞】： 現(xiàn)金股利承諾 現(xiàn)金持有水平 過(guò)度投資傾向
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目:《政府監(jiān)管、現(xiàn)金股利承諾與公司行為》(編號(hào):71272100)和《企業(yè)所得稅改革、公司行為及其經(jīng)濟(jì)后果:理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)》(編號(hào):71072042)的研究成果
【分類號(hào)】：F275;F224;F832.51
【正文快照】： 摘%要:為了引導(dǎo)上市公司回報(bào)投資者,2011年我國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了政策,要求申請(qǐng)上市的公司在公司章程中對(duì)上市之后的分紅比例做出承諾。承諾不同分紅比例的企業(yè)兌現(xiàn)承諾需要的現(xiàn)金流不同,因此其現(xiàn)金流的使用也會(huì)受到不同程度的約束。那么,這一差異能否解釋企業(yè)上市之后的現(xiàn)金持有水

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本文編號(hào)：888473